Shalluu

#termmax @TermMax 837,000+ dompet terdaftar dan 170,000+ pengguna aktif harian puncak adalah dua angka yang ditaruh di depan dan pusat dalam daftar milestone-nya sendiri. Di samping keduanya: $64m tvl. Saya bolak-balik soal ini sebentar karena di permukaan itu terlihat mengesankan—tiga angka besar ditumpuk bersama—tapi dompet dan dau mengukur minat, bukan modal yang benar-benar dikomitkan, dan $64m yang tersebar di antara begitu banyak pengguna aktif sebenarnya tidak begitu dalam per pengguna.
Saya tidak bilang keterlibatannya palsu—program poin dan kampanye memang benar-benar menarik orang, bagian itu nyata. Hanya saja, jenis angka yang berbeda dari tvl, dan menyusunnya dalam satu daftar milestone membuat protokol terlihat lebih “terkapitalisasi” daripada yang sebenarnya didukung oleh angka tvl itu sendiri.
Ini tidak berarti pertumbuhannya tidak nyata. Artinya, jumlah dompet memberi tahu Anda tentang perhatian, tvl memberi tahu Anda tentang uang, dan keduanya tidak seharusnya dibaca sebagai sinyal yang sama 💡

#termmax @TermMax Saya telah melihat TermMax dari beberapa sudut pandang yang berbeda, dan lapisan vault adalah bagian yang selalu membuat saya kembali lagi.
Kenapa?
Karena membangun pasar berjangka tetap hanyalah setengah dari pekerjaan. Pertanyaan yang lebih sulit adalah apa yang terjadi pada likuiditas di dalamnya.
Desain vault TermMax memberi peran kepada kurator untuk memilih pasar dan mengalokasikan modal. Bagi saya, itu membuat vault bukan sekadar tempat untuk menyimpan aset — vault menjadi lapisan alokasi modal yang berada di atas pasar fixed-income.
Perbedaan itu penting.
Jika likuiditas dialokasikan dengan buruk, bahkan pasar fixed-rate yang dirancang dengan baik pun bisa kesulitan. Namun jika modal dapat diarahkan ke pasar dan jatuh tempo yang tepat, seluruh sistem punya peluang lebih besar untuk menjadi berguna dalam skala besar.
Jadi saya tidak hanya memantau tingkat suku bunga TermMax.
Saya memantau seberapa cerdas likuiditasnya dikerahkan.
Bagi saya, ini bisa menjadi salah satu bagian terpenting dari gambaran besar yang lebih luas.

#termmax @TermMax tetap melihat TermMax dan menyadari bahwa saya fokus pada hal yang salah.
Bagian suku bunga tetap mudah dipahami. Yang benar-benar menarik perhatian saya adalah apa yang dilakukan TermMax dengan utang setelah utang itu dibuat.
Desain FT/XT-nya memisahkan klaim dengan jatuh tempo tetap dari utang yang mendasarinya. Itu berarti posisi pinjaman tidak harus hanya “meminjam sekarang, melunasi nanti” — posisi itu bisa menjadi bagian yang lebih terstruktur dari pasar pendapatan tetap di rantai.
Itulah bagian yang menurut saya benar-benar menarik.
Jika posisi berjangka tetap ini bisa menjadi blok bangunan yang berguna untuk strategi DeFi lain, TermMax mungkin melakukan sesuatu yang jauh lebih besar daripada sekadar menawarkan pasar pinjaman lainnya.
Bagi saya, itu ceritanya yang sebenarnya: bukan hanya memperbaiki suku bunga, tetapi menciptakan infrastruktur di sekitar utang itu sendiri.

#termmax @TermMax Saya telah mempelajari TermMax, dan jujur saja, idenya tentang suku bunga tetap adalah yang pertama kali menarik perhatian saya.
Banyak pinjaman DeFi bergantung pada suku bunga yang terus berubah. Hal itu dapat membuat biaya pinjaman sulit diprediksi. TermMax mengambil pendekatan berbeda dengan suku bunga tetap dan jatuh tempo yang tetap.
Yang saya anggap menarik adalah desain FT/XT. Desain ini memisahkan klaim berjangka tetap dari utang yang mendasarinya, sehingga memberi protokol cara lain untuk menyusun posisi pinjaman.
Lalu ada range order, di mana penyedia likuiditas dapat menentukan kondisi harga mereka sendiri, bukan bergantung pada satu pool sederhana.
Itulah mengapa saya tidak melihat TermMax sebagai sekadar protokol pinjaman lain. Menurut saya, TermMax mencoba menghadirkan pasar fixed-income yang lebih terstruktur langsung di blockchain.
Pertanyaan yang sedang saya pantau sekarang sederhana: apakah likuiditas dapat tumbuh cukup untuk membuat model ini bekerja secara efisien dalam skala besar?
Di sinilah TermMax menjadi semakin menarik bagi saya.