肆月siyue

#booster
Terlambat sedikit, ternyata ada tugas baru dari TermMax!
Untung kali ini sistem undian—undian selalu lebih baik daripada telat karena lengah, hahaha(〃'▽'〃) waktunya pemanasan keberuntungan!

Terus ternyata harus menyambungkan Discord...
Di pengikatan akun sosial, malah ada DC➕TG yang baru?!

An An kamu...
Kenapa jadi terasa seperti “lupa daratan” gitu?
Keburu malam, nanti besok pagi aku utak-atik lagi!😴

#termmax
Satu pandangan yang mungkin terdengar agak tidak enak: tingkat bunga penawaran (supply) TermMax saat ini tidak sepadan dengan desain produknya.

Di grup ada yang membagikan tangkapan layar tingkat bunga penawaran sebesar @TermMax , lalu bertanya, “Apakah imbal hasil (yield) ini salah tulis?” Saya cek di DeFiLlama: rata-rata supply APY hanya 0,93%, kurang dari 1%. Suku bunga supply USDC di Aave berkisar antara 3–5%. Kalau hanya melihat angka ini, memang tidak terlalu menarik.

Awalnya saya berniat melewati halaman ini begitu saja, sampai saya melihat salah satu poin di daftar fitur V2: Composable Base Yield. Dana yang tidak teralokasi akan otomatis dideploy ke Aave dan Morpho untuk menghasilkan base yield. Terjemahkan: 0,93% adalah angka lama V1; V2 sudah menawarkan solusi perbaikannya, dan bahkan langsung meminjam liquidity pool kompetitor sebagai jaring pengaman. Menurut saya, cara berpikir desain ini cerdas—seakan menggunakan kedalaman yang dimiliki pihak lain untuk menutup kekurangan sendiri.

Saya juga menelusuri sejarah protokol fixed-rate. Pada awalnya, tingkat imbal hasil tetap PT Pendle pernah mendekati nol, dan baru perlahan meningkat seiring tumbuhnya permintaan. Fase imbal hasil rendah hampir merupakan tahap yang wajib dilalui untuk jenis protokol ini, karena inti dari fixed-rate adalah “menukar kepastian dengan imbal hasil”: kepastian tidak bernilai banyak ketika tidak ada orang yang berdagang, tapi jadi sangat bernilai saat volatilitas pasar tinggi.

Data internal protokol juga mendukung kesimpulan ini: pendapatan tahunan $315 ribu dibagi TVL, hanya 0,35%. Artinya, pendapatan saat ini tidak cukup untuk menopang biaya bunga. Ini menunjukkan bahwa tingkat bunga yang ada sekarang masih fase transisi untuk cold start, bukan batas kemampuan produk.

Fase imbal hasil rendah pada fixed-rate bukan berarti produknya tidak bagus—melainkan karena saat tidak ada yang menggunakan, memang seharusnya serendah itu. Begitu permintaan datang, batasnya lebih tinggi daripada floating-rate, karena kepastian itu sendiri adalah barang langka.

Tahap ketika tingkat bunga di bawah 1% justru adalah masa ketika pengguna biasa masih bisa masuk. Setelah V2 Base Yield berjalan lancar dan APY kembali ke lebih dari 3%, jendela ini akan tertutup. Setelah TGE, saya akan memantau angka ini; kalau kemudian kembali, berarti V2 benar-benar sedang bekerja. Pada saat itu mengevaluasi lagi tidak terlambat.

Jika sebuah IP film memiliki komunitas Meme sendiri, apa yang akan terjadi?
Saya rasa $niulai sedang mencoba menjawab pertanyaan ini.
Film 《牛来》 hanyalah titik awal; yang lebih penting berikutnya adalah apakah komunitas tersebut akan membentuk meme mereka sendiri, bahasa mereka sendiri, dan cara main mereka sendiri yang khas.
Jika benar-benar terbentuk, maka akan jadi sesuatu yang menarik.
Jadi, proyek ini akan saya amati selama sedikit waktu lagi. #niulai #牛来

#alpha
Begitu banyak tanpa belas kasihan.
Awalnya karena saat akhir pekan fluktuasinya kecil, itu adalah kesempatan langka bagi semua orang untuk menurunkan biaya. Sekarang, kesempatan itu pun dirampas.
Setiap hari memantau alpha rasanya benar-benar penuh sensasi.

