Ringkasan:
Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC) mengajukan tuntutan hukum resmi terhadap bursa mata uang kripto Binance dan Coinbase, yang memicu serangkaian peristiwa berantai seperti aksi jual pasar skala besar dan penghapusan pencatatan token yang terlibat dalam definisi sekuritas;
Tuduhan SEC terhadap Binance lebih serius, termasuk penipuan, pencampuran aset antar entitas, dan perdagangan pihak lawan dengan pelanggan;
Pasar bereaksi keras terhadap hal ini, dengan harga 18 token yang didefinisikan sebagai "sekuritas" oleh SEC turun rata-rata 28,8%, dibandingkan dengan penurunan BTC sebesar 7,4% pada periode yang sama. Namun, bahkan setelah digugat oleh SEC untuk pertama kalinya, pangsa nilai pasar BNB bahkan sedikit meningkat, menunjukkan bahwa harganya relatif tangguh;
Industri token yang didefinisikan sebagai sekuritas oleh SEC kali ini didominasi oleh rantai publik, terhitung 13/18, diikuti oleh hiburan dan metaverse, terhitung 18/4, dan yang terakhir juga mengalami penurunan yang lebih besar;
Laporan tersebut memperkirakan kemungkinan skenario litigasi SEC di masa depan, termasuk kemungkinan dampak hukum dan reaksi pasar, dan juga membahas kemajuan undang-undang industri kripto;
Laporan tersebut merangkum preseden kasus kripto, termasuk penerbitan token ilegal dan kasus investasi dan pembiayaan yang tidak terdaftar.
teks:
Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC) menuduh dalam tuntutan hukum terpisah terhadap bursa mata uang kripto Binance dan Coinbase pada tanggal 5 dan 6 Juni bahwa 19 token bersifat sekuritas, sehingga memicu aksi jual yang tajam di seluruh pasar.
biaya SEC
SEC menuduh Coinbase mengoperasikan bursa sekuritas, pialang dan agen kliring yang tidak terdaftar, serta membatalkan pendaftaran layanan penghasil bunga taruhan aset kripto. Namun tuduhan terhadap Binance sangat berbeda. Selain dituduh mengoperasikan bursa saham, pialang, dan agen kliring yang tidak terdaftar seperti CB, SEC juga menuduhnya terlibat dalam aktivitas yang lebih mirip FTX: penipuan, pencampuran aset antar entitas, dan Pelanggan berdagang satu sama lain, dan SEC tidak mengajukan tuntutan serupa terhadap Coinbase.
SEC telah mengeluarkan peringatan kepada pasar keuangan: sebagian besar aset digital terenkripsi adalah sekuritas, sebuah sikap yang mungkin memberlakukan persyaratan peraturan yang ketat pada pertukaran aset digital.
Sejak Gary Gensler dilantik sebagai ketua SEC pada tahun 2021, industri telah memperkirakan peraturan mata uang kripto yang lebih ketat. Gensler menyebutkan ketika dia menjadi profesor blockchain di MIT bahwa banyak mata uang kripto kemungkinan besar merupakan sekuritas, yang berarti mereka harus diatur oleh SEC dan. tunduk pada yurisdiksi pemerintah AS.
SEC telah mengambil tindakan penegakan hukum terhadap beberapa perusahaan dan proyek industri, seperti Ripple Labs, LBRY, Kraken, Bittrex, dll. Melihatnya sekarang, sepertinya SEC akan terlebih dahulu "berlatih" pada perusahaan kecil sebelum mengambil tindakan terhadap dua bursa terbesar tersebut.
reaksi berantai
Tuntutan hukum dan dampaknya telah menimbulkan dampak buruk di industri ini. Binance.US mengumumkan penangguhan penyetoran dan penarikan dolar AS sebagai tanggapan atas tindakan SEC. Binance mengatakan bahwa tantangan yang dikenakan oleh SEC terhadap mitra perbankannya telah menyebabkan terganggunya penyetoran dan penarikan mata uang yang sah.
