Judul asli: Kebijaksanaan Berinvestasi dan Pelajaran Hidup dari Miliarder Blackstone Steve Schwarzman

Penulis asli: Sergei Klebnikov

Sumber asli: Forbes

Pendiri dan CEO Blackstone Group berusia 77 tahun ini tumbuh di pinggiran kota Philadelphia. Pada usia sepuluh tahun, dia membantu di konter toko tirai dan tempat tidur milik ayahnya. Pada usia 14 tahun, ia memulai bisnis pemotongan rumputnya sendiri, dengan fokus menjangkau pelanggan baru sementara saudara kembarnya memotong rumput. Dia menunjukkan sejak awal keinginannya untuk sukses.

Dalam bukunya What It Takes (Avid Reader Press: 2019), Schwarzman ingat pernah memohon kepada ayahnya untuk memperluas toko kain mereka secara nasional (“Kita bisa menjadi seperti Sears) itu”), meskipun hanya di Pennsylvania. Namun ayahnya menolak: "Saya sangat bahagia sekarang. Kami memiliki rumah yang indah, dua mobil, dan uang yang cukup untuk biaya kuliahmu dan adikmu. Apa lagi yang saya perlukan?"

Schwarzman, yang kuliah di Universitas Yale, kemudian menutupi kekurangan ambisi ayahnya sendiri. Sejak mendirikan Blackstone pada tahun 1985 bersama mendiang Pete Petersen, grup ini telah menjadi manajer aset alternatif terbesar di dunia dengan aset yang dikelola lebih dari $1 triliun.

Forbes memperkirakan kekayaan bersih Schwarzman sebesar $39 miliar. Dan perusahaannya juga telah melahirkan beberapa miliarder lainnya, termasuk presiden saat ini Jonathan Gray, yang memiliki kekayaan $7,6 miliar. Awalnya, Blackstone dimulai sebagai bisnis pembelian leverage tradisional "beli, naikkan, kurangi", tetapi telah berkembang menjadi perusahaan yang lebih fokus pada pembelian dan pengembangan bisnis, termasuk menggunakan teknik pembiayaan inovatif dan memperpanjang dana tanpa batas waktu industri ekuitas swasta "klub" asli lebih cocok bagi investor ritel biasa untuk berpartisipasi. Real estate adalah bisnis utama Blackstone. Portofolio real estat komersial grup ini saat ini bernilai $300 miliar dan mencakup lebih dari 12.000 properti. Selain itu, Blackstone adalah pemilik gudang dan fasilitas logistik terbesar di Eropa.

Berikut wawancara eksklusif Schwarzman oleh Forbes.

Forbes: Bagaimana Anda memulai bisnis investasi?

Schwarzman:

Saya memulai di bidang ekuitas swasta, mewakili sejumlah perusahaan baru. Mungkin hanya ada delapan atau 10 perusahaan di bidang ekuitas swasta pada saat itu. Saya mengelola tim M&A di Lehman Brothers dan memberi nasihat tentang transaksi ekuitas swasta. Saya bekerja di sana selama total 13 tahun, dan akhirnya menjadi Managing Director. Pada saat itu, orang-orang yang bekerja di bidang ekuitas swasta yang kecil dan baru lahir (catatan editor: pada saat itu disebut leveraged buyout) semuanya adalah rekan saya, jadi saya kenal dengan mereka. Masyarakat enggan mewakili mereka saat itu karena kesepakatan yang mereka lakukan sangat kecil dan konsep keseluruhan (ekuitas swasta) masih baru. Jadi itu adalah hal yang wajar bagi saya karena saya mengenal orang-orang ini. Belakangan, karena saya bertanggung jawab untuk memberi nasihat kepada mereka, saya melihat bagaimana kesepakatan ini disusun – dan itulah cara saya memulainya. Kemudian pada tahun 1982, saya ingin Lehman Brothers terlibat dalam bisnis ini karena saya pikir sebagai salah satu perusahaan investasi terbesar di dunia, Lehman dapat mengumpulkan lebih banyak uang dengan melakukan hal itu. Namun, komite eksekutif Lehman Brothers menolak untuk terjun ke bisnis ini, yang menurut saya merupakan keputusan yang mahal bagi mereka.

