Secondo Matt Hougan, responsabile degli investimenti dell'emittente di fondi crittografici Bitwise, l'era degli ETF crittografici è appena iniziata.
Gli investitori nativi delle criptovalute che hanno perso interesse per l'etere di Ethereum (ETH) stanno sottovalutando la sua attrattiva per gli investitori e gli sviluppatori TradFi.
Secondo lui, le criptovalute si troveranno in una posizione ottimale, indipendentemente da chi vincerà le elezioni negli Stati Uniti.
È stato un anno fantastico per Bitwise Asset Management.
Lo specialista nello sviluppo di prodotti di investimento in criptovalute ha lanciato due degli exchange-traded fund (ETF) di maggior successo di tutti i tempi. Il suo spot bitcoin ETF ha accumulato più di 1,2 miliardi di $ nell'arco di nove mesi, mentre il suo spot ether ETF ha rastrellato oltre 250 milioni di $ in 84 giorni.
"Stiamo tenendo testa a BlackRock e Fidelity", ha detto a CoinDesk il Chief Investment Officer di Bitwise, Matt Hougan, riferendosi a due giganti della finanza tradizionale che hanno operazioni molto più grandi di Bitwise. "Ci sono persone che vogliono che un gestore patrimoniale crypto-nativo sopravviva".
Ma non è tutto. La società ha aumentato i suoi asset in gestione da circa 1 miliardo di $ a 5 miliardi di $, ha detto Hougan, e l'acquisizione da parte di Bitwise di ETC Group, il più grande emittente di prodotti negoziati in borsa (ETP) di bitcoin in Europa, significa che la società ha ora una solida base nel vecchio continente.
Se ascolti Hougan, hanno appena iniziato.
"Siamo entrati nell'era degli ETF delle criptovalute", ha affermato. Ciò significa che le criptovalute saranno normalizzate nei portafogli delle persone e una crescente coorte di investitori vorrà avere accesso a un'ampia gamma di veicoli di investimento in criptovalute, che si tratti di prodotti single-asset (come gli ETF spot bitcoin) o multi-asset (che potrebbero combinare bitcoin ed ether, ad esempio).
Un esempio concreto: il 7 ottobre Bitwise ha presentato una richiesta di conversione di tre dei suoi ETF future su criptovalute in fondi trend-following basati su strategie, che escono dal mercato quando perde slancio, con l'obiettivo di offrire agli investitori un'esposizione alla volatilità riducendo al minimo il rischio di ribasso.
L'ascesa di Bitwise sta avvenendo in un contesto di rapida innovazione tecnologica nel settore delle criptovalute, con tempi di liquidazione e commissioni di transazione sempre più bassi, il che significa che le applicazioni crypto possono ora diventare mainstream molto più velocemente di quanto si pensi, secondo Hougan. E i cambiamenti di rotta politici a Washington potrebbero indicare che, per quanto riguarda gli ostacoli normativi, il peggio è alle nostre spalle.
"Non sarà tutto rose e fiori, sarà comunque imperfetto. Penso solo che sarà meglio che in passato", ha detto Hougan.
L’appello di Ethereum
Se l'enorme successo degli ETF Bitcoin è la notizia dell'anno, i flussi relativamente deludenti degli ETF Ether hanno cambiato il sentiment, almeno su Crypto Twitter, nei confronti della seconda criptovaluta per capitalizzazione di mercato.
"Nel mondo delle criptovalute, molte persone considerano Ethereum una tecnologia vecchia e preferirebbero parlare di Solana o Sui o Monad o Aptos o qualsiasi altra cosa", ha affermato Hougan.
Ma per lui, non hanno visto il quadro generale.
La maggior parte del mercato delle stablecoin da 170 miliardi di dollari è emessa su Ethereum, ha sottolineato Hougan, e la maggior parte dei progetti di tokenizzazione, come il fondo BUIDL di BlackRock o il protocollo DeFi Ondo, vengono costruiti anch'essi su di esso. Lo stesso vale per le app crypto più popolari, come Uniswap o Aave.
"È la Microsoft delle blockchain, perché Microsoft è come questa vecchia e noiosa azienda tecnologica degli anni '70 ed è ancora la terza azienda più grande al mondo", ha detto Hougan. "Se lavori in una grande banca e stai cercando di tokenizzare un asset, non verrai licenziato per averlo messo su Ethereum".