Pialang terkenal Robinhood telah memutuskan untuk menghapus token mata uang kripto yang diklasifikasikan oleh SEC sebagai sekuritas tidak terdaftar. Setelah 27 Juni, token seperti Cardano (ADA), Polygon (MATIC), dan Solana (SOL) tidak lagi didukung di platform. Dikatakan telah menyimpan MATIC, SOL dan ADA senilai $583 juta sebelum tindakan SEC.
Crypto.com mengumumkan penutupan bursa institusionalnya, dengan alasan kurangnya permintaan karena lanskap pasar AS. Keputusan tersebut mencerminkan tantangan yang dihadapi perusahaan kripto sebagai investor institusional, termasuk dana pensiun, reksa dana, dan dana abadi universitas, dalam lingkungan pasar yang bergejolak. dan pengawasan peraturan.
Pada 16 Juni, Binance sedang diselidiki oleh otoritas Prancis atas dugaan penyediaan layanan aset digital ilegal dan pencucian uang yang serius. Di hari yang sama, Binance juga mengumumkan akan menarik diri dari pasar Belanda. Binance mengatakan akan berhenti menyediakan layanan kepada pengguna yang tinggal di Belanda karena ketidakmampuannya untuk mendaftar di Belanda.
Perubahan di pasar
Tabel 1: Pengenalan dan perbandingan perubahan harga token yang disebutkan dalam gugatan SEC pada bulan Juni sebagai kemungkinan sekuritas
Gambar 1: Perbandingan total nilai pasar dari 18 token yang didefinisikan sebagai "sekuritas" oleh SEC dan perubahan total nilai pasar cryptocurrency, Altcoin (tidak termasuk total nilai pasar BTC), dan total nilai pasar Defi token pada tahun 2023
Gambar 2: Perbandingan total nilai pasar dari 18 token yang didefinisikan sebagai "sekuritas" oleh SEC dengan total nilai pasar cryptocurrency, total nilai pasar tidak termasuk BTC, dan total nilai pasar token Defi pada tahun 2022
Gambar 3: Perbandingan total nilai pasar 18 token yang didefinisikan sebagai “keamanan” oleh SEC dengan nilai pasar BTC dan ETH
Gambar 4: Perbandingan perubahan nilai pasar dari 18 token yang didefinisikan sebagai “sekuritas” oleh SEC
Kami telah menghitung perubahan harga token kripto yang disebutkan sebagai sekuritas oleh SEC bulan ini. Selain BUSD, ada 18 token bernama.
Tabel 1 menunjukkan bahwa mayoritas rantai publik di industri ini adalah 13/18, diikuti oleh hiburan dan metaverse 4/18, serta manajemen aset dan pinjaman 18/2;
Gambar 4 menunjukkan bahwa BNB telah menyumbang lebih dari 50% tahun ini. Meskipun untuk pertama kalinya digugat oleh SEC, pangsa nilai pasarnya bahkan sedikit meningkat, menunjukkan bahwa harganya relatif tangguh sejak awal Juni , harga telah turun rata-rata 28.8%, dibandingkan dengan penurunan BTC pada periode yang sama sebesar 7.4%, yang menunjukkan bahwa penurunan tersebut sangat besar;
Gambar 3 menunjukkan bahwa nilai pasar puncak 18 token terjadi pada September 2021, ketika melebihi US$300 miliar. Nilai pasar rendah terjadi setelah peraturan SEC diterapkan bulan ini, dengan hanya US$70 miliar;
Sejak awal Juni, tiga penurunan terbesar adalah FLOW (-37.1%), SAND (-37.4%), dan CHZ (-35.0%). Tampaknya penurunan token terkait hiburan relatif besar;
Sejak awal Juni, yang mengalami penurunan terkecil adalah NEXO (-8.4%), ATOM (-21.1%), dan BNB (-22.2%). NEXO telah membayar denda dan menyelesaikannya dengan SEC di awal tahun ini, jadi BNB paling sedikit terkena dampaknya. Dapat dimengerti bahwa token dengan kapitalisasi pasar terbesar (hampir 50 miliar dolar AS sebelum penurunan) memiliki volatilitas yang rendah, tetapi penurunan kapitalisasi pasar ATOM terbatas. hanya lebih dari 3 miliar yang menunjukkan ketahanannya;
