Pola jalur buku pesanan rantai publik
Ketika berbicara tentang DEX, kebanyakan orang akan langsung berpikir tentang AMM. AMM sangat berguna dan merupakan mekanisme asli utama DeFi. Meskipun dibandingkan dengan AMM, onchain LOB (on-chain order book) telah dikritik karena kurangnya ekologi LP dan perilaku arbitrase regulasi pada rantai pertukaran terpusat, dll., onchain LOB juga memainkan peran yang tidak dapat diabaikan di seluruh DEX jalur, terutama untuk pedagang dan institusi profesional, ini adalah segmen penting dari jalur DEX.
Secara keseluruhan, pertukaran buku pesanan dapat dipahami sebagai dibagi menjadi empat jenis. Jenis pertama memiliki kecepatan transaksi dan throughput yang sangat baik serta kinerja tinggi lainnya, namun CEX yang sangat terpusat adalah pilihan perdagangan sebagian besar orang di pasar. Seperti Binance/OKX. Yang kedua adalah buku pesanan pada rantai Ethereum L1, seperti Gridex, yang mencapai tingkat desentralisasi yang tinggi. Namun, karena transaksi dieksekusi langsung pada rantai, kinerjanya terbatas dan pengguna harus membayar biaya bahan bakar yang lebih tinggi. Tipe ketiga adalah buku pesanan off-chain berkinerja tinggi berdasarkan Rollup, dengan pencocokan off-chain untuk mengurangi biaya Gas dan penyelesaian batch pada rantai untuk memastikan keamanan, seperti dYdX v3, Vertex, Zigzag, dll. ETH L2 Base baru-baru ini menyerukan agar dex buku pesanan onchain menjadi Bagian dari dana ekologisnya akan digunakan dalam ekologinya, dan pengembangan setiap L2 akan memberikan landasan pengembangan yang baik untuk buku pesanan onchain. Tipe keempat adalah rantai asli DeFi berkinerja tinggi/rantai khusus yang memenuhi persyaratan pesanan berkinerja tinggi, seperti Injective dan Sei, dYdX V4, dll. yang belum meluncurkan jaringan utama.
Pada rantai asli buku pesanan DeFi jenis keempat, selain proyek tipikal termasuk Injective, dYdX V4, SEI, yang sedang menguji jaringan, ada juga Osmosis, Kujira dan Crescent, dll. Saat ini, DYdX dan Injective sedang berkembang dalam skala besar , memanfaatkan Kerangka Konsensus Ignite (sebelumnya dikenal sebagai Tendermint, infrastruktur BFT PoS yang toleran terhadap kesalahan Bizantium), struktur khusus IBC dan SDK yang dapat disesuaikan, hampir semua rantai asli buku pesanan dibangun di ekosistem Cosmos, namun, Injective dibangun di Cosmos -Pelopor buku pesanan berantai.
Artikel ini terutama memperkenalkan Injective dalam rantai asli buku pesanan DeFi. Artikel ini berfokus pada keunggulan inti dan parit DEX dalam buku pesanan rantai publik dan situasi pesaing.
Injective adalah blockchain L1 yang dioptimalkan untuk DeFi dan memiliki interoperabilitas. Faktanya, sebelum mengumumkan integrasi Cosmos, Injective juga dianggap sebagai L2/rantai samping Ethereum, tetapi setelah memiliki lapisan konsensus dan kedaulatan di Cosmos, Injective memilikinya. menjadi infrastruktur keuangan dengan fungsionalitas plug-and-play, yang mencakup infrastruktur pertukaran terdesentralisasi on-chain berkinerja tinggi, jembatan terdesentralisasi, oracle, dan dapat disusun dengan lapisan kontrak CosmWasm Smart. Protokol lain dalam ekosistem dapat menggunakan onchain-orderbook Injective untuk meluncurkan likuiditas dan layanan pencocokan, menambahkan lapisan komposisi.
Pembangunan komponen teknologi Cosmos Tendermint/Ignite, SDK, dan IBC membantu Injective memanfaatkan Finalitas jaringan yang tinggi dan biaya transaksi yang rendah untuk mendukung fungsionalitas buku pesanan dan lebih meningkatkan efisiensi modal dan segmentasi likuiditas sambil menjaga interoperabilitas dengan Ethereum, menggunakan FBA (Frequent Batch Mesin pencocokan pesanan Auction), sebuah cara OME (Order Matching Engine) untuk menggabungkan setiap pesanan bersama-sama di akhir blok dan mengeksekusi semua pesanan pasar dengan harga yang sama untuk membantu mencegah berjalan di depan, menjadikan Injective dibandingkan dengan buku pesanan keuangan tradisional dan AMM lainnya, infrastruktur keuangan terdesentralisasi memiliki desentralisasi, kecepatan transaksi tinggi, finalitas tinggi, dan parit tahan MEV.
