律动BlockBeats

BlockBeats 消息，7 月 3 日，巴西中央银行发布 第 580/2026 号决议，将加密资产服务商（VASP）纳入 Type 3 监管类别，与证券经纪商、证券分销商及外汇经纪商适用相同审慎监管要求。
根据新规，自 2027 年 1 月 1 日起，VASP 将遵守风险管理、资本充足率及信息披露等监管要求；到 2028 年 6 月 30 日前，所有 VASP 均将纳入 Segment 4 监管框架，且不得适用面向低风险机构的 Segment 5 简化合规制度。巴西央行表示，此举遵循「同类业务、同类风险、同类监管」原则，旨在推动虚拟资产行业监管与国际标准接轨。

TL;DR
· 比特币 6 月初两天跌至 65,500 美元附近，加密市场市值一度蒸发约 2,000 亿美元。
· Strategy 卖出 32 枚 BTC 约 250 万美元，按主要交易所成交量粗算难以解释暴跌。
· ETF 连续流出、Mt.Gox 转账和杠杆多头清算叠加，反弹仍受资金分流压制。
6 月初，比特币一度跌破 66,000 美元，两天内回撤约 10%。市场很快把矛头指向 Michael Saylor 掌舵的 Strategy，理由是这家公司在 5 月下旬卖出了 32 枚比特币。但从规模看，这笔约 250 万美元的卖出更像噪音，难以解释约 2,000 亿美元级别的加密市场市值蒸发。真正推动价格下行的，是美国现货比特币 ETF 连续赎回、Mt.Gox 大额转账引发抛压预期，以及高杠杆多头被集中清算后的连锁反应。同期，AI 融资和大型科技资产仍在吸引风险资金，加密资产承受的是一轮更集中的降仓压力。
32 枚 BTC 撑不起一场全球性抛售
围绕这轮下跌，最容易传播的叙事是「Saylor卖币，市场崩盘」。但成交量并不支持这个因果链。
据 The Block 和 Coindesk 报道，Strategy 在 2026 年 5 月 26 日至 31 日期间卖出 32 枚 BTC，金额约 250 万美元，平均价格约 77,135 美元。对一家长期高调持有比特币的公司来说，这个动作有象征意义，但从市场流动性看，规模很小。
主要交易所的比特币日均现货成交量通常以数百亿美元计。按当时价格粗算，32 枚 BTC 分散在五个交易日卖出，只占单日现货成交量的极小比例，接近一名较大投资者减仓，而不是足以改变全球比特币价格的卖盘。
价格本身的波动要大得多。6 月初，比特币先是在单日下跌约 4,500 美元，随后在亚洲和欧洲交易时段继续走低，盘中触及 65,500 美元附近，创下 3 月下旬以来低位。以太坊也一度跌破 1,900 美元，Strategy 相关股票同步承压。
把下跌归因于 32 枚 BTC，更像是市场在事后寻找一个容易理解的标签。真正的问题是，为什么同一时间有更多资金选择离开加密资产。
ETF 赎回和 Mt.Gox 转账先压低预期
6 月初的第一层压力来自现货资金面。
美国现货比特币 ETF 在当时出现罕见的连续净流出。不同数据口径略有差异，但多家媒体统计显示，截至 6 月初，流出周期一度拉长至 13 个交易日左右，累计净流出约 44 亿美元，相关 ETF 资产规模也从此前高位明显回落。以太坊相关产品也出现连续流出，说明资金并不只是从某一只产品撤离，而是在降低加密资产整体敞口。
第二个触发点是 Mt.Gox。
据 Coindesk 报道，6 月 2 日 04:47 UTC，Mt.Gox 破产资产方转移 10,422.65 枚比特币，价值约 7.39 亿美元。链上数据平台 Arkham Intelligence 标记了这笔转账，其中约 10,306 枚 BTC 进入一个此前未见过的钱包地址，另有 116 枚进入已知 Mt.Gox 热钱包。这是该资产方约六个半月以来最大规模转账。
