La Fed è riuscita a realizzare quello che Morgan Stanley considerava lo scenario migliore prima della decisione sui tassi, ovvero quello di tagliare drasticamente i tassi di interesse. Ora, se le azioni statunitensi riusciranno a raggiungere la performance ideale nel quarto trimestre dipenderà dal mercato del lavoro.

Prima che la Fed annunciasse un taglio dei tassi la scorsa settimana, Morgan Stanley voleva vedere un taglio di 50 punti base senza suscitare preoccupazioni su una crescita inutile. Alla fine, le loro previsioni si sono avverate e le azioni statunitensi hanno raggiunto un livello record il giorno dopo che la Federal Reserve ha annunciato un taglio dei tassi.

Ora, in una nuova nota di ricerca, Mike Wilson, capo stratega azionario statunitense di Morgan Stanley, delinea cosa servirà per una performance altrettanto forte nel quarto trimestre. Ha scritto:

“Un tasso di disoccupazione più basso e una forte crescita dei salariati non agricoli (senza revisioni al ribasso) potrebbero essere i segnali di rischio più favorevoli per le azioni nel quarto trimestre. Tali sviluppi potrebbero compensare la debolezza stagionale nelle revisioni degli utili e la volatilità legata alle elezioni, entrambi sviluppi importanti affrontare il mercato nel prossimo mese e mezzo.”

Il deterioramento del mercato del lavoro è stato il motivo principale del taglio dei tassi di interesse di 50 punti base da parte della Federal Reserve. Tagliando drasticamente i tassi di interesse, la Fed sta cercando di evitare qualsiasi potenziale rallentamento guidato dal lavoro e di garantire sostegno all’economia.

I prossimi dati sui salari non agricoli ne misureranno il successo. Morgan Stanley delinea tre principali possibili risultati per i dati sull’occupazione di settembre in uscita il 4 ottobre:

Lo scenario migliore è che il tasso di disoccupazione scenda al di sotto del 4,1% e l’occupazione non agricola superi i 150.000. In questo scenario, il mercato potrebbe vedere una rotazione continua verso i titoli ciclici poiché gli investitori sono disposti ad assumersi maggiori rischi. Con l’attuazione dei futuri tagli dei tassi di interesse, ne trarranno beneficio anche i titoli a piccola capitalizzazione, i titoli industriali, i beni di consumo voluttuari e i titoli immobiliari.

Lo scenario peggiore è che il tasso di disoccupazione salga oltre il 4,3% e l’occupazione non agricola scenda al di sotto di 100.000. Ciò renderà il mercato avverso al rischio e i titoli difensivi prenderanno il sopravvento.

Un’altra possibilità è che il rapporto sull’occupazione rimanga ai livelli attuali. Non esiste un chiaro livello di rischio associato a questo risultato misto, ma è probabile che i titoli di qualità a grande capitalizzazione superino nel complesso gli altri titoli.

Allo stesso modo, la Bank of America ha sottolineato che il rapporto sull’occupazione è ora il principale driver di mercato in vista delle elezioni. I prezzi delle opzioni sugli indici azionari suggeriscono che l’S&P 500 vedrà un movimento di oltre l’1% il 4 ottobre, indipendentemente dalla direzione.

Naturalmente, Morgan Stanley non si preoccupa solo dell’occupazione. Esaminano anche le revisioni degli utili, i dati sulla produzione, i principali indicatori economici del Conference Board e l'indice delle tendenze dell'occupazione.

"La conclusione è che un taglio del tasso della Fed più ampio del previsto potrebbe mantenere i titoli di alta qualità su livelli più alti più a lungo e persino aiutare i titoli di qualità inferiore a trovare supporto; tuttavia, i dati sull'occupazione e altri dati sulla crescita potrebbero ora dover migliorare per giustificare questi guadagni", ha scritto Wilson. "Le condizioni persistono fino alla fine dell'anno".

Articolo inoltrato da: Golden Ten Data