Konstruk injeksi
Injective Chain adalah komponen inti Injective Chain yang dibangun menggunakan standar Cosmos Tendermint/Ignite mewarisi desentralisasi, keamanan, dan kinerja tinggi.
Gambar di atas menunjukkan keseluruhan komposisi Injective Stack
Domain Layanan
Lapisan layanan bertindak sebagai jembatan antara pertukaran DApps (seperti Helix) dan lapisan blockchain yang mendasarinya. Ini terdiri dari beberapa API, termasuk Exchange API, Coordinator API, Derivatives API, dan The Graph API. API ini memainkan peran penting dalam memastikan komunikasi yang lancar antara berbagai komponen dalam ekosistem Injective, membantu pengguna melakukan transaksi dan mengakses berbagai layanan DeFi. API dalam lapisan layanan memungkinkan Helix berinteraksi dengan rantai Cosmos berbasis Tendermint/Ignite dan blockchain Ethereum. Pendekatan modular terhadap desain API ini memberikan fleksibilitas dan skalabilitas yang lebih besar, memastikan Injective dapat terus tumbuh dan berkembang untuk memenuhi kebutuhan ruang DeFi yang terus berubah.
Lapisan kosmos
Lapisan Cosmos adalah fondasi rantai Injective, dibangun di atas Tendermint/Ignite, dan bertanggung jawab untuk mengeksekusi berbagai jenis transaksi dan pesanan derivatif. Lapisan ini berisi Injective API dan Injective EVM Remote Procedure Call (RPC), yang mengimplementasikan koneksi ke rantai Injective dan Injective Explorer. EVM (Ethereum Virtual Machine) adalah mesin virtual terdesentralisasi lengkap Turing yang digunakan untuk mengeksekusi kontrak pintar pada blockchain Ethereum. Injective Explorer adalah alat yang digunakan untuk melacak semua transaksi yang dilakukan pada rantai Injective, memberikan pengguna wawasan berharga tentang aktivitas dan kinerja platform. Properti finalitas instan Tendermint menjadikannya pilihan ideal untuk mendukung rantai Injective, karena memungkinkan eksekusi dan penyelesaian transaksi yang cepat. Lapisan Cosmos juga memberikan serangkaian manfaat keamanan dan kinerja, termasuk mekanisme konsensus Tendermint/Ignite, skalabilitas horizontal, dan kerangka aplikasi yang kuat untuk membangun aplikasi blockchain khusus.
Pentingnya mekanisme konsensus
Tendermint/Ignite dipilih sebagai mekanisme konsensus rantai Injektif karena dapat memberikan kepastian yang hampir seketika, toleransi kesalahan yang tinggi, dan dukungan untuk ekspansi horizontal. Kepastian yang hampir seketika sangat penting dalam konteks platform perdagangan, memastikan bahwa transaksi dapat dieksekusi dengan cepat dan efisien tanpa risiko pengembalian atau pembelanjaan ganda. Hal ini memungkinkan Injective untuk mempertahankan kinerja tingkat tinggi bahkan ketika volume aktivitas perdagangan di platform meningkat. Algoritme konsensus PoS Tendermint juga memberikan toleransi kesalahan tingkat tinggi, memastikan bahwa rantai Injective masih dapat beroperasi dengan benar di hadapan node jahat atau rusak.
Metode implementasi spesifiknya adalah protokol Tendermint/Ignite menggunakan beberapa putaran untuk menyebarkan blok ke validator jaringan melalui pesan proposal. Agar sebuah blok dapat disebarkan, blok tersebut harus dipilih oleh beberapa pengusul blok dan ditandatangani oleh kunci privat validator yang sesuai. Validator berkomunikasi di Tendermint/Ignite melalui protokol gosip komunikasi peer-to-peer (P2P) agar blok dianggap valid, lebih dari dua pertiga validator harus menerima blok tersebut (BFT) Mekanisme konsensus Proof of Stake (PoS).