这笔币并未直接进入交易所，不能等同于已经卖出。更稳妥的理解是，钱包整理或分发准备正在推进。但交易员通常不会等到真实抛售发生才调整仓位。Mt.Gox 仍持有约 34,504 枚 BTC，价值约 24.3 亿美元，分配期限延至 2026 年 10 月 31 日，任何大额转账都会提前放大潜在抛压担忧。
当 ETF 持续赎回遇上 Mt.Gox 转账，比特币现货端的买盘承接被削弱，市场对后续供给的敏感度迅速上升。
AI 融资潮加剧资金分流压力
这轮下跌还发生在另一个背景下：AI 和大型科技公司正在吸走大量风险资本。
Alphabet 在 6 月 1 日提交 SEC 文件，计划进行 800 亿美元级别股本融资，包括 300 亿美元承销发行、400 亿美元 ATM 发行，以及向伯克希尔哈撒韦定向私募 100 亿美元。高盛、摩根大通和摩根士丹利参与承销。伯克希尔原本持有的 Alphabet 股份约值 200 亿美元，交易完成后将升至约 300 亿美元。
SpaceX 也在 6 月推进大型 IPO。据 Axios 报道，SpaceX 在 6 月 11 日完成定价，融资 750 亿美元，估值约 1.77 万亿美元。OpenAI、Anthropic 等 AI 公司也长期处在大规模融资和上市预期中。
这些资金流向不能被简单写成比特币下跌的直接原因，但它们构成了风险资产内部的竞争。部分机构预计，大型科技公司 2026 年 AI 资本开支可能达到数千亿美元级别。在这种环境下，增量资金优先流向 AI、半导体和大型科技股，意味着比特币代理资产、ETH、SOL 等加密资产面临更高的资金分流压力。
这也解释了当时市场的分化：传统风险资产和 AI 链条仍有买盘，加密资产却被卖出降仓。市场并非全面避险，而是对不同风险资产重新排序。
杠杆多头把下跌放大成踩踏
如果只有资金流出和抛压预期，比特币可能只是连续阴跌。6 月初两天跌出约 10% 的幅度，关键在于杠杆仓位被集中触发。
据 Coindesk 援引 CoinGlass 同期数据，24 小时内全市场加密资产清算规模约 18.4 亿美元，其中多头清算约 16.6 亿美元，空头清算约 1.8 亿美元。约 27.7 万名交易者在一天内被清算。仅比特币多头清算就接近 9 亿美元，叠加前一日清算规模，形成 2 月以来最大的一轮去杠杆。
机制并不复杂。现货价格先被资金面压力推低，跌幅触发永续合约市场中高杠杆多头保证金不足。交易所自动平仓，平仓又形成新的卖出压力。价格继续下行后，下一层多头仓位被迫清算，踩踏随之扩大。
这也是为什么 32 枚 BTC 卖出不足以解释暴跌，但 ETF 赎回、Mt.Gox 转账和杠杆清算叠加后，足以把一次下跌放大成短期急跌。现货压力提供方向，衍生品仓位提供速度。
技术信号开始接近下跌后段，但卖压未必结束
6 月初这轮急跌并不等于比特币已经进入新一轮深熊，也不代表底部马上出现。
从价格位置看，比特币一度接近 3 月 K 线收盘低点 65,771 美元附近。若后续价格跌破该区域，但周线 RSI 没有同步跌破 3 月低点，市场可能形成「价格创新低、动能未创新低」的看涨背离。类似结构曾在 2022 年 FTX 危机后的底部区域出现。
周期角度也给出一个参考。此前几个周期的重要低点，大致出现在减半后 700 多天至 900 多天区间。当前距离 2024 年 4 月减半约 770 天，已经进入历史上容易出现调整后段信号的时间窗口。
但这些只能说明下跌进入更敏感的位置，不能直接推出反转。周期低点往往是一段过程，而不是单根 K 线。即便价格在 65,000 美元附近获得支撑，也可能继续伴随横盘、反复下探和筹码换手。
这轮暴跌最值得注意的地方，不是 Saylor 卖了 32 枚比特币，而是加密市场在资金分流、ETF 赎回、潜在抛压和高杠杆仓位共同作用下触发了集中去杠杆。只要资金仍优先流向 AI 和大型科技资产，加密市场即使出现技术性反弹，也需要更长时间证明卖压已经被消化。