Sebelumnya saya fokus pada proyek blockchain, lebih banyak melihat teknologi dan skenario aplikasinya.
Namun sekarang saya menyadari bahwa cerita jangka panjang yang bagus juga sama pentingnya.
#宇宙之心 berangkat dari gagasan eksplorasi antariksa ala SpaceX, menggabungkan peradaban antarbintang, jaringan tanpa pusat (terdesentralisasi), dan pembangunan bersama komunitas, sehingga membentuk arah perkembangan yang cukup unik.
Ke depannya, apakah visi ini bisa terwujud, masih perlu pembuktian dari waktu.
#宇宙之心 $SPCX
CA: 0xd77c450f4785f180b054f4a23d5fafb11f057777

#ALPHA
Bukan, hadiah yang untuk nomor $GRVT di alun-alun kalian ternyata sebesar itu?
Waktu itu kan dihitungnya rata-rata 40 kan?
Cemburu dan iri sampai membuatku seperti berubah total……

#alpha
Katanya sudah lama tidak ada koin baru, lalu $AEON langsung menjatuhkan korban untuk orang yang nyangkut buy di bawah (FOMO)?
Rasanya familiar sekali—seperti memelihara/menumbalkan satu sama lain 😂
Kabar baiknya sekarang sudah memantul naik 22%,

Ah, sebelah kamu?
Apa susah banget sih, pakai nomor ayahku buat nge-dip gratis dan dapet 200 yuan dari kamu?

#booster
Terbukti, ternyata memang tidak punya hak—aku menangis keras banget…
😭

Kalau bukan karena melihat rangkuman satu gambar dari @Marktowin-项目投研家 , aku bahkan nggak sadar kalau di sudut-sudut dompet Binance masih ada dua misi juga!
Belakangan ini sudah sepi sampai harus mencari makanan di berbagai sudut.
Tapi!
Yang penting ada yang bisa dimakan.
Cepat pergi kerjakan!

՞˶•⩊•˶՞ಣ
Misi Realgo cukup dengan melakukan check-in berturut-turut selama tujuh hari.
Misi Allox lebih rumit; bahkan ponselku nggak bisa terhubung ke dompet, jadi nanti aku mau coba cari tahu pakai komputer.

#booster GRVT ini tertulis di persyaratan aktivitas tugas bahwa 300 peringkat teratas, tapi di booster ada 600 orang. Jadi saya sebenarnya punya kualifikasi atau tidak…◔̯◔ᐝ

#grvt 离7月21日还有7天，群里已经开始躁动了。有人问"空投能值多少钱"，有人问"要不要加仓冲积分"，有人开始算$GRVT的FDV和开盘价。

我默默把群消息关了，打开GRVT的数据面板翻了一遍。

28%空投给社区，10亿枚固定供应，$540M估值。如果按540M FDV算，28%就是$1.51亿的空投价值。但这只是纸面数字，实际开盘价取决于供需。33.1%未来排放和19.9%投资者代币的解锁节奏，是悬在头顶的剑。Season 2拿了18%的人如果开盘就砸，价格压力会很大。

群里有个哥们说"至少涨3倍"。我没接话。我见过太多TGE前FOMO、TGE后砸盘的案例。加密圈的TGE不是IPO，没有锁定期保护散户。空投代币在TGE当天就可以卖，这意味着开盘就有抛压。

TGE之前的FOMO是噪音，TGE之后第一周的K线才是信号。

我关心的不是开盘涨多少，而是开盘一周后TVL还在不在、交易量有没有增长、回购机制有没有启动。这些才是判断项目成色的指标。开盘涨3倍但一周后跌回去的项目我见太多了，开盘跌20%但一周后稳步回升的项目我也见过。