Domain Ethereum
Lapisan penghubung sangat penting untuk interoperabilitas lintas rantai dan komunikasi antara Injective dan jaringan Ethereum. Ini terdiri dari kontrak pintar Injective Bridge, yang mengandalkan Wormhole, Peggy, IBC dan Axelar. Lapisan jembatan berinteraksi dengan rantai Injektif, jaringan Ethereum, dan blockchain lain yang didukung. Injective Bridge memungkinkan transfer dua arah token dan aset ERC-20 antara Injective dan blockchain Ethereum melalui Peggy. Interoperabilitas lintas rantai yang diaktifkan oleh Wormhole, Axelar, dan IBC sangat penting untuk infrastruktur blockchain yang terdesentralisasi karena memungkinkan jaringan yang berbeda untuk berbagi data dan aset dengan lancar. Melalui Injective Bridge, dengan memanfaatkan kemampuan jaringan Ethereum dan ekosistem DAppsnya, Injective dan seluruh ekosistem Cosmos dapat mewarisi sebagian dari likuiditas besar di Ethereum.
Latar belakang proyek
Injective diinkubasi oleh Binance dan merupakan salah satu dari delapan proyek yang diinkubasi pada fase pertama Binance Labs. Injective telah menerima dukungan dari banyak lembaga investasi. Binance sangat terpengaruh oleh tindakan keras SEC kali ini, tetapi dampaknya terhadap bursa terdesentralisasi Injective terbatas.
Eric Chen, salah satu pendiri dan CEO Injective Protocol, lulus dari School of Computer Science di New York University. Tim inti memiliki latar belakang profesional yang baik dan memiliki pengalaman kerja di perusahaan terkenal internasional seperti Open Zeppelin, Amazon, hedge fund, dll. Anggota inti tim lulusan dari universitas ternama seperti Universitas Stanford.
Pada tanggal 29 Juli 2020, Injective mengumpulkan US$2,6 juta dalam putaran awal yang dipimpin oleh Pantera Capital, dengan partisipasi dari QCP Soteria dan Axia8 Ventures.
Pada tanggal 20 April 2021, Injective mengumpulkan $10 juta dalam putaran pembiayaan “partai”, dengan partisipasi antara lain dari Pantera Capital, Mark Cuban, dan Hashed.
Pada 10 Agustus 2022, Injective mengumpulkan $40 juta dalam putaran pendanaan yang mencakup Jump Crypto dan BH Digital.
Pada bulan Januari tahun ini, Injective mengumumkan pembentukan dana ekologis sebesar US$150 juta untuk mendorong pembangunan ekologi. Saat ini terdapat lebih dari 20 proyek di ekosistem Injective, termasuk Astroport, Celer Network, dan Helix. Pada bulan April, Injective mengumumkan kemitraan dengan Tencent Cloud untuk mendukung pengembang di Injective.
Tokenomics
Jumlah total INJ adalah 100 juta, dan hadiah blok dikompensasi dengan mencetak token baru, sehingga ada tekanan inflasi. Target tingkat inflasi token INJ adalah 7% pada kondisi awal, dan secara bertahap menurun menjadi 2% seiring berjalannya waktu. Namun 60% biaya penanganannya digunakan untuk membeli kembali INJ dan memusnahkannya sehingga saat ini berada dalam kondisi deflasi. Lebih dari 90% token telah dirilis, dan sekitar 5% telah dirilis baru-baru ini (Juni-Agustus), yang sebagian besar berasal dari Tim, Penasihat, Pengembangan Ekosistem, dan Pertumbuhan Komunitas. Bagian milik Tim dan penasihat mungkin menjadi potensial tekanan jual, dan lainnya akan diubah menjadi APY dalam Injective, dan juga akan ada sejumlah tekanan jual, namun insentif yang lebih tinggi akan meningkatkan data ekologi Injective.
INJ bersifat deflasi, dan 60% dari biaya yang dihasilkan oleh dAPP akan masuk ke rantai untuk membeli kembali INJ dan dimusnahkan (60% dari biaya perdagangan dilelang kepada Penawar, Penawar mengajukan penawaran di INJ, dan INJ yang diperoleh dari lelang akan menjadi dimusnahkan), dan pemusnahan pasokan mingguan akan Menghasilkan efek deflasi dan sampai batas tertentu mengimbangi peningkatan pasokan yang disebabkan oleh pencetakan token. Lebih tepatnya, tingkat inflasi tahunan sebesar 39,78 juta INJ yang dijaminkan adalah 5%, yang setara dengan pencetakan 2 juta INJ dalam satu tahun. Kehancuran kumulatif saat ini telah mencapai 5,32 juta INJ, terhitung 5,32% dari total pasokan.