BlockBeats 消息，7 月 3 日，美国 6 月新增非农就业人数为 5.7 万人，明显低于市场预期，前两个月的数据也同步下修，但失业率意外降至 4.2%。表面上看，就业市场出现降温迹象，但劳动参与率下降也意味着失业率的改善并非完全来自就业增加，使本次非农数据呈现出相对矛盾的信号。市场因此下调了对美联储进一步加息的预期，但在通胀仍高于政策目标的背景下，货币政策方向仍高度依赖后续经济数据及官员讲话。
美联储方面，旧金山联储主席戴利重申，目前政策仍维持在略具限制性的水平，未来将继续依据通胀和经济数据调整政策，不会因单一份报告而改变立场。同时，特朗普持续推动美联储人事调整，并表示沃什正面临一个「敌意董事会」，政治因素仍可能持续干扰市场对未来货币政策的判断。短期内，市场将更加关注后续美联储官员讲话是否开始对加息预期作出新的修正。
加密货币市场方面，比特币仍维持区间整理。非农数据公布后，市场虽下调了部分加息预期，但并未带动风险资产出现一致性的追价买盘。现阶段，市场更加关注后续美国经济数据、美联储政策信号，以及全球流动性变化是否会改变资金的风险偏好。在政策方向尚未明朗之前，加密市场仍可能延续区间震荡，等待新的宏观催化因素出现。

Menurut kabar dari BlockBeats pada 3 Juli, Jurrien Timmer, Direktur Eksekutif Makro Global di Fidelity Investments, menyatakan bahwa Bitcoin sedang mendekati level support jangka panjang dari model Power Law, yang berpotensi menjadi ujian teknis yang krusial. Saat ini, garis support model tersebut berada di level 58.237 dolar, sementara 60.000 dolar dianggap sebagai area psikologis dan teknis yang penting.
Selain itu, Jurrien juga menegaskan bahwa karena pertumbuhan likuiditas global melambat dan dana spekulatif terus mengalir ke aset berisiko seperti saham teknologi, saat ini Bitcoin masih kekurangan katalis makro yang cukup untuk mendorong pembalikan tren. Meskipun level support model tersebut secara historis beberapa kali menjadi dasar pasar, Bitcoin masih mungkin bertahan di zona tersebut untuk sementara waktu dalam fase konsolidasi, menunggu lingkungan makro yang lebih kondusif untuk mendorong gelombang kenaikan berikutnya.