Forbes: Bagaimana strategi investasi Anda berubah sepanjang karier Anda?

Schwarzman:

Tahukah Anda, dunia telah berubah drastis sejak perusahaan ini didirikan pada tahun 1985. Ekuitas swasta sekarang tidak hanya sangat umum, tetapi juga dibagi menjadi beberapa kelas sub-aset yang berbeda. Perusahaan seperti kami adalah pionir masuknya ekuitas swasta ke dalam kelas aset alternatif lain seperti real estat, dana lindung nilai, dan kredit.

Kami sekarang memiliki 72 strategi investasi yang berbeda, namun kami memulai hanya dengan satu strategi. Seiring berjalannya waktu dan dunia berubah, semakin masuk akal untuk melakukan diversifikasi dan menambahkan strategi baru. Namun kami tidak pernah melihatnya sebagai diversifikasi, kami melihatnya sebagai upaya untuk memasuki area-area berbeda yang secara siklis dinilai terlalu rendah oleh pasar karena kami percaya bahwa berinvestasi di area-area tersebut dapat menghasilkan keuntungan yang baik bagi klien yang awalnya berinvestasi pada produk lain. Oleh karena itu, bagi seseorang yang tidak mengetahui apa yang kami lakukan dan alasan kami melakukannya, strategi kami mungkin tampak sangat beragam. Namun kami melakukan sesuatu yang benar-benar luar biasa, itulah salah satu alasan mengapa kami berhasil dalam hampir segala hal, dan mengapa beberapa orang yang mencoba meniru strategi kami sering kali masuk ke bidang bisnis tersebut ketika harga sedang tinggi, Atau gagal menarik talenta dengan keahlian asli di bidangnya.

Forbes: Investasi manakah yang menurut Anda merupakan kesuksesan terbesar Blackstone selama bertahun-tahun?

Schwarzman:

Salah satu investasi yang merupakan investasi yang sangat bagus adalah investasi kami di Hilton, yang kami lakukan pada awal Juli 2007, tepat pada saat pasar saham berada pada puncaknya. Kami tahu kami harus membayar mahal untuk hal ini, namun kami yakin setidaknya ada dua peluang signifikan untuk meningkatkan laba Hilton.

Pertama, Hilton belum melakukan ekspansi internasional setidaknya dalam dua dekade. Selain itu, meskipun menduduki peringkat pertama internasional pada saat itu, hotel-hotelnya sudah menua dan tidak ada hotel baru. Kami percaya bahwa jika kami memulai dari sudut pandang perusahaan manajemen dan secara agresif membuka hotel baru dan didanai oleh pihak lain, kami dapat menambah pendapatan sekitar $500 juta per tahun hanya dari aktivitas tersebut.

Peluang kedua adalah Hilton memiliki tiga kantor pusat dan tiga tim karyawan penuh - tetapi hal ini tidak diperlukan untuk sebuah perusahaan, satu kantor pusat saja sudah cukup. Jadi menurut kami peluang peningkatan efisiensi bernilai sekitar $500 juta. Saat kita berinvestasi di perusahaan ini, walaupun sepertinya kita membayar harga yang mahal, tapi menurut kita harganya cukup bagus bukan? Karena kami tahu tujuan kami dapat dicapai dengan relatif mudah, dan ternyata memang demikian.

Selama periode ini, kita juga mengalami krisis keuangan global, yang mengurangi pendapatan bisnis sekitar $500 juta. Menariknya, beberapa angka pertama sepertinya sama. Jadi, kami memasukkan lebih banyak uang ke dalam kesepakatan hanya untuk menjaga keamanan, namun pemulihan ekonomi secara alami, ditambah tambahan laba sebesar $1 miliar, dan pertumbuhan berkelanjutan serta pengelolaan aset yang ada dengan lebih baik sepanjang periode tersebut, Ini memberi kami keuntungan total sebesar $14 miliar, yang merupakan hasil yang luar biasa.

