Due caratteristiche fondamentali della DeFi – senza autorizzazione e trasparente – possono tradursi in molteplici casi d’uso potenti.
Abbassa le barriere all'ingresso, riduci i costi di passaggio e offri opzioni
Le applicazioni basate su Ethereum hanno la natura senza autorizzazione delle loro basi di codice, il che consente
Effettuare un “fork” (ovvero copiare e adattare) liberamente e senza soluzione di continuità, riducendo così a zero la barriera all’ingresso per gli imprenditori. Gli utenti finali sono i principali beneficiari di questo ambiente innovativo: poiché tutte le applicazioni condividono lo stesso database (la blockchain di Ethereum), spostare fondi tra piattaforme è facile. Ciò costringe i progetti a competere spietatamente sui costi e sull’esperienza dell’utente.
Un esempio rilevante in questo caso è l’ascesa delle applicazioni di “aggregatori di scambio”: utilizzando API pubbliche, questi aggregatori sfruttano più sedi di liquidità, dividono gli ordini su piattaforme e forniscono il miglior tasso di cambio possibile all’utente finale. In pochi mesi, questi aggregatori hanno accelerato il cammino della DeFi verso l’esecuzione ottimale dei prezzi, uno standard che in precedenza richiedeva una regolamentazione formale per le prime sedi di negoziazione elettronica.
Confronta il mercato competitivo della DeFi con il personal banking così come esiste attualmente, dove l’apertura e la chiusura di un conto può richiedere tre giorni; o confronta la DeFi con l’intermediazione, dove il trasferimento di titoli tra diverse piattaforme può richiedere fino a sei giorni. Combinati con altri termini onerosi, questi "costi di trasferimento" scoraggiano i consumatori dal portare la propria attività altrove, anche a costo di un servizio inferiore. Di fatto, a scapito dei singoli consumatori, la finanza tradizionale si sta muovendo nella direzione esattamente opposta, con il numero di licenze bancarie in calo ad un tasso annuo del 3,6% dal 1990, limitando la scelta dei consumatori.
Contabilità trasparente e rigorosa valutazione del rischio
La verificabilità delle riserve di capitale nella DeFi significa che è possibile ottenere una valutazione e una gestione del rischio rigorose. Per i mercati monetari e le linee di credito decentralizzati (che consentono agli utenti di ottenere prestiti garantiti peer-to-peer), gli utenti possono verificare la qualità del portafoglio di garanzie e il grado di leva finanziaria nel sistema in qualsiasi momento.
Ciò è in netto contrasto con la natura opaca dell’attuale sistema finanziario. Fu solo dopo la crisi finanziaria globale del 2007-2008 che gli analisti e i regolatori iniziarono a rendersi conto che il rapporto prestiti/depositi degli Stati Uniti aveva raggiunto 3,5, il doppio di quello della Russia, il secondo sistema bancario più indebitato.
Coordinare i meccanismi di incentivazione e risolvere i problemi principale-agente
Utilizzare conti di deposito a garanzia programmabili e affidabili (spesso chiamati "contratti intelligenti"
”) consente di proteggere i protocolli DeFi a livello di protocollo.
Ad esempio, nel sistema MakerDAO (una struttura di credito decentralizzata), i possessori di token MKR guadagnano gli interessi pagati dai mutuatari. Tuttavia, in caso di insolvenza (del sistema) o default (del mutuatario), costituiranno il principale supporto: MKR verrà automaticamente coniato e venduto al mercato per coprire le perdite (ripagare i crediti inesigibili). Questa applicazione procedurale crea una responsabilità molto rigorosa, costringendo i detentori di MKR a fissare ragionevoli parametri di garanzia e di rischio di liquidazione, poiché le pratiche di gestione del rischio permissive espongono i detentori di MKR al rischio di una media diluizione di MKR.
Al contrario, nella finanza tradizionale, quando il management commette errori, gli azionisti subiscono perdite dirette. Il recente crollo dell'hedge fund Archego ne è un esempio recente: Credit Suisse
(Credit Suisse) ha perso circa 4,7 miliardi di dollari dalle sue transazioni con Archegos, provocando perdite sostanziali per gli investitori della banca e, sebbene molti dei massimi dirigenti della banca abbiano lasciato la banca, non erano personalmente responsabili delle perdite. E nella DeFi, la responsabilità diretta si tradurrà in una migliore gestione del rischio.
Infrastrutture moderne, maggiore efficienza e robustezza del mercato
Idealmente, nell’era di Internet, il capitale dovrebbe fluire senza intoppi come le informazioni. In particolare, il regolamento dovrebbe essere istantaneo, i costi di transazione dovrebbero essere minimi e il servizio dovrebbe essere disponibile 24 ore al giorno, 7 giorni alla settimana, 365 giorni all'anno. E il nostro sistema finanziario globale opera solo dalle 9 alle 17 (esclusi i fine settimana e i giorni festivi), il che è inefficiente.
Esiste una chiara domanda di fondo per infrastrutture moderne di regolamento, poiché Ethereum ha regolato un volume di transazioni di 1,5 trilioni di dollari lo scorso trimestre, rispetto ai 31 miliardi di dollari del primo trimestre del 2019. Recentemente abbiamo anche notato il potenziale di perturbazione del mercato a causa della mancanza di un regolamento immediato: a un certo punto, il broker online Robinhood è stato costretto a sospendere gli ordini di acquisto per GameStop (GME) a causa delle difficoltà a soddisfare le esigenze di capitale, che a loro volta erano T+2 liquidazioni Un sottoprodotto di ciò (la liquidazione T+2 è uno standard del settore e le operazioni richiedono in genere due giorni per essere liquidate).