TL;DR
· 摩根士丹利将 SIMO 目标价从 155 美元上调至 400 美元，核心理由是 AI 带动企业级 SSD 和 boot drive 需求加速。
· 其预计全球 NAND 在 2026 年短缺 15%、2027 年仍短缺 9%，AI 相关需求到 2027 年将达 609EB。
· 供应商和控制器厂商受益更直接，但消费端涨价受限，YMTC 扩产和 AI 资本开支放缓可能改变 2028 年供需。
摩根士丹利在最新报告中大幅上调 Silicon Motion（SIMO.O）和 Longsys 目标价，并把核心理由指向 AI 服务器带来的 NAND 需求缺口。对投资者来说，这不是一次普通的 SSD 涨价预期，而是 AI 数据中心正在把 NAND 需求从手机、PC 等消费电子周期，推向企业级 SSD、AI boot drive 和云厂商长期采购驱动的新周期。
最激进的调整落在 SIMO 身上。大摩将其目标价从 155 美元上调至 400 美元，对应 23 倍 2027 年预期 EPS，并预计公司 2026 年营收将创历史新高。Longsys 目标价也从 300 元上调至 673 元，Phison 目标价从 2248 新台币上调至 2588 新台币。不过，大摩对 Longsys 和 Phison 仍维持 Equal Weight 评级，说明这轮行情并非所有模块商都能无差别受益。
这份报告的核心判断是：AI 对 NAND 的拉动会持续到 2027 年。2025 年，上一轮库存过剩仍让全球 NAND 供需呈现约 2% 过剩；到 2026 年，市场预计转为 15% 短缺；2027 年即便供应继续释放，仍可能有 9% 缺口。背后关键不是手机和 PC，而是 AI 服务器、云厂商 SSD、企业级存储和启动盘需求。
全球 NAND 供需仍指向 2027 年短缺。2025-2027e 总需求 1111/1250/1484 EB，供给 1128/1058/1347 EB，供需比从 2% 转为-15% 和-9%。
AI 把 NAND 需求重心从消费电子推向数据中心
NAND 过去更容易被手机、PC、消费级 SSD 库存周期牵动。现在的变化在于，AI 服务器需要的不只是 GPU 和 HBM，也需要大量本地存储、企业级 SSD 和启动盘。云厂商采购节奏一旦进入长期协议，NAND 价格和供需的波动方式也会发生变化。
大摩预计，2027 年 AI 相关 NAND 需求将同比增长 60%，达到 609EB，占整体 NAND 需求的 41%。同年全球 NAND 总需求预计为 1484EB，而供给为 1347EB，对应约 9% 短缺。相比之下，智能手机和 PC 端的假设并不激进：单机 NAND 容量大体持平，终端出货还按硬件团队模型下滑。
这意味着报告中的短缺判断，并不是建立在消费电子全面复苏上，而是建立在 AI 服务器和云资本开支继续扩张上。AI 需求贡献越大，NAND 周期对 CSP 采购、服务器配置和企业级 SSD 供给的敏感度也越高。
渠道价格也已经开始分化。3Q26 渠道核查显示，TLC 企业级 SSD 定价环比上涨约 30%，服务器级 DRAM 环比涨 20%，DDR3/DDR4 等遗留 DRAM 涨 30%-40%。但消费级 NAND 涨幅明显更小，原因是手机和 PC 客户利润压力更大，难以承受同样幅度的价格上行。
换句话说，涨价确实在发生，但涨得最强的是数据中心相关产品，不是所有 NAND 品类。
SIMO 为什么被上调最多？
SIMO 这次被上调目标价，核心在于其业务正好踩中 AI 存储增量中的两个环节：企业级 SSD 控制器和 AI boot drive 模块。
MonTitan 企业级 SSD 业务被视为公司未来几年最重要的新增长点。大摩预计，该业务在 2026、2027、2028 年分别贡献 SIMO 营收的 5%、13%、19%。与此同时，boot drive 模块也会开始放量，预计 2026 和 2027 年合计贡献公司营收约 15% 和 21%。
对 AI 服务器而言，boot drive 并不是最显眼的部件，却是系统启动、管理和运行中不可缺少的存储配置。随着 AI 服务器出货增加，相关控制器和模块需求也会同步抬升。SIMO 原本更容易被市场看作消费级控制器公司，现在估值上修的关键，是企业级和 AI 相关收入占比可能快速提高。
但这仍然是预测，不是已经兑现的利润。大摩给出的 400 美元目标价对应 23 倍 2027 年预期 EPS，隐含的前提是企业级 SSD 和 boot drive 放量顺利、客户导入持续推进、AI 服务器需求没有明显降速。任何一个环节低于预期，都会影响估值能否站住。
模块商涨目标价，但未必能拿到最大蛋糕
Longsys 和 Phison 同样受益于存储涨价和 AI 服务器需求，但报告没有把二者评级上调到更积极水平。原因在于，模块商在这轮周期中面临一个现实约束：当 NAND 供应紧张时，原厂更可能把产能优先分配给大型云厂商和核心 CSP 客户，模块商拿到的增量未必足够大。
这也是为什么目标价可以上调，但评级仍维持 Equal Weight。价格上涨有利于库存和 ASP，企业级产品组合改善也能支持利润率，但如果量被上游供应商和大客户锁住，模块商的收入弹性会受限。
长期采购协议（LTA）是另一条重要线索。供应商可以通过 LTA 获得一定价格下行保护，Kioxia 2027 年 LTA 覆盖率预计超过 50%。但这类协议并不是单向利好，Micron 也提示，LTA 往往同时设有价格上限和下限。它能减少价格暴跌风险，也可能限制供应商在极端短缺中的涨价空间。
模块商则希望通过 TCM 等模式把库存压力更多转移给客户，长期毛利率稳定在 25%-35% 区间。但这同样取决于客户接受度、供货紧张程度以及产品是否足够高端。
2028 年的风险在于供给和 AI 开支
这轮乐观预测最大的边界在 2028 年。
在大摩的基线情景下，即便到 2028 年，若 AI NAND 需求仍同比增长 60%、YMTC 产能维持在 310kwpm 左右，市场仍可能存在约 5% 短缺。但如果 YMTC 产能升至 470kwpm，同时 AI 增长放缓，NAND 市场就可能从短缺转向过剩。
YMTC 2028 产能扩张 vs AI SSD 增长情景测试。矩阵显示 YMTC 产能 310-470kwpm 与 AI 增长 30%-60% 组合下，供需可能从短缺转向接近平衡甚至过剩。
这也是内存周期最难判断的地方：短期价格上涨和库存低位容易强化乐观预期，但半导体存储一旦供应纪律松动，过剩可能很快回来。消费者端已经出现部分订单削减，手机和 PC 客户对涨价的承受能力有限，消费级 NAND 价格天花板可能比企业级产品更早出现。
因此，这份报告真正给市场提出的问题不是「SSD 会不会涨价」，而是 AI 需求能否强到足以消化未来两年的新增供给。对 SIMO 等控制器和 AI 存储链条公司而言，2026 年可能是企业级和 AI 业务放量的起点；对整个 NAND 周期而言，2028 年 YMTC 等厂商扩产节奏、CSP 资本开支强度和供应商纪律，才是决定短缺能否延续的关键。

