CryptoQuant Quicktake

Seperti yang digambarkan dalam grafik, Rata-Rata Bergerak Sederhana (SMA-7) selama 7 hari untuk “Total Jumlah Transfer” Ethereum telah sekali lagi melampaui angka 1,3 juta, kembali ke Tinggi Sepanjang Waktu (ATH) yang sebelumnya tercatat pada pertengahan Februari.

Tonggak ini menawarkan beberapa sinyal on-chain:

Kekuatan Fundamental & Utilitas Tinggi: Mencapai ATH dalam transfer mencerminkan jaringan yang sangat kuat, meningkatkan adopsi pengguna dan ekosistem yang dinamis (kemungkinan didorong oleh DeFi, solusi penskalaan Layer 2, dan kegiatan kontrak pintar lainnya). Ini menunjukkan bahwa Ethereum tidak hanya dipegang sebagai aset; ia sedang digunakan secara aktif.

Bitcoin menunjukkan transfer pasokan yang jelas dari tangan yang lebih lemah ke tangan yang lebih kuat.

Perubahan itu menjadi terlihat di kedua aliran pertukaran dan data kap yang direalisasi. Aliran paus ke Binance telah turun tajam, sementara pemegang jangka panjang sedang membangun kembali eksposur dan pemegang jangka pendek tetap dalam tekanan.

Di Binance, aliran paus 30-hari jatuh menjadi $2,96 miliar, turun di bawah $3 miliar untuk pertama kalinya sejak Juni 2025. Pada saat yang sama, Perubahan Kap Realisasi LTH (30d) naik menjadi $49 miliar pada 9 April, menandai kembalinya yang kedua ke level itu sejak 26 Maret. Sementara itu, Perubahan Kap Realisasi STH (30d) jatuh menjadi -$54 miliar, penurunan ketiga di bawah -$50 miliar sejak 2 Maret.

Data Binance tentang XRP menunjukkan penurunan signifikan dalam aktivitas perdagangan baru-baru ini, dengan Z-Score jatuh ke level terendahnya sejak 2025. Ini jelas menunjukkan melemahnya momentum pasar dan penurunan minat trader jangka pendek.

Volume Z-Score (30d) mencerminkan sejauh mana volume perdagangan saat ini menyimpang dari rata-rata 30 harinya. Ketika indeks jatuh ke wilayah negatif, itu berarti volume perdagangan saat ini berada di bawah rata-rata historis, yang menunjukkan aktivitas dan likuiditas yang menurun. Menurut data terbaru, indeks telah turun di bawah -1, menandai salah satu level terendahnya sejak 2025 dan mencerminkan perlambatan yang jelas dalam perdagangan XRP di platform Binance.

Dasar pasar beruang adalah maraton kelelahan. Sementara data menunjukkan kita sudah setengah jalan, "pencucian" terakhir kemungkinan masih di depan. Seperti pepatah, sejarah mungkin tidak terulang, tetapi sering kali berirama.

Indikator On-Chain：

1. Keuntungan Paus (Belum Direalisasikan): Paus LTH (>155 hari) masih memegang buffer keuntungan yang signifikan. Secara historis, dasar yang sebenarnya hanya terjadi ketika keuntungan ini mendekati nol, memaksa transfer terakhir chip dari "tangan kuat" ke yang putus asa.

2. Skor MVRV Z: Metrik valuasi ini sedang mendingin tetapi belum memasuki zona negatif/undervalued. Setiap "dasar besi" dalam sejarah telah melihat skor ini turun di bawah nol; saat ini, pasar hanya mendingin, bukan putus asa.

Meskipun lingkungan makro yang tetap tidak pasti, beberapa sinyal menunjukkan perbaikan bertahap di Ethereum, terutama di sisi derivatif.

Sudah hampir tiga tahun sejak pengaturan seperti ini terakhir kali diamati dalam Rasio Jual Beli Taker ETH di Binance.

Indikator sekarang telah kembali ke wilayah positif, dengan rata-rata bulanan sekitar 1.016, dan telah bertahan di atas 1 selama beberapa hari berturut-turut. Ini mencerminkan kembalinya dominasi pembeli yang progresif di pasar berjangka, menunjukkan tahap awal dari tren yang lebih konstruktif.

Maret 2026 menandai pergeseran yang jelas menuju Ethereum di pasar kripto. Sementara Bitcoin hanya naik +1,83%, Ethereum naik +7,12%, menandakan rotasi modal yang signifikan. Divergensi ini mencerminkan perubahan struktural daripada sekadar aksi harga. Kapitalisasi pasar Bitcoin sedikit menurun (-0,43%), sedangkan kapitalisasi Ethereum tumbuh (+2,97%), menunjukkan realokasi modal menuju peluang pengembalian yang lebih tinggi.

