Le aspettative del mercato per questa sera indicano che ci saranno solo 70.000 nuovi posti di lavoro, ma il vero occhio del ciclone è quel rapporto di revisione dei dati che potrebbe cancellare quasi un milione di posti di lavoro storici. Questa sera alle 21:30, il rapporto non agricolo statunitense di gennaio, il cui rilascio è stato posticipato, verrà svelato. Questa pubblicazione di dati è stata definita dagli analisti della Bank of America come il “Super Bowl del rapporto sull'occupazione”, non solo perché rivelerà la situazione occupazionale del primo mese completo del 2026, ma anche perché include una rivalutazione completa dei dati occupazionali dell'anno passato.
Il mercato si aspetta generalmente circa 70.000 nuovi posti di lavoro a gennaio, con un tasso di disoccupazione che rimane al 4,4%. Ma il vero punto focale del mercato è la revisione annuale dei dati, con una stima preliminare che potrebbe ridurre i dati occupazionali annuali fino a circa 911.000 posti di lavoro fino a marzo 2025.
Uno, dati rinviati
● Il rapporto sull'occupazione non agricola negli Stati Uniti avrebbe dovuto essere pubblicato all'inizio di febbraio, ma è stato rinviato a causa della parziale chiusura del governo degli Stati Uniti. Solo quando l'amministrazione Trump ha raggiunto un accordo di finanziamento con i democratici del Senato, il lavoro di raccolta dei dati ha potuto riprendere.
● Sebbene la chiusura sia finita, il dipartimento del lavoro ha ancora bisogno di tempo per completare la raccolta e la verifica dei dati, determinando infine il rinvio del rapporto non agricolo di gennaio al 11 febbraio.
● Questo rinvio ha influito non solo sui dati non agricoli, ma anche il rapporto sull'indice dei prezzi al consumo di gennaio, originariamente previsto per lo stesso periodo, è stato posticipato al 13 febbraio. Ciò significa che questa settimana il mercato sarà colpito da due importanti dati, aumentando l'incertezza nell'ultima settimana di negoziazione prima del Capodanno lunare.
Due, aspettative di mercato
● Il mercato ha già formato un consenso di base sulle aspettative per i dati non agricoli di gennaio. Il numero di posti di lavoro aggiuntivi previsti è compreso tra 60.000 e 85.000. Anche se questi numeri sembrano inferiori rispetto alla media storica, sono considerati un segnale di tendenza 'stabile' nell'attuale contesto.
● Si prevede che il tasso di disoccupazione rimanga al 4,4%, invariato rispetto al valore precedente. La crescita del salario medio orario è prevista in aumento dello 0,3% rispetto al mese precedente, in linea con le tendenze recenti. Se questa previsione si avverasse, il tasso di crescita salariale su base annua scenderebbe al 3,6%, leggermente inferiore al 3,8% di dicembre.
● Tuttavia, dietro questi numeri superficiali si nascondono segnali più profondi. Alcuni indicatori anticipatori hanno già mostrato segnali di avvertimento giallo o addirittura rosso nel mercato del lavoro.
Tre, punti focali del rapporto
● Il punto focale del rapporto di stasera non sono i dati di gennaio, ma la revisione annuale dei dati storici sull'occupazione. Il Bureau of Labor Statistics degli Stati Uniti ricalibrerà i dati annuali sull'occupazione fino a marzo 2025 sulla base di dati più completi del 'Censimento trimestrale di occupazione e salari'.
● Le stime preliminari mostrano che questa correzione potrebbe arrivare fino a una riduzione di 910.000 posti di lavoro, stabilendo un record storico. Tuttavia, alcuni analisti ritengono che il valore finale della correzione potrebbe essere intorno ai 720.000, leggermente inferiore alla stima iniziale.
● È importante notare che la maggior parte delle revisioni si concentra nella seconda metà del 2024, in particolare nei settori dell'ospitalità, dei trasporti commerciali e dei servizi professionali e commerciali. Il modello aggiornato 'nascita-morte' potrebbe portare a una 'correzione al ribasso' aggiuntiva di 20.000-30.000 posti di lavoro nei dati mensili a partire da aprile.