Sejak harga tertinggi historisnya masing-masing, token ini telah turun rata-rata 91%, dengan penurunan terkecil adalah BNB (-58.4%), MATIC (-78.6%), dan ATOM (-81.0%). mengalami penurunan yang lebih besar sejak awal bulan Juni. Untuk mata uang dengan harga rendah, terlihat bahwa ketahanan harganya terus berlanjut;
Sejak harga tertinggi dalam sejarah masing-masing, penurunan terbesar adalah ICP (-99.5%) FLOW (-99%) dan FIL (-98.5%). Diantaranya, ICP hanya turun 5.6% tahun ini, dan FIL meningkat sebesar 14.6 %. Terlihat bahwa momentum penurunan harga yang besar telah melambat setelah penyesuaian amplitudo;
Gambar 1 menunjukkan bahwa sebelum insiden peraturan pada bulan Juni, kinerja 18 token tertinggal dibandingkan pasar yang lebih luas pada tahun 2023. Setelah insiden peraturan, rentang ketertinggalan meluas dan semua keuntungan dilepaskan sepanjang tahun dan menurun;
Gambar 2 menunjukkan bahwa dengan memperpanjang jangka waktu hingga awal tahun 2022, kinerja 18 token masih tertinggal dari pasar yang lebih luas, tetapi mengungguli token Defi untuk sebagian besar tahun 2022.
Gambar 5: Nilai beta bergulir selama 30 hari dari 18 token yang didefinisikan sebagai “sekuritas” oleh SEC dan BTC+ETH
Gambar 6: Korelasi bergulir 30 hari dari 18 token yang didefinisikan sebagai “keamanan” oleh SEC dengan BTC+ETH
Beta mewakili risiko sistemik atau risiko pasar dari token keamanan relatif terhadap indeks benchmark. Jika Beta lebih besar dari 1, maka volatilitas harga token keamanan mungkin melebihi indeks acuan; jika Beta kurang dari 1, maka volatilitas harga token keamanan mungkin lebih kecil dari indeks acuan.
Dilihat dari nilai beta yang bergulir, fluktuasi nilai pasar dari kombinasi token "keamanan" ini sebenarnya lebih kecil daripada fluktuasi nilai blue chip berdasarkan BTC dan ETH. Hasil ini tidak mengejutkan, terutama mengingat bahwa dalam alokasi terdesentralisasi, setiap token berada karena faktor proyek, siklus naik dan turun tidak sepenuhnya tumpang tindih, yang juga menurunkan beta seluruh portofolio dibandingkan dengan indeks acuan.
Dari data tersebut, kita dapat melihat bahwa nilai beta dan korelasinya berubah secara signifikan pada waktu yang berbeda, yang mungkin terkait dengan kondisi pasar, fundamental token, atau faktor makroekonomi. Ketika nilai beta tinggi, hal ini menunjukkan bahwa perubahan harga token keamanan lebih dipengaruhi oleh pasar. Ketika sentimen industri sangat optimis atau pesimis, baik korelasi maupun nilai beta cenderung meningkat, yang berarti efektivitasnya. alokasi yang terdiversifikasi melemah.
Secara keseluruhan, jika investasi ditimbang berdasarkan kapitalisasi pasar, kombinasi tersebut lebih rendah dibandingkan BTC dan ETH dalam dua tahun terakhir, yang menunjukkan bahwa ketahanan harga altcoin di pasar bearish tidak sebaik BTC dan ETH.
Apa itu sekuritas?
Berdasarkan peraturan AS, apakah suatu sekuritas termasuk dalam sekuritas bergantung terutama pada apakah sekuritas tersebut menyerupai saham yang diterbitkan ketika perusahaan meningkatkan modal. SEC saat ini terutama menerapkan Tes Howey (Howey Test) yang diputuskan oleh Mahkamah Agung pada tahun 1946. Dalam kerangka ini, ketika investor menginvestasikan uangnya dengan tujuan mendapatkan keuntungan dari upaya para pemimpin organisasi, aset tersebut mungkin termasuk dalam yurisdiksi SEC.
Apa implikasi dari didefinisikan sebagai sekuritas?