Ethereum juga menunjukkan volatilitas yang direalisasikan lebih tinggi (62,8% vs. Bitcoin 49,8%), memperkuat perannya sebagai aset beta yang lebih tinggi. Meskipun memiliki korelasi yang kuat (~0,94), ETH bereaksi lebih agresif terhadap pergeseran dalam likuiditas dan selera risiko, secara efektif bertindak sebagai beta pasar yang terleverage.

Pasokan sisi jual ETH yang tersedia terus menyusut di berbagai bursa utama, tanda bahwa lebih sedikit ETH yang berada di tempat perdagangan dan siap untuk dijual.

Itu penting karena penurunan cadangan di berbagai bursa biasanya menunjukkan kontraksi pasokan yang lebih luas, bukan hanya pergerakan terisolasi di satu platform.

Dalam hal ini, tren telah muncul di Coinbase, Binance, Gemini, dan OKX.

Di Coinbase, cadangan ETH jatuh dari 5,6 juta pada awal Agustus 2025 menjadi 3,2 juta ETH pada 9 April 2026. Di Binance, cadangan turun dari 4,75 juta ETH pada 11 Agustus 2025 menjadi 3,3 juta ETH pada 9 April 2026.

Risiko AS-Iran tidak sepenuhnya hilang. Gencatan senjata yang rapuh sedang dalam tekanan, pasukan AS masih ditempatkan di sekitar Iran, dan masalah Selat Hormuz tetap belum terpecahkan. Dalam lingkungan seperti itu, modal biasanya bergerak secara defensif terlebih dahulu, sering kali menuju instrumen yang mirip uang tunai seperti stablecoin.

Itulah sebabnya tiga metrik ini penting. CryptoQuant mendefinisikan Cadangan Pertukaran sebagai jumlah total koin yang dipegang di alamat pertukaran, dan cadangan yang menurun umumnya menunjukkan pasokan sisi jual yang tersedia lebih rendah. Rasio Stablecoin Pertukaran melacak cadangan BTC relatif terhadap cadangan stablecoin di bursa, sementara SSR membandingkan kapitalisasi pasar Bitcoin dengan total kapitalisasi pasar stablecoin. SSR yang lebih rendah berarti daya beli stablecoin yang relatif lebih kuat.

Kedua sisi berakhir di bursa. ⚠️

Terakhir kali perilaku STH begitu erratik di kedua sisi pergerakan harga: puncak distribusi Maret 2024.

- Apr 3-5: BTC 66.5K-67.5K, P&L sedikit negatif - mengirim dengan kerugian, volume rendah, tidak panik

- Apr 6-7: harga melonjak menjadi 71.5K, STH P&L meningkat menjadi +2.5K BTC - aliran dengan niat profit terakumulasi di bursa pada kedua pompa

- Apr 7-8: harga mundur menjadi 68K, P&L anjlok menjadi -2.7K BTC - pemegang yang terjebak mengirim ke bursa, tekanan kapitulasi meningkat

- Apr 8-9: pemulihan ke 72K+, P&L kembali positif - buku permainan yang sama, pasokan sisi jual diisi kembali ke dalam lonjakan

Data Ethereum menunjukkan bahwa sekitar 82 juta ETH ditarik dari bursa selama kuartal pertama tahun 2026. Jumlah yang relatif tinggi ini menunjukkan meningkatnya permintaan untuk penarikan ETH di luar bursa. Binance mencatat penarikan sekitar 33 juta ETH, OKX mencatat sekitar 11 juta ETH, dan Coinbase mencatat sekitar 6 juta ETH, sementara jumlah yang tersisa didistribusikan di antara bursa lainnya.

Tingkat penarikan yang tinggi ini mencerminkan perubahan signifikan dalam perilaku investor, karena jumlah besar Ethereum yang berpindah dari bursa biasanya terkait dengan akumulasi dan strategi penyimpanan jangka panjang. Ketika investor menarik aset dari bursa, itu sering menunjukkan niat yang berkurang untuk menjual dalam jangka pendek, yang dapat berkontribusi pada pengetatan pasokan yang tersedia di pasar. Tren ini sangat signifikan ketika penarikan terjadi di beberapa bursa besar secara bersamaan, yang menunjukkan partisipasi pasar yang lebih luas daripada aktivitas terisolasi.

