CryptoQuant Quicktake

Indeks Komposit Bitcoin (BCI), yang menggabungkan NUPL dan MVRV, tetap di atas level dasar kunci di 1.0.

Ini menangkap baik keuntungan/kerugian yang belum direalisasikan dan valuasi relatif, menawarkan pandangan yang lebih luas tentang stres pasar sepanjang siklus.

Secara historis, fase akumulasi terkuat terbentuk ketika BCI bergerak jauh di bawah 1.0, mencerminkan periode stres pasar yang ekstrem dan kerugian yang belum direalisasikan yang sangat negatif.

Meskipun indeks telah menurun dari level yang tinggi, ia belum memasuki rentang yang biasanya terlihat selama pembentukan dasar besar.

Setelah penurunan Bitcoin dari puncak 127.000 pada bulan Oktober menjadi rendah 63.000 pada bulan Februari, harga telah pulih ke zona 75.000 pada pertengahan April. Namun, data on-chain mengungkapkan sinyal penting. Pada 14 April, CDD Arus Masuk Pertukaran untuk Binance mencapai level tertinggi sejak awal 2023, mencatat lonjakan besar sekitar 2.594.392.

Lonjakan historis ini tepat terjadi bersamaan dengan pemulihan harga terbaru, sangat menunjukkan bahwa pemegang jangka panjang sedang memindahkan koin yang tidak aktif ke bursa untuk mengamankan keuntungan. Perilaku semacam itu memperkenalkan tekanan penjualan yang signifikan, membangun penghalang resistensi yang tangguh di sekitar angka 75.000.

Indikator Net Unrealized Profit/Loss (NUPL) untuk Bitcoin menunjukkan perubahan yang signifikan dalam perilaku pasar, mencerminkan perbaikan yang jelas dalam sentimen investor dan peningkatan keuntungan yang belum direalisasikan. Menurut data, indikator telah meningkat selama dua hari terakhir ke level tertinggi sejak akhir Januari, dengan kuat menunjukkan kembalinya momentum pasar yang positif.

Indikator mencatat pembacaan sekitar 0,29, bertepatan dengan perdagangan Bitcoin mendekati level $77,000. Ini menempatkan pasar dalam apa yang biasa dikenal sebagai fase "keyakinan"—sebuah tahap yang sering mendahului pergerakan naik yang lebih kuat, tetapi juga dapat menandakan awal fase pengambilan keuntungan secara bertahap.

The Cointime Economics thesis teaches that coins do not leave cold wallets without a clear reason. With Bitcoin at the $75,872 mark, the BTC: Active Supply vs. Net Inflow indicator flashes a market structure alert: part of the network took advantage of the recent rally and allocated capital toward aggressive profit-taking.

THE INDICATOR DYNAMICS

Who forms this Active Supply? The filter excludes exchanges and miners, isolating only the Smart Money: wallets with more than 100 transactions per month. The alert rule sums the deposits into exchanges and divides them by this Active Supply, revealing the exact percentage of institutional capital focused on liquidation.

THE ANATOMY OF REALIZATION

Through the indicator, we recorded 134.1k addresses in the Active Supply cohort. The strength of the movement is validated by moving averages: the current data directionally broke both the SMA-7 (132.2k) and the SMA-14 (131.5k), confirming an atypical and accelerated peak in movement. The institutional vault has been opened.

TRACKING THE INTENT

The gravity is revealed in the destination of the capital: 58k addresses depositing into OKX and 28.1k into Binance. Applying the indicator's rule, more than 64% (86.1k out of 134.1k, approx. $6.5 billion) of all relevant institutional activity was directed to these exchanges. It is a lethal correlation: Smart Money moved funds to capture the liquidity generated by the $78K euphoria.

CONCLUSION

Part of the market prices in a structural search for profit, discarding scenarios of accumulation or DeFi. With Active Supply accelerating above averages in sync with deposits from market giants, the probability of a supply shock and strong correction is extremely high. For those betting on an upward move with a short-term focus, the current structure demands immediate capital protection.

Written by GugaOnChain

Teori ekonomi Cointime mengajarkan bahwa koin tidak meninggalkan dompet dingin tanpa alasan yang jelas. Dengan Bitcoin di angka $75,872, indikator BTC: Pasokan Aktif vs. Aliran Bersih menunjukkan peringatan struktur pasar: sebagian dari jaringan memanfaatkan reli terbaru dan mengalokasikan modal untuk pengambilan keuntungan agresif.