Gambar: INJ Bakar
Gambar: Situasi Pasak INJ
penangkapan nilai
1) Penangkapan nilai biaya perjanjian
Setelah 40% dari biaya transaksi dialokasikan ke bursa DApps, Injective menggunakan 60% sisanya untuk membeli kembali. Protokol melakukan lelang mingguan, dengan peserta menawar melalui INJ untuk biaya minggu tersebut. Pemenang lelang menerima sekeranjang token dan keuntungan dari peluang arbitrase, sementara protokol menggunakan hasilnya untuk membeli dan membakar INJ untuk menjaga sifat deflasi token INJ.
2) Keamanan Proof of Stake (PoS) berbasis Tendermint
Gunakan token INJ untuk mengamankan blockchain Injektif menggunakan mekanisme bukti kepemilikan. Node verifikasi dan delegator dapat berpartisipasi dalam staking.
3) Insentif pengembang
40% biaya yang dihasilkan oleh pengguna dApps yang dibangun di Injective digunakan secara langsung untuk memberi insentif kepada pengembang baru agar membangun aplikasi di Injective, yang akan menghasilkan pertumbuhan basis pengembang.
4) Tata kelola protokol
Token INJ bertanggung jawab untuk mengelola setiap komponen Injective, termasuk peningkatan rantai.
Alokasi token
Data penjualan token
proyek ekologi
Saat ini terdapat 24 Dapps yang telah diluncurkan di jaringan utama Injective. Sebagian besar Dapps terkait dengan Defi, dan ada juga infrastruktur komunikasi, protokol informasi, NFT, dan aplikasi terkait lainnya yang dibangun di atas Injective.
Sumber: https://www.rootdata.com/EcosystemMap/list/247?n=Injective
Dapp utama injeksi
Spiral
Helix adalah front-end perdagangan buku pesanan Injective, awalnya dikenal sebagai Injective Pro. Ini bertujuan untuk menyediakan pasar spot lintas rantai dan kontrak abadi untuk memungkinkan pengguna memperdagangkan berbagai mata uang kripto. Helix mendukung nol biaya bahan bakar, membantu mengurangi biaya transaksi pengguna.
Mitos
Setelah antisipasi yang lama, bulan lalu Injective Labs secara resmi mengumumkan Mito, yang sebelumnya dikenal sebagai “Project X”, dan meluncurkan akses testnet tertutup ke platform tersebut. Mito adalah protokol yang terdiri dari brankas perdagangan otomatis yang digerakkan oleh kontrak pintar. Setiap brankas menjalankan algoritme perdagangan tingkat lanjut dan biasanya hanya dipegang oleh institusi dan dana lindung nilai. Mito mencakup dua komponen utama: brankas strategi otomatis untuk menghasilkan hasil yang mudah dan platform peluncuran token yang canggih. Melalui platform inovatif ini, pengguna memiliki akses ke berbagai strategi perdagangan untuk menghasilkan keuntungan sambil menjelajahi koin baru di dunia cryptocurrency.
Astroport
Astroport adalah protokol AMM yang memungkinkan setiap pengguna untuk menukar atau menyediakan likuiditas (LP) untuk aset kripto menggunakan berbagai jenis kumpulan, termasuk kumpulan pertukaran stablecoin bergaya Curve dan kumpulan produk konstan gaya Uniswap V2. Astroport dapat memanfaatkan jaringan Injective yang dapat dioperasikan untuk menukar aset yang dijembatani dari Cosmos atau Ethereum serta rantai seperti Solana, Aptos, dan Avalanche melalui integrasi Wormhole Injective.
Karena Astroport dibangun di atas Injective, pengguna akan dapat memanfaatkan jaringan interoperabilitas Injective untuk bertukar aset yang dijembatani dari rantai seperti Cosmos atau Ethereum, serta Solana melalui integrasi Wormhole terbaru dari Injective. Pengguna dapat menjembatani aset ke Injective melalui Injective Bridge, lalu membuat kumpulan likuiditas di Astroport, mulai menghasilkan uang sebagai penyedia likuiditas, dan mulai berdagang di pasar baru.