Memanggil token sekuritas membuat pengoperasian platform perdagangan mata uang kripto menjadi lebih mahal dan kompleks. Berdasarkan peraturan AS, label ini memiliki persyaratan perlindungan investor yang ketat untuk platform dan penerbit. Ini berarti bahwa bursa akan menghadapi pengawasan ketat dari regulator, yang dapat mengakibatkan hukuman dan, dalam skenario terburuk, pelanggaran pidana jika melibatkan otoritas kriminal.
Jika sejumlah besar mata uang kripto diklasifikasikan sebagai sekuritas, hal ini akan mengubah cara industri mata uang kripto beroperasi secara mendasar. Pertama, kepatuhan terhadap undang-undang sekuritas menjadi penting, yang mengharuskan altcoin ini dan penerbitnya untuk mematuhi persyaratan peraturan yang ketat. Hal ini termasuk mendaftar ke SEC, memberikan pengungkapan yang diperlukan, dan mematuhi kewajiban pelaporan.
Selain itu, klasifikasi dapat mengakibatkan potensi pembatasan perdagangan. Jika sebagian besar altcoin dianggap sebagai sekuritas, maka altcoin hanya dapat diperdagangkan di bursa saham terdaftar yang tunduk pada peraturan dan regulasi tertentu. Hal ini dapat membatasi likuiditas dan aksesibilitas aset-aset ini bagi investor ritel dan menimbulkan hambatan tambahan terhadap partisipasi pasar.
Untuk rantai publik POS seperti Polygon atau BInance Smart Chain, diberi label sebagai sekuritas akan menimbulkan banyak masalah, seperti akuntansi keuangan yang digunakan oleh pengguna untuk membayar biaya transaksi, KYC verifikator, pajak, dan apakah aplikasi DeFi pada rantai tersebut sah secara hukum. Label-label ini bisa dibilang lebih merusak kesehatan industri dalam jangka panjang dibandingkan penutupan beberapa bursa atau penarikan mereka dari pasar AS.
Masa depan litigasi SEC
Tuntutan hukum terhadap Binance dan Coinbase mencerminkan meningkatnya ketegangan antara pemerintah dan industri mata uang kripto. Ketua SEC Gary Gensler menjelaskan bahwa tidak diperlukan lagi mata uang digital, dengan menekankan bahwa Amerika Serikat sudah memiliki mata uang digital yang disebut dolar AS. Menteri Keuangan AS Janet Yellen juga menyatakan dukungannya terhadap tindakan SEC dan mendukung penggunaan alat regulasi untuk melindungi konsumen dan investor. Hal ini mencerminkan regulator mengambil sikap yang lebih jelas terhadap cryptocurrency yang menjadi prinsip fundamental sistem keuangan tradisional.
Kita mungkin melihat empat tren berikut di masa depan:
1. Memperluas penegakan peraturan dan meluncurkan penuntutan langsung terhadap lebih banyak proyek blockchain, terutama rantai publik dengan kapitalisasi pasar yang besar. Baru-baru ini, SEC terutama telah mengajukan tuntutan hukum terhadap bursa. Kecuali BUSD dan NEXO, 19 token yang disebutkan dalam dokumen terkait belum secara langsung mengeluarkan peringatan atau tuntutan hukum. Hal ini mungkin menunjukkan bahwa mungkin ada lebih banyak tindakan penegakan hukum di masa depan.
2. Tuntutan mulai dari perdata hingga pidana. Karena SEC dan CFTC tidak mempunyai kewenangan untuk mengajukan tuntutan pidana, tuntutan tersebut mungkin belum diajukan. Tuntutan pidana terhadap pertukaran atau proyek mata uang kripto sering kali melibatkan penipuan, pencucian uang, atau aktivitas ilegal lainnya. Kasus-kasus seperti ini biasanya ditangani oleh lembaga penegak hukum seperti FBI atau Departemen Kehakiman AS. Misalnya, tahun lalu DoJ mengumumkan tuntutan pidana terhadap enam terdakwa dalam empat kasus penerbitan mata uang kripto karena diduga terlibat dalam penipuan terkait mata uang kripto. Contoh lainnya adalah Sam Bankman-Fried (SBF), yang terlibat dalam 12 tuntutan pidana dalam kasus yang melibatkan FTX dan Alameda, termasuk konspirasi SBF untuk melakukan penipuan bank dan konspirasi untuk menjalankan bisnis pengiriman uang tanpa izin, serta melakukan penipuan transfer kawat. pada pelanggan FTX dan berinvestasi di FTX. Dia melakukan penipuan sekuritas dan berkonspirasi untuk memberikan kontribusi politik ilegal dan menipu Komisi Pemilihan Umum Federal.