DINAMIKA INDIKATOR

Siapa yang membentuk Pasokan Aktif ini? Filter mengecualikan bursa dan penambang, mengisolasi hanya Uang Pintar: dompet dengan lebih dari 100 transaksi per bulan. Aturan peringatan menjumlahkan setoran ke bursa dan membaginya dengan Pasokan Aktif ini, mengungkapkan persentase tepat dari modal institusional yang difokuskan pada likuidasi.

Sepanjang seluruh siklus ini, Ethereum menghadapi tekanan jual yang sangat berat di pasar derivatif.

Volume pengambil bersih, yang mengukur perbedaan antara volume pesanan pasar beli dan jual dalam buku pesanan di bursa derivatif, tetap hampir konsisten negatif.

Ini sangat terlihat ketika ETH mencoba untuk menembus ke rekor tertinggi baru di atas $4.000 pada bulan Desember 2024. Pada saat itu, volume pengambil bersih jatuh menjadi -$511 juta.

Ini menjadi semakin ekstrem ketika ETH kemudian mencetak rekor tertinggi tepat di bawah $5.000, karena tekanan sisi jual sangat mendominasi dengan -$568 juta dalam volume pengambil bersih.

Rata-rata Bergerak Sederhana 365-hari dari Netflow Pertukaran Ethereum di Binance baru-baru ini jatuh ke level terendahnya sejak Mei 2024, mengingat kondisi pasar saat ini di April 2026.

Secara historis, metrik spesifik ini telah bertindak sebagai indikator utama yang sangat dapat diandalkan untuk pergerakan harga makroekonomi besar. Seperti yang terlihat pada grafik, contoh sebelumnya di mana rata-rata bergerak tahunan netflow mencapai titik terendah ekstrem dan kemudian mulai berbalik ke atas sangat cocok dengan awal dari reli bull Ethereum yang besar.

STH SOPR, yang ditampilkan di sini sebagai rata-rata bulanan untuk menyoroti tren yang mendasari, sekali lagi hampir menguji level impas (SOPR = 1)

SOPR (Rasio Keuntungan Output yang Dihabiskan) adalah indikator yang mengukur rasio keuntungan atau kerugian yang direalisasikan ketika sebuah UTXO dihabiskan.

Ini berarti bahwa setelah pemulihan harga BTC baru-baru ini, sekarang naik +26% sejak titik terendahnya pada 6 Februari, STH menghadapi keputusan penting saat STH SOPR mencapai 0.998 :

• Keluar dari pasar pada titik impas setelah berbulan-bulan kesakitan

• Terus memegang harapan untuk merealisasikan keuntungan

Grafik menunjukkan aktivitas yang kuat dari peserta ritel, tetapi jenis aliran masuk ini saja tidak dapat mendorong harga. Ini terutama menghasilkan volume. Transfer dalam kisaran 10K–100K XRP memiliki dampak netral pada harga.

Transfer di atas 100K dan 1M XRP meningkat secara signifikan selama periode tertentu. Namun, kurangnya konsistensi menunjukkan bahwa paus tidak bertindak dengan cara yang stabil. Dengan kata lain, tidak ada tekanan arah yang jelas di pasar.

Tidak ada korelasi yang jelas antara harga dan aliran masuk. Ketika aliran masuk meningkat, harga tidak selalu turun. Demikian pula, ketika aliran masuk melemah, harga tidak selalu naik. Ini menunjukkan bahwa tidak semua koin yang masuk dijual, atau bahwa ada likuiditas yang cukup menyerap pasokan.

Indikator Divergensi Metcalfe Ethereum mengungkapkan pembentukan "Launchpad" organik yang sebenarnya. Tidak seperti skenario kelelahan, di mana aset maju di tengah pengosongan jaringan, ETH naik (+5,2% untuk minggu ini) ditopang oleh keterikatan nyata yang kuat. Jumlah Alamat Sangat Aktif (2.3669k) secara arah melintasi rata-rata pergerakan jangka pendeknya (SMA-7: 2.3388k dan SMA-14: 2.3332k). Adopsi maju lebih cepat daripada harga, membuktikan bahwa dorongan memiliki bahan bakar organik dan mengonfirmasi Hukum Metcalfe dalam praktiknya.

