"Artikel panjang dan informasi mendalam tentang ENA"
Kali ini saya akan memperkenalkan koin VC Ethena, koin yang menurut saya memiliki potensi besar di pasar bullish ─ $ENA
Ethena adalah puncak dari banyak angel investor (Dragon, laboratorium Binance, pendiri Wormhole, dll.). Tujuannya adalah untuk menciptakan mata uang USDe yang stabil secara algoritmik dan memberikan suku bunga yang tinggi (pada saat saya menulis artikel, hal itu telah tiba. sampai tahun ini (37%).
Mengapa USDe bisa memberikan suku bunga setinggi itu? Kita harus memahami sumber kepentingan di baliknya, jika tidak maka akan menjadi penipuan kepausan dengan mengatakan "kami menginginkan kepentingannya, dan dia menginginkan pokok kami"!
Dan bunganya yang tinggi berasal dari "tingkat pendanaan":
USDe yang kami setorkan akan diubah menjadi spot ETH oleh pihak proyek dan disingkat dalam kontrak lindung nilai. Biasanya di pasar, tingkat pendanaan positif, sehingga penjualan pendek akan menerima bunga dari tingkat pendanaan.
Saat ini ada yang bertanya, kalau pasar kurang bagus, lebih banyak orang yang bearish, dan tarifnya negatif, bukankah rugi?
Saya harus menyebutkan UST di sini, yaitu Luna.
Orang-orang yang mengalami pasar beruang terakhir harus sangat terkesan dengan Luna! Ia terjebak dalam spiral kematian yang menyebabkan badai petir (jika Anda tertarik dengan detailnya, Anda dapat menulis artikel lain).
Yang perlu Anda ketahui adalah bahwa stablecoin algoritmik yang ingin dibuat oleh Ethena sama persis dengan Luna yang pernah populer, ia juga memberikan suku bunga yang tinggi dan merupakan stablecoin algoritmik akan terjadi lagi.
Ethena jelas menyadari kekhawatiran pasar, dan telah mengambil banyak tindakan asuransi untuk proyek ini:
1. Dilihat dari sejarah masa lalu, tarif seringkali positif, dan jarang sekali tarif menjadi negatif selama beberapa minggu berturut-turut.
2. Meski jarang, namun pernah terjadi dalam sejarah, sehingga sebagian pendapatannya akan diubah menjadi "Dana Asuransi IF". Bila tarifnya negatif, IF akan digunakan untuk mensubsidi, sehingga batas bawah USDe bisa sampai 0%.
3. Misalkan situasi tarif negatif yang sangat berjangka panjang terjadi dan JIKA tarif tersebut habis, apakah akan jatuh ke dalam spiral kematian? Jawabannya tidak, karena desainnya seperti ini:
"Tingkat pengembaliannya negatif ⮕Pengguna menukarkan stablecoin ⮕Posisi pendek ditutup ⮕Biaya dikembalikan"
Saya rasa beberapa orang mungkin penasaran dengan hubungan antara "penukaran stablecoin" dan "posisi short akan ditutup"?
Ada hubungan yang sangat erat. Sama seperti kita akan mengamati nilai pasar dan peredaran stablecoin di pasar, ketika ada lebih banyak stablecoin di pasar, berarti ada potensi daya beli, sehingga harga mata uang akan naik.
Apakah ini terdengar seperti berinvestasi di ENA benar-benar bebas risiko?
Menurut saya, bukan itu masalahnya. Risiko yang dapat disimpulkan adalah sebagai berikut:
1. Dalam keadaan normal, meskipun harga spot dan kontrak mata uang yang sama akan sedikit berbeda, keduanya akan sangat dekat. Ketika peristiwa angsa hitam terjadi atau karena alasan tertentu, harga spot dan kontrak akan dipisahkan, yang disebut "basis" , yang akan menyebabkan Ethena menderita kerugian besar (lagipula, proyek tersebut bersifat long spot dan short contract).
2. Di bawah ketidakpercayaan pasar, jika kepanikan dan pergerakan besar-besaran terjadi lagi ⮕ USDe dipisahkan ⮕ Ethena harus menutup posisi dan menanggung kerugian mengambang sebagai imbalan atas likuiditas ⮕ Menutup posisi akan membuat perbedaan basis menjadi lebih besar ⮕ Panik dan besar -skala berjalan terjadi.
Namun, situasi di atas juga mengharuskan tarif jangka panjang menjadi negatif, namun dilihat dari sejarah masa lalu, hal ini sangat jarang terjadi, dan tarif akan naik secara berlebihan di pasar bullish, sehingga USDe dapat memberikan suku bunga sebesar 40% atau bahkan 60%. atau lebih, lalu bagaimana mungkin ENA tidak menjadi token tata kelola?