KlineCode

Yang benar-benar menekan pasar dalam jangka pendek bukan hanya reli dolar, tetapi dolar dan suku bunga yang sama-sama naik. Indeks dolar kembali ke sekitar 99,08, imbal hasil obligasi pemerintah AS tenor 10 tahun naik ke 4,965%; bagi dana, memegang kas dan obligasi jadi lebih menguntungkan, sehingga aset lain lebih mudah dijual.
Perubahan kali ini berbeda dengan kondisi kemarin “dolar cenderung lemah, emas dan perak masih mendapat dukungan”. Harga dari sisi produksi AS pada Agustus naik 5,4% YoY, dan harga minyak kembali bertengger di atas 100 dolar, sehingga ekspektasi pengetatan kebijakan moneter menguat. Artinya, yang dikhawatirkan pasar telah bergeser dari tekanan di pasar obligasi menjadi inflasi yang memaksa suku bunga untuk terus naik.
Letakkan di pasar untuk dilihat—Bitcoin kembali ke sekitar 77,9 ribu dolar AS. Tiga indeks utama saham AS semuanya turun sekitar 0,6%. Emas turun 1,94%, perak turun 5,48%. Perak lebih lemah karena selain takut pada suku bunga tinggi, ia juga takut permintaan industri mendingin. Jika data inflasi malam ini terus berada pada level yang lebih tinggi, dolar dan suku bunga bisa terus menekan aset berisiko; jika datanya turun secara jelas, maka penilaian ini perlu dievaluasi ulang.$BTC #美元 #美债 #emas

这次美国财政部把长期国债回购上限提到60亿美元，市场没有把它当成真正的放水，反而继续卖出长债。10年期收益率升到约4.84%，说明大家更在意美国要发多少债、以后谁来接，而不是单次回购能买多少旧债。\n\n回购更像把旧车换到新车位，能改善交易，但不能减少路上的车。美国每年发债超过2万亿美元，60亿美元放在这个盘子里，难以改变供给压力。若财政赤字、通胀和油价继续抬头，长端利率仍可能给市场施压。\n\n放到市场上看，利率上行先压估值高的股票，标普500和纳指隔夜分别跌约0.48%和0.64%。BTC约7.81万美元，小幅回落但波动仍大，真正要看美元和利率是否一起转弱。美元指数约98.80，黄金收在约4402美元，白银约67.28美元，避险和美元偏弱暂时给贵金属支撑，但白银还受工业需求影响。\n\n接下来更适合盯住长端收益率、后续回购实际成交和通胀数据。若收益率继续走高，回购的稳定作用就还没有被市场认可；若利率回落且美元转弱，风险资产才可能得到更明确的喘息。\n\n$BTC

日元这轮走强，麻烦不只在外汇市场。过去有人借低息日元，换成美元去买美债、美股和高息资产，像用便宜贷款赚更高收益。只要日元不涨，这门生意就比较稳；现在日元升值，日本加息预期升温，借钱成本和还钱成本一起抬高，部分资金只能卖掉资产、买回日元。
截至9月9日早间，美元兑日元约153.7，盘中一度到152.9；9月以来日元升值约4%。这说明套利平仓已经发生，但离全面失控还有距离。真正要盯的是日元上涨是否继续，同时股市和高波动资产的跌幅有没有一起放大。
放到市场上看，美元指数约98.8，可美国10年期国债利率仍在4.79%附近，钱并没有明显变松。美股主要指数温和下跌，BTC回到7.8万美元附近，说明风险偏好在降温。黄金和白银也没有单靠美元走弱上涨，9月8日纽约尾盘分别跌约1.06%和0.68%，高利率预期仍在压着贵金属；白银还要看经济和工厂需求。若日元继续升值、利率维持高位，先看全球抛售是否扩散；若波动没有放大，这更像局部去杠杆，而不是系统性崩盘。
$BTC

美债市场已经扛不住加息了。不管通胀数据怎么样，美联储直接加息的可能性都很小，之前说要缩表的话听听就行，真到节骨眼上大概率是反过来。
FIMA这个工具听着高端，其实就是临时给各国央行拆借美元用的，规模太小，对整片市场来说是杯水车薪，救不了大问题。
麻烦的是通胀已经在往恶性方向走，物价一旦压不住，后面收拾起来就难了。救国债和压通胀怎么取舍，后面还会反复拉扯，最后怎么走，还得看实际数据。

从目前信息看，沃什加息的概率已经很低。
第一，货币政策的重心可能转向日元汇率，通过抬升日元达到收缩流动性的目的；
第二，从美债角度看，加息路径面临较大约束，实施空间有限。
结论：短期看，加息预期降温与日元走势值得持续关注，但不宜据此下重注。