Meskipun terjadi penurunan harga sebesar 2,66% pada grafik candlestick, beberapa metrik on-chain dan indikator teknis menggambarkan gambaran bullish yang sangat kuat untuk Ethereum.

Analisis Teknikal:

Grafik Point and Figure (PnF) telah mengonfirmasi sinyal Beli Double Top — pola breakout bullish klasik yang secara historis mendahului pergerakan harga naik yang signifikan. Sinyal ini dipadukan dengan penurunan harga saat ini menunjukkan akumulasi uang cerdas sedang berlangsung.

Analisis On-Chain:

Cadangan pertukaran telah menurun secara signifikan yang menunjukkan bahwa investor sedang memindahkan ETH ke dompet dingin mengurangi pasokan jual yang tersedia. Aliran bersih pertukaran tetap negatif yang mengonfirmasi lebih banyak ETH yang meninggalkan pertukaran daripada yang masuk — sebuah sinyal akumulasi yang jelas.

Gerakan Bitcoin baru-baru ini terus menunjukkan struktur pasar yang sebagian besar didominasi oleh derivatif. Pada **April 17**, likuidasi pendek futures BTC mencapai **$525.872 juta**. Selain itu, **$453.930 juta** dari total tersebut terkonsentrasi antara **13:00 dan 15:00 UTC**, menyumbang **86,32%** dari semua likuidasi yang tercatat selama jendela waktu itu. Pada saat yang sama, likuidasi panjang naik menjadi **$213.118 juta**, membawa total likuidasi BTC menjadi **$738.990 juta**.

Namun, poin yang paling relevan bukan hanya besarnya likuidasi, tetapi apa yang mereka ungkapkan tentang struktur pasar. Sejak **April 13**, volume futures meningkat dari **$23.438 miliar** menjadi **$24.881 miliar**, kenaikan sebesar **6,16%**. Selama periode yang sama, volume spot meningkat dari **50.216 BTC** menjadi **54.590 BTC**, setara dengan kenaikan sebesar **8,71%**.

Karena negosiasi antara Iran dan AS dilaporkan telah mencapai kemajuan signifikan, Iran mengumumkan kemarin pembukaan kembali Selat Hormuz untuk semua kapal komersial.

Pengumuman tersebut memiliki dampak langsung pada pasar keuangan, terutama di pasar derivatif.

Kepercayaan yang diperbarui ini membuat beberapa investor dengan cepat dan agresif memposisikan diri untuk membeli Ethereum.

Volume Pembelian Taker, yang melacak pesanan beli pasar di pasar derivatif, melonjak tajam selama satu jam setelah pengumuman.

Menurut WuBlockchain, penambang Bitcoin yang terdaftar secara publik menjual lebih dari 32.000 BTC pada Q1 2026, menandai arus keluar kuartalan terbesar yang tercatat. Ini mencerminkan perubahan struktural daripada penjualan panik. Setelah pengurangan blok pada 2024, hadiah blok turun dari 6,25 menjadi 3,125 BTC, sementara tingkat hash terus meningkat, menekan profitabilitas. Dengan harga hash di bawah tingkat impas, banyak penambang terpaksa memprioritaskan aliran kas daripada akumulasi. Selain itu, modal sedang dialokasikan kembali ke infrastruktur AI dan HPC, mempercepat penjualan BTC strategis.

Tingkat pendanaan baru saja mencapai -0.0296% di semua bursa.

Itu berarti sebagian besar trader berada dalam posisi pendek pada

Bitcoin saat ini, dan mereka membayar posisi panjang setiap

jam hanya untuk menjaga posisi tersebut tetap terbuka.

Semua orang menunggu penurunan.

Tapi inilah masalahnya. Ketika sebanyak ini

orang berada di sisi yang sama dalam perdagangan, pasar

memiliki kebiasaan menghukum mereka. Semakin lama Bitcoin

bertahan, semakin banyak posisi pendek merugi. Dan ketika mereka akhirnya

pecah dan menutup, harga naik dengan cepat dan keras.