Astroport membawa keuntungan penting bagi ekosistem Injective. Awalnya dibangun di Terra, kontributor Astroport menghabiskan banyak waktu menganalisis beberapa jaringan L1 utama, dan akhirnya memilih Injective sebagai rantai escrow untuk versi V2 mereka. Astroport kini telah resmi memigrasikan mainnetnya ke Injective, menjadi salah satu AMM terbesar di ekosistem Injective.
Sumber:@astroport_fi
Pada akhir Juni, total TVL Astroport adalah 32,94 juta, dan TVL pada tiga rantai Neutron, Terra, dan Injective masing-masing adalah 21,99 juta, 6,42 juta, dan 4,52 juta.
lanskap kompetitif
SEI adalah protokol yang sebanding dengan Injective dalam hal basis mekanisme konsensus, tipe OME (FBA), FDV, dll. SEI memiliki perbedaan rinci dari Injective dalam mekanisme OME, yang akan diperkenalkan secara rinci di bawah.
DYDX akan bermigrasi dari Ethereum ke Cosmos dan meluncurkan rantai dYdX (dYdX V4). Saat ini, peluncuran mainnet dYdX v4 mungkin memiliki dampak tertentu pada pangsa pasar Injective insentif transaksi dan preferensi Institusional, dari perspektif tahap rilis token, 90% token Injektif telah dirilis, dan dydx, termasuk SEI yang belum diluncurkan secara online, mungkin memiliki keunggulan dalam ruang insentif token.
Dari segi valuasi, SEI menyelesaikan putaran terakhir pembiayaan sebesar US$30 juta dengan valuasi US$800 juta. Jump Capital, Distributed Global dan lainnya berpartisipasi dalam investasi. Injective saat ini kurang dari 800 juta, dan dYdX adalah 1,9 miliar. Penilaian Injective masih memiliki ruang untuk pertumbuhan, namun data bisnis utama volume transaksi Injective jelas tidak sebaik pesaing lainnya (Volume perdagangan Helix 24 jam 22 juta, dydx 600 juta), dan kesenjangan antara volume transaksi Injective dan dydx sangat besar. besar. Hal ini terkait dengan fakta bahwa pasangan perdagangan Injective sebagian besar merupakan aset dalam ekosistem Cosmos.
Dibandingkan dengan blockchain lain di jaringan Cosmos, Injective saat ini adalah yang tercepat, dengan waktu blok rata-rata sekitar 1 detik. Dapat dilihat dari gambar bahwa kecepatan produksi blok Injective jauh lebih tinggi dibandingkan rantai lainnya.
Perbandingan Mesin Pencocokan Pesanan (OME).
Gambar di atas adalah perbandingan mekanisme order match SEI, Injective, dYdX V4, Serum, dan Uni V3 oleh @3V Labs
Resistensi buku pesanan terhadap MEV sangat dibutuhkan bagi mereka yang perlu memproses aliran pesanan tingkat institusi berskala besar. Saat ini, mekanisme pertahanan MEV dari sebagian besar buku pesanan rantai publik DEX adalah untuk meminimalkan MEV yang buruk melalui lelang batch yang sering (FBA). Selain FBA, Off -Chain Low Latency OME adalah mode pencocokan pesanan dYdX V4.
Untuk Injective, mekanisme pencocokan FBA merupakan peningkatan penting, yang mengadopsi model lelang batch yang sering. Hasil yang dicapai adalah mempertahankan waktu perdagangan yang cepat, mendekati harga pasar melalui likuiditas yang lebih tinggi, dan mempersempit spread.
Jadi apa itu FBA? Untuk memahami FBA, Anda harus terlebih dahulu memahami konsep lelang dua arah berkelanjutan. CDA sebenarnya memecahkan masalah inefisiensi modal CDA.
Masalah dengan lelang dua arah yang berkelanjutan dari CDA
Pertukaran terpusat untuk derivatif kripto dan pasar keuangan tradisional menggunakan model Lelang Ganda Berkelanjutan (CDA). Dalam model ini, pesanan diproses setelah tiba di bursa. Hal ini dapat dilakukan dengan segera mengeksekusi pesanan pada buku pesanan pihak lawan atau dengan tetap berada di buku pesanan hingga ditemukan pesanan yang cocok.
Cara lelang dua arah yang berkelanjutan memproses pesanan memberikan insentif pada kecepatan, sementara pasar dengan volatilitas tinggi menciptakan peluang arbitrase yang besar. Peran pembuat pasar (MM) adalah mengikuti harga pasar suatu aset dan memberikan kedalaman dengan menempatkan pesanan di kedua sisi buku pesanan. Ketika harga berubah, MM harus membatalkan dan membuat pesanan yang sesuai.