Bitcoin consolidates at $72,411.9 (+1% 24h | +8.22% 7d), masking a dangerous divergence in the market's microstructure. The Binance USDT Refresh Rate Z-Score (SMA-30) indicator, which remains in negative territory (-1.56), confirms the apathy in the organic injection of spot dollars. This pause in the buying flow has attracted aggressive local and global bearish positions: the Bitcoin: Funding Rates - Binance anchored at -0.002009, in total synchrony with the Bitcoin: Funding Rates - All Exchanges, which also retreated into the same negative territory (-0.001855).

INSTITUTIONAL INTERPRETATION

Accompanied by a growing Bitcoin: Estimated Leverage Ratio - All Exchanges of 0.22, the scenario shows that tactical traders are gradually increasing leverage in short positions (Shorts), assuming that the market lacks the capital momentum to break through resistances.

RISK ASYMMETRY

The tactical error of this reading is ignoring macro-liquidity. The Bitcoin: Stablecoin Supply Ratio (SSR) currently stands at 10.51 — far from the liquidity depletion levels typical of cycle tops (above 16). Meanwhile, the Bitcoin: Exchange Stablecoins Ratio USD - All Exchanges revealed an increase in reserves, over the same period, of 47.35% (1.59). Mathematically, there is an ocean of stablecoins (dry powder) just watching the market from the sidelines. The risk asymmetry turns against the short sellers: with vast idle liquidity and excess leverage in Shorts, the probability of a cascading Short Squeeze assumes the central weight.

CONCLUSION

Traders betting on the downside below $70,000 are focused on short-term apathy, but ignore or are unaware of the mountains of stablecoins parked on the sidelines. The global market is not out of fuel; it merely awaits the panic of short sellers to ignite a violent wave of liquidations.

Written by GugaOnChain

Ethereum baru saja melihat pembersihan tajam posisi panjang yang lemah di Binance, dengan pembeli terlambat yang terkena dampak.

Itu penting karena ini bukan kekuatan luas yang kembali ke pasar. Itu adalah pencucian satu sisi, menunjukkan bahwa pembeli agresif yang masuk terlambat dipaksa keluar di sekitar zona harga yang sama.

Pada grafik Delta Likuidasi ETH: Binance, dua peristiwa likuidasi utama terlihat jelas.

Yang pertama mencapai sekitar $206 juta dekat $2,020, diikuti oleh peristiwa likuidasi yang lebih besar sebesar $258 juta dekat $2,027.

Bitcoin mengonsolidasikan di $72,141.43 (+1.19% 24h | +7.83% 7d), menyembunyikan divergensi berbahaya dalam mikrostruktur pasar. Indikator Skor Z-Rate Refresh USDT Binance (SMA-30), yang tetap dalam wilayah negatif (-1.56), mengonfirmasi apatisme dalam injeksi organik dolar spot. Penundaan dalam aliran pembelian ini telah menarik posisi bearish agresif lokal dan global: Bitcoin: Tarif Pendanaan - Binance terikat di -0.002009, dalam sinkronisasi total dengan Bitcoin: Tarif Pendanaan - Semua Bursa, yang juga mundur ke wilayah negatif yang sama (-0.001855).

Bitcoin diperdagangkan di atas $71.000, tetapi data Binance menunjukkan bahwa pergerakan terbaru ke atas masih menghadapi pengambilan keuntungan yang terbatas daripada penjualan panik yang luas.

Sinyal paling jelas berasal dari deviasi standar 7-hari dalam tekanan keuntungan/kerugian yang direalisasikan pemegang jangka pendek di Binance, yang turun menjadi 260 pada 9 April.

Itu dekat dengan 251 yang terlihat pada 26 Maret dan di bawah 277 yang tercatat pada 28 Februari. Dalam istilah sederhana, perilaku pemegang jangka pendek telah menjadi lebih tenang meskipun BTC tetap tinggi di atas $71K.

Kali ini, pembacaan tekanan mendingin alih-alih berkembang.

Sepanjang grafik, rasio sering kali jatuh di bawah 1. Ini menunjukkan bahwa di sisi pesanan pasar, penjual bertindak lebih agresif daripada pembeli. Namun, meskipun ini bertahan lama, harga Ethereum tidak memasuki tren keruntuhan penuh. Ini menunjukkan bahwa pembeli pasif (tawaran batas) secara menarik, menopang pasar.