Masih ada kolam likuiditas sekitar $73K yang

Rasio MVRV dan Harga Realisasi Bitcoin (SMA-30-365) mengarahkan struktur pergerakan on-chain. Dengan MVRV saat ini (1.3856) yang terletak di atas rata-rata pergerakan pendeknya (SMA-30: 1.2947), peningkatan traction intraday mendapatkan validitas. Namun, jarak relatif terhadap garis makro (SMA-365: 1.8620) mengesampingkan risiko puncak euforia sistemik, menjaga basis biaya (Harga Realisasi) pada aman US$ 54,244. Momentum agresi pasar, memvalidasi kenaikan ini dengan menandai 1.1247 dan melampaui SMA-7-nya 1.0433, jelas mendukung klimaks pembelian saat ini di bursa terkemuka dalam pangsa pasar global, melalui indikator Rasio Pembelian dan Penjualan Taker Bitcoin - Binance.

Data dari CryptoQuant menunjukkan bahwa Premium Pasar Fund Bitcoin tetap sebagian besar netral, bahkan ketika harga mengalami volatilitas dan pemulihan yang signifikan.

Sepanjang tahun 2023, premium diperdagangkan dalam keadaan negatif yang dalam, menunjukkan permintaan institusional yang terbatas dan eksposur dana yang didiskon relatif terhadap harga spot. Ini sejalan dengan lingkungan risiko yang lebih luas di pasar keuangan.

Ketika Bitcoin bergerak ke tahun 2024 dan seterusnya, premium secara bertahap dinormalisasi, kembali menuju garis nol. Namun, pemulihan ini tidak bertransisi menjadi wilayah positif yang berkelanjutan.

1. Bukti On-Chain: Guncangan Pasokan & Dominasi Paus

Pada 14 April, sebuah titik data penting muncul: 69.359 BTC dipindahkan dari bursa dalam satu hari. Aliran keluar besar ini menunjukkan bahwa paus sedang mengalihkan aset ke penyimpanan dingin, secara drastis mengurangi tekanan jual sisi segera.

Ini lebih lanjut divalidasi oleh Ukuran Pesanan Rata-Rata Spot. Sejak September 2024 (ketika BTC melonjak dari $59k menjadi $109k), setiap langkah bullish utama telah disertai dengan lonjakan dalam ukuran pesanan rata-rata. Lonjakan terbaru dalam metrik ini membuktikan bahwa ini bukan FOMO ritel; ini adalah akumulasi institusional. Ketika pesanan besar ditempatkan dan koin meninggalkan bursa secara bersamaan, itu mengkonfirmasi pembelian dengan keyakinan tinggi.

Dari akhir 2022 hingga 2023, para penambang Bitcoin merupakan sumber tekanan sisi jual yang persisten. Total Aliran Jaringan Penambang CryptoQuant mencatat peristiwa aliran keluar tunggal mencapai -22.500 BTC saat operator melikuidasi kepemilikan untuk menutupi biaya yang dinyatakan dalam fiat selama kondisi margin yang terkompresi. Pasokan yang konsisten ini bertindak sebagai langit-langit struktural pada pemulihan harga sepanjang periode itu.

Pengurangan pada April 2024 ini mengubah hal ini secara material. Aliran Jaringan Penambang tetap secara signifikan di bawah tingkat 2022–23 selama lebih dari 18 bulan berturut-turut — saat ini berada di +825,5 BTC. Ini bukanlah snapshot satu hari. Durasi saja sudah mengkonfirmasi perubahan rezim yang berkelanjutan dalam tekanan pasokan yang dipimpin oleh penambang, bukan perubahan perilaku sementara.

Sejak awal April, berbagai kelas pemegang Bitcoin telah mengakumulasi atau menjual kepemilikan mereka.

Secara mencolok, sekelompok yang dikenal sebagai 'hiu'—investor yang memegang 100 hingga 1.000 BTC—telah secara konsisten mengakumulasi BTC dengan laju yang mengkhawatirkan. Sejak bulan dimulai, mereka telah membeli lebih dari 650.000 unit, mencocokkan level yang terakhir terlihat menjelang akhir Januari.

Menariknya, laju akumulasi tidak melambat. Pada hari Kamis, mereka telah membeli lebih dari 89k BTC. Tindakan mereka sangat penting untuk tren naik terbaru karena mereka menyerap kelebihan pasokan yang dibuang oleh kelompok lain.