Namun, selama periode waktu antara pembaruan harga dari sinyal eksternal, pedagang frekuensi tinggi (HFT) memiliki kesempatan untuk mengeksekusi pesanan MM yang sudah usang sebelum MM membatalkan pesanan. Oleh karena itu, HFT dapat memperoleh manfaat arbitrase. Keuntungan dari permainan terburu-buru pesanan yang sudah ketinggalan zaman ini begitu besar dan terus-menerus sehingga HFT berinvestasi pada teknologi canggih seperti menara gelombang mikro dan FPGA untuk bersaing pada kecepatan nanodetik (sepersejuta detik), sehingga menempatkan MM pada posisi yang sangat dirugikan.
Karena permasalahan yang tampak ini, MM sering kali terpaksa meningkatkan investasi pada solusi teknologi pesaing, yang seringkali secara tidak langsung dibayar oleh pedagang melalui biaya perdagangan yang lebih tinggi. Selain itu, MM sering kali menjadi lebih menghindari risiko dengan memberikan kedalaman yang besar pada harga pasar. Hal ini tidak hanya merugikan trader retail yang ingin mengeksekusi order dengan harga wajar, namun juga menciptakan volatilitas tinggi dalam spread, sehingga mengganggu stabilitas pasar dalam skala waktu kecil. Akibatnya, trader retail seringkali terpaksa membuka posisi pada harga yang kurang optimal.
Mesin pencocokan untuk lelang dua arah yang berkesinambungan memerlukan pemrosesan throughput yang tinggi selama waktu yang tidak dapat diprediksi, namun memiliki persyaratan minimal pada waktu lainnya. Bahkan jika dibangun oleh institusi terpusat, bursa yang didasarkan pada lelang dua arah yang berkelanjutan jarang dapat memenuhi permintaan pasar untuk waktu aktif 100%. Dalam konteks jaringan blockchain, situasinya semakin memburuk. Akibatnya, bursa terdesentralisasi kurang fleksibel dalam memecahkan tantangan yang sama dibandingkan bursa terpusat yang paling modular saat ini.
Perubahan kecil pada desain bursa terdesentralisasi Continuous Double Auction (CDA) terbukti tidak memuaskan dan pada akhirnya hanya menimbulkan kerugian finansial bagi pedagang eceran. Misalnya, alih-alih memprioritaskan pesanan berdasarkan waktu pengiriman, pesanan yang membayar biaya bahan bakar lebih tinggi akan dieksekusi, sementara pesanan lain dengan biaya bahan bakar yang wajar akan diabaikan.
Setiap pengguna yang melakukan perdagangan lebih agresif pada protokol pertukaran AMM tertentu telah mengalami kesulitan dibayar oleh bot dengan biaya bahan bakar yang tinggi untuk mendapatkan keuntungan di ambang toleransi slippage pedagang. AMM dirancang untuk menghilangkan kebutuhan akan MM institusional, dan biaya inefisiensi modal yang terkait dengan CDA dibebankan langsung ke pedagang eceran.
Mari kita lihat kelebihan FBA dan Injective FBA
Lelang Sering Batch (FBA) Injective telah banyak diusulkan sebagai solusi yang jelas terhadap inefisiensi modal yang terkait dengan CDA. Salah satu manfaat FBA adalah meningkatkan keadilan pasar dan likuiditas dengan menghilangkan transaksi front-loaded.
FBA injeksi ditentukan oleh tiga karakteristik:
1) Waktu diskrit; pesanan diterima selama periode waktu diskrit yang disebut interval lelang. Pada akhir setiap interval lelang, pesanan silang diisi dengan urutan prioritas berikut:
Market order diisi terlebih dahulu, kemudian limit order yang belum terbayar dari interval lelang sebelumnya diisi, dan terakhir limit order dari interval lelang terbaru diisi. Apabila pembeli dan penjual mempunyai kuantitas yang berbeda, maka pesanan sisi kuantitas yang lebih kecil dipenuhi seluruhnya, sedangkan pesanan sisi kuantitas yang lebih besar dipenuhi secara proporsional (terisi sebagian secara merata).
2) Harga kliring terpadu; limit order diisi dengan harga kliring terpadu dengan kuantitas cross order tertinggi. Jika jumlah pembeli dan penjual sama, maka harga tengah yang digunakan sebagai harga kliring.