BlockBeats 消息，7 月 3 日，据 Greeks.live 数据显示，今日共有 3.1 万张 BTC 期权到期交割，Put/Call Ratio 为 0.7，最大痛点位于 6.1 万美元，名义价值约 19 亿美元；同时将有 13.5 万张 ETH 期权到期交割，Put/Call Ratio 为 1.29，最大痛点位于 1650 美元，名义价值约 2.3 亿美元。
Greeks.live 分析师 Adam 表示，比特币本周重新站上 6 万美元整数关口，但长期下行趋势尚未结束，微策略及现货 ETF 的卖盘已改变市场共识，市场主要买方转为卖方，在牛熊转换过程中通常是加速下跌的信号。
从期权数据来看，本周到期合约规模占比较高，BTC GEX 主要集中于 6 万美元，ETH GEX 主要集中于 1700 美元。其中，ETH Put/Call Ratio 升至 1.29，反映市场避险需求显著升温，对进一步下跌的担忧有所加剧。当前市场热点仍集中于美股及美股代币化，加密市场第三季度整体表现或仍面临一定压力。

Judul asli: (Penyebab kejutan besar sering terjadi di Piala Dunia, «uang bodoh» dari pasar prediksi membuatku ngakak)
Penulis asli: Wenser, Odaily Planet Daily
Piala Dunia, sudah 20 hari.
Volume perdagangan pasar prediksi terus meningkat, dengan keuntungan dan kerugian besar silih berganti dipertontonkan. Sebelumnya, pernah dirangkum kasus «untung besar & rugi besar» setelah Piala Dunia dimulai, serta diulas juga bagaimana strategi dan alat untuk mengikuti «uang cerdas» dibangun.
Dan sekarang, selain lelucon «Uang Cerdas Bodoh», kita ingin membahas apakah nilai referensi terbalik dari kasus klasik kerugian masih ada.
Spanyol vs Tanjung Verde berakhir imbang: kiper melakukan 7 penyelamatan spektakuler, namun sang paus (hiu besar) kehilangan $1 juta demi menghasilkan $85.000.

BlockBeats pesan, pada 3 Juli, menurut analis alicharts, indikator urutan Tom DeMark (TD) bulanan Ethereum muncul sinyal beli. Sejak akhir 2021, indikator urutan TD bulanan telah menggambarkan setiap pembalikan tren utama Ethereum.
September 2021: indikator urutan TD tepat memunculkan sinyal jual bulanan di puncak makro, lalu harga turun 78%.
September 2022: pembalikan indikator menampilkan sinyal beli bulanan, secara akurat menangkap dasar, lalu ETH meluncur dengan kenaikan harga 235% dari titik terendahnya.
Maret 2025: muncul sinyal beli bulanan lain, yang memicu kenaikan harga instan sebesar 182%.

Pesan BlockBeats, 3 Juli, menurut forum tata kelola Aave, EtherFi mengajukan Temp Check untuk meminta agar OP Mainnet melakukan penempatan (deployment) instance Aave V4 white-label eksklusif yang dioperasikan oleh mereka, sebagai kredit backend untuk produk kartu Visa EtherFi Cash, menggantikan Debt Manager saat ini. Instance tersebut akan berbagi likuiditas dengan Aave dan mengisolasi pasar lainnya; EtherFi bertanggung jawab atas konfigurasi, parameter risiko, likuiditas, dan operasional, sementara Aave menyediakan izin deployment dan operasional untuk V4 serta memperoleh 20% pendapatan dari faktor cadangan.
Ketentuan komersial juga mencakup integrasi GHO, penempatan GHO GSM di OP Mainnet, peluncuran dengan pengenalan aset maksimal hingga 175 juta dolar AS, serta membuat EtherFi Cash menggunakan secara eksklusif pasar pinjaman Aave V4. Proposal akan mengumpulkan umpan balik komunitas setidaknya selama 5 hari; jika lolos, proposal akan masuk ke tahap ARFC, dengan target penerapan pada Juli 2026.