7天后见分晓。我的计划是：不追开盘，等一周看数据。数据对了再进场，数据不对就继续等。我等的不是故事，是数据。
@grvt_io

#grvt 翻GRVT@grvt_io 的Roadmap翻到凌晨，突然意识到一件事。

我一直把它当Hyperliquid的竞品在看。日交易量$1.35亿 vs Hyperliquid $30-50亿，这个差距让我本能地觉得GRVT在"追赶"。但今天翻完整个产品矩阵之后，我改了判断。

GRVT的Roadmap里写了四条线：Trade、Invest、Earn、Pay。交易只是四分之一。如果它的目标是做一个"链上全栈财富管理平台"，拿交易量去跟Hyperliquid比就是拿错了尺子。Hyperliquid的尺子是交易体验和流动性深度，GRVT的尺子是资金效率和产品矩阵。

重新评估之后，我看到一个数字反差：GRVT的TVL是$1亿+，其中只有一部分是交易保证金，另一部分是RWA投资产品和生息存款。如果只算"交易相关TVL"，GRVT和Hyperliquid的差距比想象中大。但如果算"资金效率TVL"（同样的钱在平台上同时做几件事），GRVT的优势就出来了。

它不再跟Hyperliquid抢交易量，它在造一个从未存在过的东西。问题是，从未存在过的东西，市场不知道怎么定价。

$1亿TVL做着四件事，和$30亿TVL做着一件事，哪个更值钱？这个问题TGE之后市场会给出第一个答案。我的判断是：短期市场会按交易量定价，所以TGE后可能被低估。长期如果产品矩阵跑通，市场会重新发现它的价值。这个时间差，可能是机会，也可能是陷阱。

#grvt Ada teman bertanya padaku, “GRVT valuasinya 540 juta dolar—mahal nggak?”

Aku bilang, tergantung kamu membandingkannya dengan apa. Kalau GRVT diperlakukan sebagai murni Perp DEX, maka 540 juta itu mahal. Volume perdagangan harian cuma 135 juta dolar; Hyperliquid bisa 3–5 miliar per hari. Kesenjangan valuasinya mustahil cuma 10 kali. Tapi kalau GRVT diperlakukan sebagai perusahaan sekuritas on-chain, maka 540 juta justru murah. Saat E*Trade diakuisisi oleh Morgan Stanley, valuasinya 1,3 miliar dolar—itu angka tahun 2019.

Matriks produk GRVT bukan hanya satu DEX. Ada crypto perpetual, tokenisasi saham perpetual, komoditas, produk investasi RWA, jaminan berbunga/margin earning, serta rencana pembayaran dan kartu debit/kartu bank. Paket ini lebih mirip versi sekuritas ritel berbasis on-chain, bukan kompetitor langsung Hyperliquid—lebih mirip kompetitor Robinhood.

Pendanaan 33,4 juta dolar, 5 putaran, investor di antaranya ZKsync, Further Ventures (didukung sovereign fund Abu Dhabi), EigenCloud, dan 500 Global. Distribusi investor ini cukup menarik: ZKsync bertaruh pada ekosistem, Further Ventures bertaruh pada pasar Timur Tengah, EigenCloud bertaruh pada integrasi infrastruktur. Ini bukan tipikal VC crypto yang “ngumpul” di satu niche, yang menunjukkan positioning proyek ini memang melintasi sektor.

Tapi valuasi pada akhirnya harus ditopang pendapatan. Valuasi 540 juta kalau disetarakan dengan pendapatan tahunan 250 juta dolar (estimasi kasar berdasarkan tarif rata-rata industri), P/S kira-kira 2x—dan itu tidak termasuk mahal di crypto. Namun pendapatan ini masih perkiraan kasar, bukan pengungkapan resmi. Kalau pendapatan aktual ternyata cuma setengah dari estimasi kasar, P/S menjadi 4x—nah, itu baru tidak murah.