3) Pesanan penawaran tertutup tidak akan dipublikasikan ke buku pesanan sampai interval lelang berakhir dan lelang batch dilaksanakan. Hal ini menghilangkan kemungkinan front-loading dan spread negatif.
Insentif Pembuat Pasar dalam Lelang Batch yang Sering Interval lelang yang relatif panjang memberikan waktu yang cukup bagi pembuat pasar untuk membatalkan pesanan yang sudah usang sebelum HFT dapat dieksekusi. Hal ini menghilangkan risiko bahwa para pembuat pasar harus menghadapi masalah-masalah yang ada di awal dan oleh karena itu tidak mengharuskan mereka untuk menginvestasikan modal pada teknologi maju.
Para pembuat pasar didorong untuk menyediakan likuiditas yang lebih dalam dan spread yang lebih ketat pada harga pasar, yang tidak hanya merupakan situasi yang lebih baik bagi pedagang ritel yang mencoba memenuhi pesanan pada harga yang mendekati wajar, namun juga mengurangi risiko yang terkait dengan potensi jatuhnya harga terkait volatilitas.
Lelang batch yang sering mengumpulkan pesanan ke dalam serangkaian interval lelang untuk perubahan status atau penyertaan buku pesanan. Blockchain mengantri transaksi dan menulis blok yang dihasilkan secara berurutan secara batch. Interval batch optimal untuk FBA masih kontroversial, namun telah dilaporkan dalam laporan akademis antara 0,2 dan 0,9 detik, yang konsisten dengan interval lelang Injective, di mana lelang batch dilakukan di akhir setiap blok.
SEI sebagai protokol yang menggunakan FBA sebagai pencocokan order di Cosmos memiliki beberapa perbedaan dengan Injective FBA pada level detailnya, misalnya 1) SEI mengimplementasikan pemrosesan blok secara paralel dan tidak lagi memproses transaksi secara berurutan. Beberapa transaksi yang melibatkan pasar berbeda dapat diproses secara bersamaan, sehingga meningkatkan kinerja. Menurut pengujian beban baru-baru ini, kita dapat melihat pengurangan waktu blok sebesar 75–90% dibandingkan dengan pemrosesan sekuensial, dan latensi pemrosesan paralel adalah 40–120 milidetik, sedangkan latensi pemrosesan sekuensial adalah 200–1370 milidetik;
2) Oracle harga SEI bertanggung jawab untuk mengalirkan data harga off-chain ke blockchain dan dimasukkan ke dalam rantai. Artinya, semua validator harus mengusulkan harga (nilai tukar) mereka saat mengirimkan blok. Blok hanya dibuat ketika semua validator menyetujui harga bersama. Validator akan dikenakan sanksi jika mereka melewatkan jangka waktu pemungutan suara tertentu atau memberikan harga yang menyimpang terlalu jauh dari median;
3) Bundling pesanan perdagangan, pembuat pasar dapat membatalkan dan membuat pesanan yang melibatkan banyak pasar dalam satu transaksi (yaitu, menggabungkan semua pesanan kontrak abadi BTC ke dalam panggilan kontrak pintar untuk pasar tertentu).
Injective dibangun berdasarkan konsensus PoS berbasis BFT Tendermint/Ignite dan menampilkan finalitas instan, yang cocok dengan eksekusi FBA di akhir setiap interval. Karena FBA tidak memiliki konsep prioritas waktu dalam interval lelang, ini adalah desain pasar yang sangat cocok dengan blockchain yang beroperasi dengan basis yang sama. Hal ini disebabkan oleh fakta bahwa Tendermint/Ignite merupakan mesin konsensus yang didasarkan pada algoritma konsensus BFT (Byzantine Fault Tolerance). Ia menggunakan serangkaian node validator yang telah dipilih sebelumnya untuk mencapai konsensus dan pemungutan suara serta mengonfirmasi urutan transaksi melalui putaran konsensus. Tendermint/Ignite dirancang agar sangat aman dan deterministik, dan cocok untuk skenario aplikasi yang memerlukan konsistensi dan finalitas yang kuat. Desain ini sangat cocok dengan infrastruktur Injective.
Dengan mengganti Lelang Ganda Berkelanjutan (CDA) dengan Lelang Batch Sering (FBA), Injective mengadopsi desain pasar yang kuat secara teknis dan kompetitif dengan bursa terpusat. Suntikan menghilangkan perdagangan yang berjalan di depan yang merugikan pedagang dan membantu pembuat pasar menyediakan likuiditas yang lebih dalam dan spread yang lebih ketat. Penerapan lelang batch yang sering mempersiapkan Injective untuk bersaing dengan bursa terpusat tingkat institusional untuk volume perdagangan.