Forbes: Di sisi lain, bisakah Anda mengutip kasus investasi yang mengecewakan Anda dan membagikan pelajaran yang Anda peroleh dari kasus tersebut?

Schwarzman:

Tentu saja itu adalah investasi ketiga yang kami lakukan pada tahun 1989, yaitu Edgcomb Steel, sebuah perusahaan distribusi baja. Menurut saya, investasi itu lebih dari sekadar kekecewaan. Itu adalah sebuah kesalahan besar. Analisis kami terhadap hal itu sudah salah sejak awal.

Salah satu mitra percaya bahwa kami dapat dengan mudah menghasilkan uang dari keuntungan inventaris. Dengan kata lain, tidak peduli berapa banyak kami berinvestasi, selama harga baja terus naik, kami pasti akan mendapat untung. Namun ketika harga baja turun, kita juga merugi. Belakangan, harga baja benar-benar turun, dan perusahaan menghadapi kesulitan operasional serta kesulitan membayar utang yang jatuh tempo. Kami memilih mengeluarkan lebih banyak uang untuk menyelamatkan perusahaan, namun kinerjanya tetap buruk. Saat itulah saya menyadari bahwa saya harus menjual perusahaan tersebut, jadi kami menjualnya pada tahun 1990 ke sebuah perusahaan baja besar Perancis. Setelah menjual Edgcomb Steel, kami kehilangan seluruh investasi awal kami, namun untungnya kami tetap mempertahankan investasi kedua. Pengalaman ini sangat membuat frustrasi. Sayalah yang pada akhirnya mengambil keputusan untuk melakukan kesepakatan, jadi kesalahan ada di tangan saya dan saya sadar kami tidak bisa melakukan kesalahan serupa lagi.

Oleh karena itu, kami merevisi metode pengambilan keputusan perusahaan. Dari pengambilan keputusan sebelumnya sendiri menjadi proses pengambilan keputusan di antara seluruh mitra perusahaan, prosesnya menjadi lebih formal. Saat mengambil keputusan, semua faktor risiko harus dicantumkan dan kemudian didiskusikan secara menyeluruh di antara para mitra. Aturan sederhananya adalah setiap orang dalam rapat perlu memberikan perspektif mereka sendiri mengenai potensi kerugian perdagangan dan kemungkinan skenario kerugian. Pada dasarnya semua keputusan perusahaan dimasukkan ke dalam proses ini, dan tujuannya adalah untuk mendepersonalisasi proses pengambilan keputusan. Semua orang di perusahaan perlu mengawasi apa yang salah, bukan hanya apa yang baik. Dari sudut pandang ini, meskipun investasi di Edgcomb Steel merupakan pengalaman yang menyakitkan, investasi ini juga merupakan salah satu investasi terpenting bagi perusahaan kami karena memberikan pelajaran yang baik bagi kami.

Forbes: Sebagai seorang investor, menurut Anda apa indikator investasi yang paling penting, dan faktor makro atau mikro apa yang Anda perhatikan dengan baik?

Schwarzman:

Anda harus memahami lingkungan makro di mana investasi tersebut beroperasi - hal ini membantu mengendalikan harga, namun juga membantu mengendalikan ekspektasi Anda tentang bagaimana kinerja investasi pada tingkat mikro. Pertama, kita perlu melihat keseluruhan faktor pendorong keberhasilan perusahaan ini, dan kemudian mencari apa yang disebut “komunitas yang baik”, yaitu tempat di mana industri dan perusahaan dapat berkembang dan proyek investasi tidak boleh terpengaruh oleh siklus ekonomi. Contoh yang baik adalah pusat data AI. Saat ini, kami memiliki andil terbesar di dunia dalam membangun pusat data kecerdasan buatan. Itu karena kami melihat tren ini tiga tahun yang lalu ketika kami mengakuisisi QTS, sebuah perusahaan yang mengoperasikan dan menyewakan data, dan sekarang nilainya enam kali lipat (tiga tahun yang lalu, Blackstone mengakuisisi QTS dengan nilai sekitar $10 miliar perusahaan Center, kesepakatannya adalah, pada saat ini, kesepakatan pusat data terbesar yang pernah ada). Faktor penting lainnya yang kami perhatikan adalah kemampuan perusahaan untuk berekspansi secara geografis. Pusat data, misalnya, semakin berkembang saat ini. Oleh karena itu, pastikan untuk memperhatikan jalur pertumbuhan perusahaan dan industri serta apakah dapat berkembang secara geografis.

Forbes: Jika Anda dapat memberikan nasihat kepada diri Anda yang berusia 20 tahun tentang investasi, apa yang akan Anda katakan?

Schwarzman:

Temui orang-orang pintar dan bangun sistem yang menghasilkan data kepemilikan dalam jumlah besar. Bersabarlah dalam berinvestasi, jangan menjadi tidak sabar, dan berinvestasilah hanya jika Anda sudah sangat yakin dengan suatu proyek. Saya tahu cara berpikir saya, saya adalah seseorang yang perlu mengetahui banyak informasi untuk menangkap tren dan memahami berbagai hal, dan semakin banyak informasi yang saya miliki, semakin mudah dalam mengambil keputusan. Beberapa orang hanya perlu duduk di ruangan dan membaca laporan tahunan perusahaan atau bermeditasi, namun saya selalu perlu memiliki banyak informasi terkini yang membuat saya berpikir, dan kemudian saya biasanya dapat melihat pola dalam data. Tanpa data, sulit melihat polanya.

Forbes: Apakah Anda memiliki ide atau tema investasi yang ingin Anda rekomendasikan kepada investor masa kini?​

Schwarzman:

Pasti ada dua atau tiga. Kredit tetap merupakan bidang yang sangat baik untuk dimainkan dari sudut pandang risiko atau imbalan. Real estat mulai bergerak seiring dengan siklus ekonomi, karena pekerjaan konstruksi di hampir semua kategori mengalami penurunan yang signifikan. Ruang ekuitas swasta akan menjadi lebih sibuk ketika suku bunga mulai turun akhir tahun ini - saya kira pada kuartal ketiga atau keempat, tapi mungkin lebih awal.

Forbes: Dari perspektif strategis yang luas atau perspektif lingkungan saat ini, apa risiko terbesar yang dihadapi investor saat ini?

Schwarzman:

Risiko terbesar adalah kondisi geopolitik saat ini. Kedua, regulasi, dan ketiga, ketidakpastian politik. Sejak pemerintahan AS saat ini menjabat, terdapat tren pertumbuhan eksponensial dalam regulasi di hampir semua bidang. Seiring berjalannya waktu, pendekatan ini dapat berdampak negatif terhadap pertumbuhan ekonomi.

Forbes: Apakah ada buku yang Anda rekomendasikan untuk dibaca semua investor?

Schwarzman:

Mereka dapat membaca buku saya What It Takes, yang sepertinya menjadi buku terlaris! Orang-orang dari seluruh dunia sering berbicara kepada saya tentang buku ini, dan saya takjub melihat betapa besar dampak yang ditimbulkan buku ini terhadap begitu banyak orang. Saya jarang membaca buku bisnis karena saya sendiri menghabiskan banyak waktu di lapangan. Sebuah buku bagus yang saya baca baru-baru ini dan saya nikmati adalah Shoe Dog, memoar Phil Knight tentang Nike, dan sangat menarik untuk mempelajari perjuangannya dalam memulai perusahaan. Saya selalu membaca beberapa buku sekaligus.

Forbes: Terima kasih atas wawancara ini.