3. Otoritas SEC atau Gensler dapat dicabut. Banyak politisi Amerika yang tidak menyetujui pengawasan ketat SEC.
Misalnya:
Senator AS Bill Hagerty menulis di Twitter, "SEC menggunakan peran mereka untuk menghilangkan sebuah industri. Mengizinkan sebuah perusahaan (Coinbase) untuk go public dan kemudian mencegah mereka mendaftar sebagai bursa yang patuh."
Senator AS Cynthia Lummis juga menulis di Twitter, “SEC telah gagal menyediakan jalur bagi pertukaran aset digital untuk mendaftar, atau lebih buruk lagi, gagal memberikan panduan hukum yang memadai untuk membedakan apa yang dimaksud dengan sekuritas dan apa yang merupakan komoditas.”
Pada tanggal 16 Juni, dua anggota kongres Partai Republik, Warren Davidson dan Tom Emmer, mengusulkan rancangan undang-undang yang disebut "Undang-Undang Stabilitas SEC", yang bertujuan untuk membentuk kembali SEC dan memecat Ketua saat ini Gary Gensler. RUU ini mengusulkan untuk menambah jumlah anggota SEC dan menambah direktur untuk mengawasi komite guna mencegah kebijakan regulasi terpengaruh oleh ide pribadi atau perjuangan politik ketua SEC.
4. Tarik-menarik hukum atau perbaikan denda secara cepat. Tim dan individu yang digugat secara aktif menanggapi gugatan tersebut, dan tarik-menarik hukum dapat berlangsung selama beberapa tahun. Misalnya, gugatan antara Ripple dan SEC telah berlanjut sejak Desember 2020 dan masih belum membuahkan hasil. Tentu saja, jika tim atau individu yang dituduh dengan cepat berkompromi, melakukan perbaikan bisnis, dan menerima denda, kasus tersebut juga dapat diselesaikan dengan cepat. Misalnya, Kraken dan SEC diselesaikan awal tahun ini dalam waktu kurang dari satu bulan.
Kemajuan dalam Legislasi Industri Kripto
Kongres kemungkinan besar akan meloloskan kerangka legislatif untuk regulasi mata uang kripto yang akan memberikan aturan yang lebih jelas untuk pengoperasian mata uang kripto dan bisnis terkait di Amerika Serikat. Kejelasan ini kemungkinan akan memacu pertumbuhan dan inovasi lebih lanjut dalam industri ini. Rancangan undang-undang di Komite Jasa Keuangan DPR yang disponsori bersama oleh Perwakilan Patrick McHenry dan Glenn Thompson dianggap paling layak. Undang-undang ini berupaya untuk memperjelas yurisdiksi lembaga atas aset digital tertentu dan “mencapai keseimbangan yang tepat” antara melindungi konsumen dan mendorong inovasi yang bertanggung jawab.
Draf setebal 162 halaman, yang diterbitkan pada awal Juni, berpendapat bahwa aset digital yang awalnya berupa sekuritas pada akhirnya dapat diatur sebagai komoditas. Apakah itu sebuah keamanan atau komoditas sangat bergantung pada tingkat desentralisasi jaringan blockchain yang mendasarinya.
Diusulkan bahwa jika suatu jaringan memenuhi persyaratan tertentu, jaringan tersebut akan dianggap terdesentralisasi dan token yang memenuhi syarat komoditas akan diatur oleh Komisi Perdagangan Berjangka Komoditi (CFTC).
Penentuan spesifiknya mencakup bahwa tidak ada seorang pun yang secara sepihak memiliki wewenang untuk “mengendalikan atau mengubah secara material” fungsi atau operasi jaringan dalam 12 bulan terakhir, dan tidak ada penerbit token atau orang terkait yang memegang lebih dari 20% token.