Quattro, gioco delle politiche
● L'impatto potenziale delle correzioni dei dati ha già suscitato divergenze all'interno della Federal Reserve. Da una parte, Powell ritiene che la crescita dell'occupazione possa essere sovrastimata, ma l'economia nel suo complesso rimane resiliente; dall'altra parte, il governatore Waller ha chiaramente affermato che i dati corretti potrebbero mostrare che l'occupazione dello scorso anno 'non è praticamente cresciuta'.
● La presidente della Federal Reserve di San Francisco, Mary Daly, ha recentemente affermato di ritenere che 'potrebbe essere necessaria un'altra o due riduzioni dei tassi' per affrontare la debolezza del mercato del lavoro.
● Daly si concentra particolarmente sulle difficoltà affrontate dai lavoratori: l'aumento dei prezzi erode il reddito salariale, mentre le nuove opportunità di lavoro sono scarse. Ha sottolineato che le difficoltà recenti dei laureati universitari nella ricerca di lavoro sono indicatori preoccupanti di un mercato del lavoro debole.
Cinque, interazione di mercato
● La pubblicazione dei dati non agricoli ha un'importante interazione con il mercato delle criptovalute. Quando i dati sull'occupazione non soddisfano le aspettative, criptovalute come il bitcoin tendono a salire rapidamente, poiché le aspettative di un taglio dei tassi da parte della Federal Reserve aumentano.
● Fino ai dati più recenti, il bitcoin ha guadagnato oltre il 3%, superando i 71.000 dollari, dopo essere sceso fino a circa 68.500 dollari. In mezzo a forti fluttuazioni, i dati mostrano che nelle ultime 24 ore quasi 90.000 persone sono state liquidate nel mercato delle criptovalute.
● Attualmente, il bitcoin è visto come un indicatore chiave della volontà del mercato di assumere rischi. Il prezzo attuale mantiene un'oscillazione all'interno di un intervallo, con circa 80.000 dollari come resistenza strutturale chiave, rappresentando il potenziale ritorno di capitali a rischio; 75.000 dollari al di sotto rappresentano un importante supporto, riflettendo la linea di base di assorbimento del mercato durante il processo di deleveraging.
Sei, strategie di investimento
● Di fronte alla pubblicazione dei dati di stasera, i partecipanti al mercato devono prepararsi ad affrontare vari scenari. Se i dati sono robusti e gli occupati aggiuntivi superano i 120.000, questo potrebbe innescare un 'risarcimento a breve' del dollaro, facendo risalire l'indice del dollaro fino all'area di 99,30.
● Al contrario, se i dati sono deboli e gli occupati aggiuntivi sono inferiori a 50.000 o addirittura in calo, questo convaliderà la posizione del campo dei colombe. Ciò potrebbe spingere l'indice del dollaro al di sotto del supporto attuale fino a 97,60.
● Per quanto riguarda la possibilità di un taglio dei tassi da parte della Federal Reserve a marzo, il mercato attualmente prevede una probabilità di circa un sesto. Se i dati sull'occupazione di stasera sono inferiori alle attese o se la correzione è troppo ampia, insieme al rapporto CPI di venerdì che mostra una diminuzione della pressione sui prezzi, la probabilità di un taglio potrebbe salire oltre il 33%.
La traiettoria a breve termine del dollaro dipende dal rapporto non agricolo di stasera alle 21:30. Se gli occupati aggiuntivi superano i 120.000, l'indice del dollaro potrebbe balzare a 99,30; se scende sotto i 50.000, potrebbe scendere a 97,60.
Nel frattempo, il mercato delle criptovalute trattiene il fiato. Il bitcoin oscilla attorno ai 71.000 dollari, con quasi 90.000 persone liquidate nelle fluttuazioni delle ultime 24 ore. Qualunque siano i dati, questa notte lascerà sicuramente un segno nella memoria dei mercati finanziari globali.