In questo senso, Ethereum è la piattaforma per le applicazioni crypto killer. Quindi, la rete viene venduta agli investitori perché ha utilità: il fatto che produca anche flussi di cassa non guasta affatto.
In effetti, Hougan ha detto che tra i clienti, l'interesse per bitcoin {{BTC}} e l'ether di Ethereum {{ETH}} è nettamente diviso a metà. Coloro che hanno preoccupazioni sulla situazione monetaria e sul destino del dollaro statunitense graviteranno naturalmente verso bitcoin, mentre gli altri tendono a essere molto più entusiasti di tutto ciò che viene costruito su Ethereum.
"Una cosa di cui sono davvero sicuro è che i flussi del 2025 negli ETF ether supereranno i flussi del 2024. E scommetto che i flussi del 2026 supereranno i flussi del 2025", ha detto Hougan. "Penso solo che Ethereum richieda un po' più di istruzione rispetto a Bitcoin, ma quell'istruzione sta avvenendo".
Le complessità di Washington
Un altro sviluppo importante di quest'anno? La sensazione che a Washington le criptovalute non siano più un tabù.
La Casa Bianca ha assunto una posizione avversa nei confronti delle criptovalute per gran parte del mandato del presidente degli Stati Uniti Joe Biden, ad esempio, facendo di tutto per porre il veto a una controversa misura contabile, SAB 121, che rende difficile per le banche la custodia delle criptovalute. Ma le cose hanno iniziato a cambiare quando l'ex presidente Donald Trump ha dichiarato a maggio che avrebbe sostenuto il settore. Ha poi raddoppiato giurando di costituire una riserva strategica di bitcoin, di liberare il creatore di Silk Road Ross Ulbricht dalla prigione e di aiutare l'industria del mining di bitcoin a svilupparsi negli Stati Uniti.
Le promesse di Trump erano in netto contrasto con il freddo antagonismo dell'amministrazione Biden. E con metà di tutta la spesa elettorale aziendale proveniente da società di criptovalute, il Partito Democratico ha ammorbidito la sua posizione. La vicepresidente Kamala Harris, candidata del partito alle elezioni presidenziali, ha espresso concisamente il suo sostegno alla tecnologia blockchain a settembre.
La cosa importante che gli investitori in criptovalute devono capire è che, indipendentemente da chi vincerà le elezioni presidenziali tra tre settimane, le cose non sono mai completamente bianche o nere, ha affermato Hougan.
Non è che "Washington sia pro-cripto o anti-cripto", ha detto Hougan. "I politici possono essere apertamente ostili e assurdamente positivi... e possono essere qualsiasi cosa nel mezzo".
Ad esempio, nel 2024 l'industria delle criptovalute ha ottenuto l'approvazione degli ETF bitcoin e degli ETF ether, ha affermato Hougan, e a settembre ha sofferto di una "stagione di applicazione della SEC più leggera di quella che abbiamo avuto in tutti gli ultimi tre anni".
"Confronta questo track record con quello che abbiamo ottenuto nel 2022 o nel 2023. In quegli anni, siamo stati semplicemente presi a calci negli stinchi, e quest'anno, abbiamo ottenuto qualche vittoria", ha detto Hougan. "Abbiamo ottenuto un ETF solana? No, ma è uno spettro".
Ecco perché una presidenza Harris probabilmente non sarebbe così negativa per le criptovalute come lo è stata l'amministrazione Biden, anche se non finisse per supportare davvero lo sviluppo della blockchain. Andando avanti, le domande potrebbero ruotare di più attorno a quali settori dell'industria ne traggano vantaggio rispetto ad altri.
Ad esempio, è probabile che il Congresso approvi una legge sulle stablecoin indipendentemente da chi vincerà le elezioni. Ma sotto Harris, la legge potrebbe favorire le grandi banche, mentre sotto Trump, la legge potrebbe promuovere la "creatività imprenditoriale", ha detto Hougan.
Allo stesso modo, una vittoria di Harris potrebbe finire per avvantaggiare Ethereum a scapito di altre piattaforme di contratti intelligenti come Solana {{SOL}} o Avalanche {{AVAX}}, semplicemente perché queste blockchain più recenti non hanno superato gli stessi ostacoli normativi.
"Le criptovalute andranno bene indipendentemente dal risultato", ha detto Hougan. "Ad esempio, Bitcoin non ha bisogno di Washington. Ha solo bisogno che Washington si tolga di mezzo".