Namun, rancangan undang-undang tersebut diperkirakan akan mendapat tentangan besar dari anggota Kongres dari Partai Demokrat. Ketua SEC Gary Gensler dan beberapa anggota Partai Demokrat percaya bahwa sebagian besar aset digital harus diklasifikasikan sebagai sekuritas dan peraturan yang ada sudah memadai.
Tidak jelas kapan RUU tersebut akan disetujui oleh Kongres, namun RUU tersebut merupakan langkah penting dalam diskusi yang sedang berlangsung mengenai regulasi aset digital.
Preseden Kasus Kripto
Ripple (XRP): Pada tahun 2020, SEC mengajukan gugatan terhadap Ripple Labs Inc. dan dua eksekutifnya, menuduh mereka melakukan penawaran sekuritas tidak terdaftar senilai $1,3 miliar melalui aset digital yang dikenal sebagai XRP. Pendapat SEC adalah bahwa meskipun Ripple memposisikan XRP sebagai mata uang kripto, proses penerbitannya lebih mirip dengan penerbitan sekuritas tradisional dan oleh karena itu harus tunduk pada undang-undang sekuritas. Ini merupakan gugatan terkait cryptocurrency terbesar yang diajukan oleh SEC hingga saat ini. Hingga update pengetahuan saya (September 2021), kasus ini masih berlangsung dan belum ada keputusan akhir.
Block.one (EOS): Pada tahun 2019, SEC mengumumkan penyelesaian dengan Block.one, yang setuju untuk membayar denda $24 juta untuk menyelesaikan tuduhan SEC bahwa Block.one melakukan penipuan EOS antara tahun 2017 dan 2018. Penawaran koin awal (ICO) ) melanggar undang-undang sekuritas. Ini adalah kasus yang penting karena menunjukkan potensi SEC untuk mengenakan denda besar pada ICO yang melanggar undang-undang sekuritas.
Telegram (Gram): Pada tahun 2020, SEC berhasil memblokir penerbitan token Grams Telegram. Penegasan SEC dalam kasus ini adalah bahwa token Grams adalah sekuritas yang tidak terdaftar dan oleh karena itu penerbitannya melanggar undang-undang sekuritas. Akhirnya Telegram setuju membayar denda dan mengembalikan uang investor.
Kik (Kin): Pada tahun 2020, SEC berhasil mengajukan gugatan terhadap Kik Interactive Inc. karena melakukan penawaran sekuritas tidak terdaftar melalui aset digital yang dikenal sebagai Kin. Kik akhirnya setuju untuk membayar denda $5 juta untuk menyelesaikan tuduhan SEC.
BlockFi: SEC percaya bahwa investor yang meminjamkan aset kripto ke BlockFi dengan imbalan janji pembayaran bunga bulanan variabel yang diberikan oleh perusahaan adalah sekuritas berdasarkan hukum yang berlaku; lebih jauh lagi, SEC percaya bahwa BlockFi menerbitkan sekuritas dan termasuk dalam total asetnya (tidak termasuk Uang Tunai ) memiliki lebih dari 40% sekuritas investasinya dan gagal mendaftar sebagai perusahaan investasi yang melanggar persyaratan pendaftaran Undang-Undang Perusahaan Investasi tahun 1940. BlockFi pada akhirnya akan membayar denda $50 juta langsung ke SEC dan denda tambahan $50 juta ke 32 negara bagian AS untuk menyelesaikan biaya serupa. Penyelesaian tersebut merupakan denda terbesar yang pernah dikenakan pada perusahaan kripto pada saat itu.
NEXO: SEC mendakwa Nexo Capital karena menerbitkan dan menjual produk pinjaman aset kripto ritel yang tidak terdaftar, Earn Interest Product (EIP). Pada tanggal 20 Januari 2023, platform pinjaman kripto Nexo mencapai penyelesaian dengan SEC dan regulator negara bagian dan akan membayar denda total $45 juta dan berhenti menyediakan produk pinjaman. SEC setuju untuk menyelesaikan masalah dengan Nexo setelah mempertimbangkan tindakan perbaikan yang cepat dari perusahaan dan kerja sama perusahaan dengan staf Komisi.