Mercati efficienti richiedono anche infrastrutture robuste. La natura distribuita della blockchain la rende incredibilmente resiliente: nei 6 anni trascorsi dal lancio di Ethereum, la rete (e le applicazioni costruite su di essa) hanno avuto un tempo di attività del 100%. Ma questo non è il caso di prodotti centralizzati simili. Anche quando centralizzate, stabilite e/o regolamentate, queste entità centralizzate (siano esse borse o reti di pagamento) possono mostrare inaffidabilità, soprattutto durante periodi di elevata volatilità.
L’impatto che questo ha sugli utenti è molto reale. Prendiamo ad esempio l'improvvisa sospensione della negoziazione di azioni GME da parte di Robinhood nel marzo 2020, che ha causato perdite ad alcuni utenti e ha fatto causa a Robinhood per questo.
Accesso globale, mercato unificato
In sostanza, i mercati internazionali dispongono di pool di liquidità più ampi che riducono significativamente i costi di transazione per tutti i partecipanti al mercato.
Oggi, gli scambi decentralizzati (DEX) possono offrire tassi di cambio migliori per determinati asset rispetto agli scambi centralizzati o ai fornitori di servizi. Nel mercato azionario, come i certificati di deposito americani
Strumenti finanziari come (ADR) forniscono un ponte verso il mercato dei cambi, ma spesso soffrono di premi enormi e liquidità scarsa.
Quando i mercati sono accessibili a livello globale, ciò può anche portare a una maggiore equità finanziaria. Attualmente, alcuni paesi in via di sviluppo sono spesso esclusi dai servizi finanziari a causa degli elevati costi legati alla creazione di operazioni locali in relazione alla domanda, alla mancanza di infrastrutture, ecc. Ma i servizi finanziari decentralizzati possono servire le popolazioni emarginate, fornendo servizi come assicurazioni, pagamenti internazionali, conti di risparmio denominati in dollari e credito.
dati in tempo reale
In un database condiviso trasparente (il registro distribuito della blockchain)
) è che tutti i dati rilevanti sulle transazioni siano disponibili al pubblico in tempo reale. Ad esempio, nel protocollo Uniswap, il rendimento generato dai fornitori di liquidità (LP) può essere monitorato con una granularità al secondo. Gli investitori possono utilizzare questi dati per decidere come allocare i fondi, fornendo una scoperta dei prezzi e un’allocazione delle risorse più efficienti, mentre i regolatori possono monitorare i dati di trading in tempo reale per identificare attività nefaste degli utenti.
Questo è completamente diverso dai tradizionali mercati dei capitali. I mercati dei capitali tradizionali lasciano gli investitori completamente all’oscuro finché una società non pubblica il suo rapporto trimestrale sugli utili. La situazione è ancora peggiore nei mercati privati, dove le aziende spesso manomettono i propri parametri contabili (se decidono di pubblicarli). È difficile immaginare che gli investitori prendano decisioni razionali di fronte a dati scaduti! Anche le autorità di regolamentazione stanno lottando con il sistema attuale, che può richiedere anni per individuare eventuali illeciti, spesso prima che vengano scoperti troppo tardi, come dimostrano il crollo degli scandali contabili di Greensill Capital e Wirecard.
Elimina il rischio di controparte/credito e riduci le commissioni di conformità
Per definizione, le piattaforme DeFi sono “autocustodiali”: gli utenti non affideranno mai i propri asset a un operatore centralizzato. Sebbene la DeFi possa inizialmente intimidire alcuni, la natura di autocustodia della DeFi aiuta a eliminare il rischio di controparte e di credito, che nella finanza tradizionale è associato all’inadempienza o al mancato rispetto di un obbligo di transazione o di prestito da parte di una parte in una transazione finanziaria. Gli analisti stimano che dal 2011 più di 7 miliardi di dollari del valore totale della criptovaluta siano andati persi attraverso gli scambi centralizzati (CEX), a causa di attacchi informatici o di operatori che si sono deliberatamente dati alla fuga con i fondi degli utenti. La DeFi rappresenta un cambiamento di paradigma dal “non essere malvagio” al “non può essere malvagio”.
L’autocustodia è vantaggiosa anche per gli operatori di applicazioni DeFi, che possono evitare inutili spese di responsabilità e di gestione della conformità: ad esempio, il FinCen statunitense (Financial Crime
Le linee guida sulle criptovalute emesse dalla Law Enforcement Network richiedono alle aziende che ospitano i fondi degli utenti di ottenere una licenza per il trasferimento di denaro, che spesso è un processo difficile, mentre quelle applicazioni DeFi che interagiscono con portafogli self-hosted possono operare senza licenza.
Le sfide per ottenere l’adozione mainstream
Come ogni nuova tecnologia in evoluzione, la DeFi ha le sue sfide. Ciò non è diverso dagli albori di Internet, quando le connessioni erano lente, l’hardware era costoso e anche gli innovatori più brillanti erano ostacolati dai vincoli legati al supporto di immagini o video che ora sono ampiamente utilizzati nelle attività sociali online.
