Penulis asli: Yilan, InvestResearch@LD Capital
Perilaku likuidasi para pendiri Curve baru-baru ini dan perilaku berkelanjutan dalam meminjamkan stablecoin terhadap CRV telah menjadi fokus perhatian pasar ketika likuiditas pasar dipengaruhi oleh peristiwa SEC. Untuk menganalisis biaya, kemungkinan, dan dampak yang terkait dengan penjualan pendek (short-selling) CRV, pertama-tama mari kita melihat kembali perang jangka panjang-pendek CRV tahun lalu dan melihat bagaimana operasi penjualan pendek dilakukan di masa lalu.
Tak lama setelah jatuhnya FTX tahun lalu, ketika pasar kurang percaya diri dan likuiditas menyusut drastis, seekor paus meminjamkan sejumlah besar token CRV dari Aave dan mentransfernya ke platform perdagangan OKX. Sebanyak 47 juta CRV dipinjamkan, dan paus tersebut Hancur karena dampak short-selling, harga CRV turun dari US$0,545 menjadi US$0,424, turun 21,88%, mencapai minimum US$0,4 harga mata uang dan melakukan short-selling skala besar.
Pendirinya Michael kemudian membeli CRV untuk menaikkan harga mata uangnya. Meskipun akun Aave menanggung risiko likuidasi, short tetap memiliki potensi keuntungan. Salah satu cara untuk mendapatkan keuntungan adalah dengan melakukan perdagangan pendek dengan leverage tinggi pada platform perdagangan seperti OKX, memanfaatkan ilikuiditas pasar dan kurangnya gangguan bull yang kuat untuk mendapatkan peluang keuntungan dengan probabilitas tinggi. Cara lain untuk mendapatkan keuntungan adalah dengan mengubah posisi short menjadi posisi long. Ketika likuiditas pasar habis, posisi short ditutup dan posisi long dimasukkan.
Aave membatalkan pinjaman CRV setelah insiden permainan jangka pendek CRV (yaitu, tidak mungkin untuk terus meningkatkan leverage melalui pinjaman bergulir on-chain yang sama untuk penjualan pendek).
Selain itu, platform perdagangan terpusat juga memberikan peluang untuk meminjam mata uang untuk short sell.
Saat ini, distribusi chip token CRV adalah sebagai berikut: 116 juta disimpan di Curve dex, 65,47 juta dipegang oleh Binance, 12,56 juta dipegang oleh OKX, dan total 53,29 juta dipegang oleh platform perdagangan terpusat lainnya.
Dapat dilihat bahwa platform perdagangan terpusat menyimpan sejumlah besar token CRV, terhitung 15% dari total sirkulasi. Namun, karena kurangnya data platform perdagangan terpusat, kemungkinan biaya short-selling tidak dapat dihitung.
Saat ini, total jumlah CRV yang dapat dilikuidasi secara on-chain adalah $113 juta, 99% di antaranya (289 juta CRV) terkonsentrasi di sekitar harga $0,375. ——Ini berarti bahwa meminjam mata uang untuk melakukan short mungkin cukup untuk mendorong harga mendekati harga likuidasi, namun pendiri Curve memiliki kemampuan untuk menambahkan margin agar harga likuidasi terus bergerak ke bawah, dan biayanya hanya korslet akan sangat tinggi.
Aave memulai tingkat likuidasi CRV dan CRV
Namun kenyataannya, tidak ada yang bisa melikuidasi CRV sebesar ini, jadi jika Aave ingin Michael melunasi pinjamannya, menurunkan LTV kumpulan pinjaman CRV adalah tindakan pengendalian risiko yang tepat, namun tidak boleh tiba-tiba mengubah LTV menjadi 0. Ini akan menyebabkan Aave Risiko kredit macet meningkat secara signifikan.
Meskipun ada lebih sedikit cara untuk meminjam CRV di rantai tersebut, tekanan jual spot CRV di rantai tersebut relatif besar, dan perilaku penjualan pendek dari platform perdagangan terpusat telah meningkat secara signifikan dalam 6 jam terakhir (190% + APY di BN ke CRV pendek), OI dua jam Tingkatkan 500w, 24 jam tambah 1400w.
Pendiri CRV saat ini telah meminjamkan lebih dari 4,400 juta stablecoin di AAVE, Abracadabra, Fraxlend, Curve, dan Inverse Finance. Jika likuidasi terjadi (lihat thread sebelumnya untuk informasi spesifik seperti harga likuidasi), platform pinjaman ini memiliki potensi risiko kredit macet .
Namun nyatanya, CRV sebesar Aave akan dilikuidasi ketika terjadi slippage yang signifikan. Oleh karena itu, menurunkan LTV lending pool CRV merupakan langkah pengendalian risiko yang tepat, namun sebaiknya diturunkan secara perlahan, bukan tiba-tiba mengubah LTV menjadi 0. Dengan cara ini Ini akan sangat meningkatkan risiko kredit macet Aave.
Pada hari yang lalu, pendiri Michael menarik lebih dari 700 wCRV (25% +) dari Fraxlend dan menyimpannya ke Inverse Finance (suku bunga pinjaman tetap 6,84%) 0x 73 f 8 af alamat Curve dibuat Orang-orang telah menggadaikan setidaknya lebih dari 600 wCRV di alamat ini, Saat ini, terdapat lebih dari 900 wTVL di kumpulan CRV Inverse Finance, yang sebagian besar digadaikan oleh para pendiri CRV.
Selain itu, CRV 400 watt terus digadaikan di Abracadabra, dan CRV hampir 8000 watt ada di CDP Abracadabra.
Tautan asli