Franklin Templeton ha appena espresso il suo parere sul dibattito in corso nella comunità crypto sulle ricompense di staking. Il dibattito verte se le ricompense di staking, che gonfiano l'offerta di token, debbano essere considerate un costo per la rete. Queste ricompense possono avere effetti sui detentori passivi perché diluiscono il valore del token.
Ma non esiste una definizione chiara di cosa significhi realmente "costo". Alcuni sostengono che le ricompense dello staking danneggino il valore del token, mentre altri credono che il valore complessivo della rete rimanga lo stesso.
Entrambe le parti hanno argomenti validi, ma Franklin Templeton offre una visione più approfondita.
“Le ricompense dello staking influenzano il prezzo del token”
Le ricompense di staking sono incentivi dati ai possessori di token che bloccano i loro token su reti proof-of-stake (PoS). Con lo staking, aiutano a convalidare le transazioni e a proteggere la blockchain. I validatori usano questi token in staking come garanzia e, se agiscono in modo disonesto, rischiano di perdere i loro asset tramite slashing.
Le ricompense che gli staker ricevono provengono da token appena coniati, il che gonfia la fornitura totale di token. Ad esempio, Ether e Solana hanno tassi di inflazione lorda annualizzata di circa lo 0,8% e il 5%, rispettivamente.
Ci sono due prospettive a riguardo. Una parte sostiene che poiché le ricompense dello staking aumentano l'offerta di token, diluiscono il valore di ogni singolo token, rendendo lo staking un costo per i detentori di token.
L'altra parte sostiene che il valore della rete è definito dalla capitalizzazione di mercato e, poiché le ricompense dello staking trasferiscono semplicemente valore dai non-staker agli staker, non costano nulla alla rete.
Ciò significa che mentre il prezzo del token potrebbe diminuire a causa dell'inflazione, il valore complessivo della rete rimane stabile. Franklin Templeton ritiene valide entrambe le prospettive, ma ritiene che affrontino questioni diverse.
Franklin Templeton usa un esempio per illustrare questo punto. Se il valore di una rete rimane a $ 100, ma la fornitura aumenta da 100 token a 110 token, il valore di ogni token scende da $ 1,00 a $ 0,91. Quindi influisce sul prezzo.
Il trasferimento di valore tra staker e non staker è importante
Franklin Templeton va oltre spiegando come le ricompense di staking rappresentino un trasferimento di valore dai non-staker agli staker. Se il 60% della fornitura di un token è in staking e le ricompense di staking gonfiano la fornitura del 10%, il valore della rete rimane stabile mentre il valore del token diminuisce.
In questo scenario, gli staker perdono valore a causa della diluizione, ma lo recuperano (e anche di più) dalle ricompense dello staking. Per i non staker, subiscono solo la diluizione, il che significa che i loro possedimenti valgono meno senza alcuna compensazione.
Considerando l'esempio ipotetico, Franklin Templeton mostra come funziona. Nel periodo t, la rete ha un valore di $ 100 e una fornitura di token di 100. Sessanta token sono puntati e 40 token sono detenuti da non-staker. Nel periodo successivo, dopo che 10 token sono stati coniati come ricompense di puntata, la fornitura sale a 110. Il valore totale della rete rimane a $ 100, ma il valore per token scende da $ 1,00 a $ 0,91.
Gli staker, che ora detengono 70 token (60 token originali più 10 in ricompense), hanno un valore totale di $ 64. I non staker, che detengono ancora 40 token, vedono i loro possedimenti diminuire di valore da $ 40 a $ 36.
Franklin Templeton spiega che questi effetti possono essere tracciati tramite dati on-chain o indici di terze parti come il Composite Ether Staking Rate (CESR), che misura la resa dello staking sulla blockchain di Ethereum. Questo trasferimento di valore dai non-staker agli staker è una considerazione importante per chiunque investa in reti proof-of-stake.