540 juta bukan membeli DEX “hari ini”, melainkan “sekuritas on-chain” “besok”. Tapi kapan “besok” tiba, tergantung apakah layer Pay dan produk RWA bisa benar-benar berjalan.@grvt_io

#grvt 100%协议 ekonomi sisa arus balik untuk pemegang token, kalimat ini saya baca berulang kali tiga kali.

GRVT@grvt_io dalam tokenomics menjanjikan: uang yang dihasilkan platform, sebagian akan diinvestasikan kembali ke ekosistem, dan sisanya semuanya akan digunakan untuk buyback token $GRVT melalui TWAP. Kedengarannya sangat indah. Tapi setelah saya menelusuri, saya menemukan satu masalah: hingga saat ini, GRVT belum pernah memublikasikan data pendapatan apa pun secara terbuka.

Bukan sekadar yang samar seperti “ada pendapatan”, bahkan tidak ada satu pun angka. Volume transaksi harian sebesar $135 juta. Jika perkiraan kasar berdasarkan rata-rata industri sebesar 0,05% biaya, maka pendapatan harian kira-kira $675 ribu, dan pendapatan tahunan terproyeksi sekitar $250 juta. Tapi ini hanya perkiraan kasar; struktur tarif yang sebenarnya, skema pembagian pendapatan GLP, dan bagian untuk market maker—semuanya akan memengaruhi laba bersih.

Nilai dari janji buyback setara dengan transparansi pendapatan platform. Tanpa data pendapatan, janji buyback itu seperti janji dividen tanpa laporan keuangan.

Awalnya saya merasa desain ini bagus—100% arus balik adalah mekanisme penangkapan nilai yang agresif. Namun setelah membacanya, saya menemukan bahwa karena tidak ada pengungkapan pendapatan, “yang bagus” itu harus diberi potongan harga. Bukan berarti GRVT menipu, tapi tanpa transparansi, besarnya kekuatan buyback sepenuhnya bergantung pada kesadaran pihak proyek. Dalam industri crypto, kesadaran seperti itu—rekam jejaknya tidak terlalu bagus.

Tapi saya juga memperhatikan satu detail: dalam model keanggotaan GRVT, staking $GRVT dapat memperoleh hak seperti diskon biaya. Ini berarti token memiliki skenario penggunaan yang nyata, tidak sepenuhnya bergantung pada buyback untuk menopang nilai. Jika rasio staking cukup tinggi, lantai nilai token akan memiliki penyangga tertentu.

Masalahnya: kapan pendapatan akan diungkapkan? Setelah TGE, apakah akan ada data pendapatan yang bisa dicek secara on-chain? Saya tidak menemukan jadwal waktu yang jelas di dokumen resmi. Jika setelah satu bulan pasca-TGE masih belum terlihat data pendapatan, kepercayaan saya terhadap buyback akan turun drastis. Jika pada hari pertama sudah ada papan pendapatan on-chain yang transparan, kredibilitas proyek ini akan naik satu tingkat.