Pada pertengahan 2025, saat harga naik dari sekitar $2K menjadi $4K, rasio gagal mempertahankan pergerakan naik yang konsisten. Rally tidak terjadi dengan dominasi pembelian pasar yang kuat, tetapi lebih tampaknya dipicu oleh celah likuiditas dan permintaan pasif. Inilah sebabnya mengapa tren naik tidak dapat dipertahankan.

Data akumulasi dan distribusi XRP di Binance (SUM 30D) menunjukkan penurunan signifikan dalam aktivitas pasar baru-baru ini, dengan akumulasi dan distribusi keduanya turun ke level terendah mereka sejak 2021. Ini jelas menunjukkan melemahnya aktivitas investor dan berkurangnya likuiditas pasar.

Data menunjukkan bahwa akumulasi 30 hari baru-baru ini stabil pada sekitar 2,06 miliar XRP, sementara distribusi 30 hari mencapai sekitar 2,09 miliar XRP, menghasilkan akumulasi bersih negatif sekitar -36 juta XRP. Keunggulan kecil distribusi dibandingkan akumulasi mencerminkan tekanan penjualan yang terus berlanjut, dengan investor cenderung mengurangi posisi mereka daripada meningkatkan eksposur mereka terhadap aset.

USDC (ERC20) masih terlihat aktif. Sejak 9 Apr 2025, alamat aktif meningkat dari sekitar 78,8K menjadi 210,3K, naik sekitar 167%. Jumlah acara transfer juga meningkat dari 283,6K menjadi 633,0K, naik sekitar 123%. Penggunaan jaringan jelas meluas.

Namun sisi pasokan menceritakan kisah yang berbeda. Pasokan yang beredar sekitar 40,7B sekitar setahun yang lalu dan sekarang berada di dekat 35,3B, turun sekitar 13,2%. Ini juga sekitar 32,2% di bawah puncak siklus di dekat 52,0B yang dicapai pada pertengahan November.

Metrik pertukaran menjadi lebih penting. Rasio Pasokan Pertukaran sekarang berada di dekat 0,0948, turun sekitar 12,6% selama 30 hari terakhir dan sekitar 9,1% di bawah SMA 30D-nya. Itu menunjukkan bahwa lebih sedikit USDC berada di bursa spot di tepi kanan, bukan lebih banyak.

Hari ini, hampir 1 BTC dari 2 dimiliki dengan kerugian.

Lebih tepatnya, bagian dari pasokan Bitcoin yang masih dalam keuntungan diperkirakan sekitar ~59%, tingkat yang mendekati apa yang diamati selama pasar beruang terakhir.

Ini mungkin tampak bertentangan dengan intuisi bagi sebagian orang, tetapi pasar sebenarnya membutuhkan investor yang mendapatkan keuntungan untuk mempertahankan momentum positif. Secara historis, rata-ratanya lebih dekat ke ~75% dari pasokan dalam keuntungan.

Oleh karena itu, kami jauh di bawah tingkat tipikal hari ini.

Melihat data, tingkat 50% tampaknya menjadi ambang kunci. Kami belum sampai di sana, tetapi secara historis pasar beruang cenderung mencapai titik terendah di sekitar area itu.

SOPR Pemegang Jangka Panjang (30D SMA) sedang menyusut menuju level netral (~1), mencerminkan kontraksi dalam keuntungan yang direalisasikan di antara pemegang jangka panjang.

Metrik ini menangkap apakah koin yang dipegang selama lebih dari 155 hari sedang dibelanjakan dengan keuntungan atau kerugian, mewakili perilaku yang direalisasikan dari pemegang jangka panjang.

Secara historis, reset berkelanjutan dari LTH-SOPR menuju atau di bawah 1 telah selaras dengan fase kelelahan pengambilan keuntungan dan reset struktural di pasar.

Selama dasar siklus sebelumnya, LTH-SOPR bergerak dengan tegas di bawah 1, menandakan bahwa pemegang jangka panjang sedang merealisasikan kerugian dan bahwa capitulasi telah muncul.

Jumlah alamat yang mendeposit BTC di bursa saat ini sedang runtuh, sinyal jelas dari melambatnya aktivitas di seluruh pasar.

Dengan sekitar 31.000 alamat yang mendeposit BTC per hari (30-dma), indikator sekarang telah mencapai level terendah dalam sepuluh tahun terakhir.

Sebagai perbandingan, rata-rata tahunan berada di dekat 47.000 alamat, membawa aktivitas keseluruhan kembali ke tingkat yang terakhir diamati pada tahun 2017.

Secara historis, jenis kontraksi tajam dalam jumlah alamat deposit cenderung terjadi ketika pasar bearish berada pada fase lanjut saat minat di pasar perlahan memudar.