Kraken: SEC mengajukan tuntutan pelanggaran sekuritas terhadap bursa mata uang kripto Kraken pada bulan Februari 2023, meningkatkan kekhawatiran tentang ketidakjelasan karena bisnisnya yang menghasilkan bunga pada token yang dijaminkan. Bulan itu, SEC mencapai penyelesaian $30 juta dengan Kraken, dan Kraken akan membatalkan program “crypto staking” yang memberikan pengembalian investasi.
Bisnis Penghasil Bunga Kripto
Peraturan AS tidak hanya menargetkan area yang terkait dengan penerbitan dan perdagangan token keamanan, namun juga melibatkan bisnis pengelolaan keuangan, seperti BlockFi dan NEXO yang disebutkan di atas.
Jika suatu perusahaan menyediakan platform yang memungkinkan penggunanya menyimpan dana dan membayar sejumlah bunga tertentu, maka model bisnis ini lebih dekat dengan bisnis simpanan pada bank atau lembaga keuangan. Dalam hal ini, perusahaan harus terdaftar dan memiliki izin sebagai bank atau lembaga keuangan sesuai dengan peraturan perundang-undangan di lokasi tersebut.
Di Amerika Serikat, perusahaan semacam itu mungkin perlu mendapatkan izin dari Federal Reserve System, Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC), Kantor Pengawas Mata Uang (OCC), atau regulator bank negara. Badan-badan ini mengawasi bank dan lembaga keuangan dan memastikan bahwa operasi mereka mematuhi persyaratan hukum dan peraturan.
Di negara dan wilayah lain, Perusahaan mungkin perlu mendapatkan izin dari regulator perbankan dan jasa keuangan yang sesuai. Di Eropa, misalnya, hal ini mungkin mencakup Bank Sentral Eropa dan pengawas perbankan nasional di masing-masing negara.
Perlu dicatat bahwa izin semacam ini biasanya harus memenuhi serangkaian persyaratan, termasuk persyaratan permodalan, persyaratan manajemen risiko, persyaratan tata kelola perusahaan, dll. Selain itu, perusahaan harus mematuhi peraturan seperti anti pencucian uang (AML) dan verifikasi identitas pelanggan (KYC).
Apakah peraturan sudah ketinggalan zaman?
Para pendukung peraturan yang lebih banyak berpendapat bahwa penetapan sekuritas akan memberikan lebih banyak informasi dan transparansi kepada investor karena persyaratan pengungkapan SEC yang berlaku. Namun para pendukung pecinta kripto mengatakan proyek mereka didesentralisasi sedemikian rupa sehingga membuat aturan lama tidak sesuai, dengan platform perdagangan kripto berpendapat bahwa aset yang mereka daftarkan harus diperlakukan sebagai komoditas, bukan sekuritas. Di Amerika Serikat, peraturan yang mengatur perdagangan komoditas dan turunannya lebih fokus untuk memastikan bahwa perusahaan, produsen, dan petani dapat melakukan lindung nilai secara efektif terhadap risiko fluktuasi harga komoditas.
Meskipun ada peningkatan pengawasan dari regulator, industri kripto berharap Kongres akhirnya mengeluarkan undang-undang baru untuk melegalkan industri tersebut. Tahun lalu, Partai Demokrat dan Republik memperkenalkan beberapa rancangan undang-undang yang akan menjadikan mata uang kripto berada di bawah yurisdiksi Komisi Perdagangan Berjangka Komoditi dan menjadikan produk lain, termasuk stablecoin, lebih legal dengan mengatur aset yang dapat dimiliki oleh produk tersebut.
Karena sifat unik dari aset kripto, yang dapat mengandung berbagai sumber nilai di luar sekuritas tradisional, maka mungkin tidak tepat lagi untuk mengaturnya hanya dengan kerangka peraturan sekuritas 90 tahun yang lalu.
Tabel 2: Klasifikasi sumber nilai aset digital terenkripsi
Tabel 3: Aset Kripto yang sebelumnya didefinisikan sebagai sekuritas oleh SEC dalam berbagai tuntutan hukum, pengajuan gugatan bulan Juni
situs web: ldcap.com
media：ld-capital.medium.com