#booster
到底从哪来这么多人，兴冲冲去做任务，才发现原来已经满了……
(´o̴̶̷̤ㅂo̴̶̷̤`)
我讨厌手慢无……

#grvt Sebuah pendapat yang mungkin agak tidak enak didengar: produk investasi RWA GRVT, justru lebih layak untuk diperhatikan daripada TGE-nya sendiri.
Di bulan Juni, GRVT meluncurkan bagian Invest, bekerja sama dengan Plume dan Centrifuge, serta merilis serangkaian produk pendapatan RWA. Balanced Bundle menggunakan aset dasar ETF CLO AAA dari BlackRock, estimasi imbal hasil tahunan sekitar 4,5%. Opportunistic Bundle menggunakan produk kredit dari BlackOpal, imbal hasil tahunan bisa mencapai sekitar 11%. Ambang minimum $1, tanpa persyaratan verifikasi, dan tanpa masa penguncian.
Saat pertama kali melihatnya, saya sempat berhenti sejenak. Berawal dari $1 untuk membeli produk CLO BlackRock—hal ini tidak mungkin terjadi di keuangan tradisional. Ambang seperti itu biasanya berada di level jutaan dolar, ditujukan untuk investor institusional dan nasabah dengan nilai kekayaan sangat tinggi. @grvt_io melalui tokenisasi memangkas ambang tersebut sampai $1.
Ada yang bilang ini tidak lebih dari operasi standar di jalur RWA. Saya tidak setuju. Proyek RWA yang umum mengerjakan “menjadikan aset dapat di-chain”. GRVT mengerjakan “setelah aset di-chain, aset itu tetap bisa dipakai sebagai jaminan transaksi”. Anda membeli token Vault; token itu di dalam saldo terpadu Anda sekaligus berfungsi sebagai jaminan. Anda mendapatkan imbal hasil tahunan 4,5% sampai 11%, sekaligus masih bisa memakai dana itu untuk membuka leverage 50x guna trading BTC perpetual.
Kombinasi seperti ini tidak ada presedennya di crypto. Bukan berarti orang tidak pernah memikirkan RWA + trading, tetapi tidak ada yang membuatnya menjadi pengalaman produk yang mulus.
Tentu ada risikonya. Aset dasar adalah CLO dan produk kredit, “level institusi” tidak berarti “tanpa risiko”. CLO hampir saja membuat sistem keuangan global kolaps pada tahun 2008. Meski risiko CLO level AAA sekarang sudah jauh menurun, risiko kredit tetap ada. Ambang $1 menurunkan hambatan masuk, tetapi juga berarti investor ritel yang tidak terlalu memahami aset dasar tersebut mungkin masuk hanya karena mengejar APY 11%.
Memfalsifikasikan produk institusional menjadi ritel bukan sekadar slogan; bedanya $1 dan $1 juta. Jika perbedaan ini bisa “berjalan”, maka GRVT tidak lagi sekadar DEX—melainkan menjadi pintu masuk.

Tidak, saya siapa yang saya sakiti, kegiatan tiba-tiba kena kontrol risiko saya?
Alpha sudah berhenti meng刷 selama empat atau lima bulan; selama itu saya hanya sesekali jalan-jalan di plaza, ikut satu dua aktivitas dompet.
Terus saya juga santai main game selama sebulan dan tidak masuk.
Apa ini hukuman karena sudah terlalu lama tidak login?
૮₍ ˊᯅˋ₎ა

Alpha dari nol lagi sampai menyerah?
Sialan, kawan-kawan di grup!
Katanya masalahnya tidak besar, kan?
Minta uang kembali...
Aku mau menuntut keadilan...

Postingan tentang saham dengan tingkat penipisan (磨损) rendah yang saya buat kemarin sepertinya menimbulkan perdebatan.
Hari ini saya jelaskan.
1️⃣ Saya dengar dari teman grup bahwa tingkat penipisan saham rendah. Saya baru mulai bekerja lagi di alpha kemarin. Kemarin itu juga hari pertama, pertama kali saya menggunakan saham untuk mengisi poin.
2️⃣ Screenshotnya adalah transaksi aktual dari dompet saya. Terlihat bolak-balik penipisan berada di bawah 0.1, tetapi ada satu dua kali yang melebihi 0.1. Slippage semuanya 0.05, saya sendiri tidak tahu kenapa bisa begitu.
Sudah terlalu lama tidak menggunakan transaksi dengan dompet. Mulai kemarin saya lupa mengatur slippage, dan ada satu transaksi dengan penipisan 0.7.
3️⃣ Akhir pekan adalah tanggal bursa saham yang tutup, jadi fluktuasinya kecil itu pasti. Namun saya tidak tahu perubahan apa yang akan terjadi setelah bursa dibuka pada hari Senin.
4️⃣ Saya hanya mencatat bahwa saya baru mulai bekerja lagi, bukan saran apa pun untuk melakukan transaksi secara “刷交易”. Mohon pertimbangkan dan lihat secara rasional serta dialektis…