Meringkaskan
Injective memiliki kecepatan transaksi terbaik, penyelesaian instan, biaya bahan bakar hampir nol, dan keunggulan anti-MEV. Keunggulan ini berasal dari 1) Kecepatan konfirmasi blok berdasarkan mekanisme konsensus Tendermint BFT cepat (tetapi tingkat sentralisasinya relatif rendah lebih tinggi) dan memiliki penyelesaian tepat waktu; 2) Karena bursa menyiarkan pesan yang ditandatangani ke node Injective Chain, bukan ke pedagang itu sendiri, semua biaya yang terkait dengan interaksi rantai dibayar oleh DApp bursa, yang berarti pedagang tidak perlu membayar biaya Gas apa pun; frequent Batch Auction (FBA) sebagai mekanisme likuidasi pesanan. Pesanan yang dikirimkan ke mempool dieksekusi pada akhir setiap blok (kira-kira waktu blok 1 detik) dan tidak akan dipublikasikan di buku pesanan sampai proses lelang selesai, sehingga secara efektif mencegah bot MEV melakukan transaksi pre-empting.
Dibandingkan dengan AMM, pengaturan bawaan buku pesanan onchain Injektif lebih ramah bagi pengguna biasa, terutama institusi, untuk menempatkan pesanan strategis (misalnya, AMM saat ini tidak dapat menerapkan perintah stop-loss, tetapi Univ4 mungkin dapat menerapkannya untuk sampai batas tertentu). AMM memiliki TVL yang besar, dan LP telah menjadi bagian integral dari keseluruhan pasar. Bagi LOB, tentu saja tidak ada langkah untuk menjaminkan aset dalam rantai tersebut. Daya tarik MM memerlukan subsidi eksternal, dan sulit untuk membentuk LP serupa kepada AMM. Ekologi tidak dapat menangkap rantai nilai yang berasal dari ekologi LP. Tentu saja, produk AMM juga dapat dibangun di Injective, namun saat ini volume transaksi utama Injective masih terjadi di front-end Helix Orderbook.
Sebelum Rollup meningkatkan kinerja LOB dex dalam skala besar, membangun rantai asli di Cosmos masih merupakan solusi terbaik untuk LOB berkinerja tinggi. Peluncuran mainnet dYdX v4 dapat menekan pangsa pasar Injective hingga batas tertentu, bergantung pada insentif transaksi. keduanya. dan preferensi institusional. LOB dex pada Rollup juga akan menciptakan persaingan, namun karena definisi dapp sebagai rantai non-publik dan kurangnya kedaulatan, sistem penilaiannya benar-benar berbeda dari rantai asli buku pesanan. Baik LOB DEX dan AMM mengadopsi pendekatan desentralisasi. Pada tahap saat ini, tidak perlu menentukan bentuk akhir. Pasar ini selalu memerlukan solusi yang terdiversifikasi.
Injective menggunakan LOB sebagai model perdagangan inti dan memiliki fitur "perlindungan MEV". Ini menyediakan lingkungan yang sangat terdesentralisasi, berkinerja tinggi, dan andal dengan membangun Tendermint dan dapat digunakan untuk derivatif lintas rantai, valuta asing (FX), aset sintetis dan transaksi berjangka menyediakan platform yang aman dan efisien bagi aliran pesanan institusional dan pembuat pasar dalam aplikasi perdagangan, dan menghilangkan risiko manipulasi dan eksploitasi pasar oleh pedagang frekuensi tinggi. Penerapan lelang batch yang sering mempersiapkan Injective untuk bersaing dengan volume perdagangan bursa terpusat tingkat institusi, menjadikan Injective platform perdagangan terdesentralisasi yang secara alami didukung oleh institusi. Namun hal ini juga berarti bahwa harga Injective sangat erat kaitannya dengan dukungan dana institusi. Pada siklus berikutnya, penerapan proyek seperti mesin perdagangan berdasarkan rantai berkinerja tinggi dan penerbitan rantai satu klik akan semakin mendorong pembuat pasar profesional untuk membangun likuiditas di bidang DEX, dan bersama dengan AMM akan membantu transfer kekuatan harga secara bertahap. dari CEX ke DEX.
situs web: ldcap.com
media：ld-capital.medium.com