🚨 GLI STATI UNITI NON CAUSERANNO IL PROSSIMO COLLASSO GLOBALE — COLLASSERANNO DA SOLI
C'è un difetto fatale nell'economia degli Stati Uniti di cui quasi nessuno vuole parlare.
Non perché sia complesso.
Perché è scomodo.
Il gioco macroeconomico è cambiato.
La prossima crisi non è un contagio globale in stile 2008.
È insolvenza sovrana — quella silenziosa.
Non un default.
Una trappola lenta.
Inflazione.
Repressione finanziaria.
Acquirenti forzati di debito pubblico.
Se stai coprendo per "un altro Lehman", stai combattendo la guerra sbagliata.
Perché gli Stati Uniti affondano da soli questa volta
Spirale del debito
Gli Stati Uniti sono bloccati. La Federal Reserve deve sostenere i Treasury per mantenere in vita il mercato obbligazionario — a costo del dollaro.
Banche protette
Basel III ha costretto le banche globali a isolare il capitale. Un'esplosione a New York non attiva più automaticamente Londra.
Commercio globale senza gli Stati Uniti.
I mercati emergenti commerciano tra loro ora. Il consumatore statunitense non è più il solo motore di crescita.
Divergenza delle politiche
La Fed rimane più alta-per-più-tempo per combattere la stagflazione, mentre la Banca Centrale Europea e la Cina tagliano per stimolare la crescita.
Attivi tossici sono locali
Il mercato immobiliare commerciale statunitense e i Treasury statunitensi — per lo più di proprietà delle banche statunitensi. Il resto del mondo sta riducendo l'esposizione.
Questa è una depressione localizzata, non globale.
Cosa cambierebbe la mia mente
La produttività statunitense aumenta abbastanza da compensare i costi di interesse esplosivi
Il CRE si stabilizza prima che le onde di rifinanziamento colpiscano
Il prossimo shock si diffonde globalmente di nuovo (in stile 2008)
Sto osservando tutti e tre. Non me li aspetto.
L'opportunità che la maggior parte delle persone perderà
Quando il rischio statunitense viene contenuto, il capitale non svanisce — ruota.
In:
Materie prime
Attivi tangibili
Azioni di valore non statunitensi
È così che gli Stati Uniti stagflano mentre parti del mondo prosperano.
Questo non è catastrofismo.
È posizionamento.
Se tutti i tuoi soldi sono in fondi indicizzati passivi statunitensi, sei il collaterale con cui il sistema si resetta.
Forse non tenere tutte le tue uova in un solo paniere.
E forse non tenere il paniere in un solo paese.
Analizzerò specifici attivi e regioni da considerare dopo.