Meskipun ada spekulasi yang berkembang bahwa Bank Sentral Jepang akan menaikkan suku bunga lebih lanjut, manajer aset terbesar Inggris, Legal & General Investment Management (LGIM) bertaruh bahwa tindakan kebijakan bank sentral tersebut akan jauh dari ekspektasi pasar.
Raksasa manajemen aset yang disebutkan di atas memperkirakan bahwa intervensi apa pun oleh otoritas Jepang tidak akan mampu mendukung yen yang terpukul, sehingga yen diperkirakan akan semakin melemah terhadap euro. Mereka juga membeli obligasi pemerintah Jepang dengan jangka waktu 7 sampai 10 tahun dan melakukan lindung nilai terhadap obligasi tersebut dengan Treasury AS dengan harapan bahwa Bank of Japan tidak akan menaikkan suku bunganya setajam yang diharapkan.
Taruhan ini melawan tren. Banyak pelaku pasar memperkirakan yen akan menguat dan obligasi akan turun menyusul kenaikan suku bunga bersejarah Bank of Japan dari wilayah negatif bulan lalu. Selain itu, yen menghentikan penurunannya setelah mendekati level 152 yang dianggap sebagai ambang batas intervensi, sementara obligasi Jepang berada di bawah tekanan.
“Banyak orang mengira pasar obligasi pemerintah Jepang akan runtuh,” kata Christopher Jeffery, kepala strategi makro di LGIM, yang mengelola aset sekitar $1,5 triliun. Imbal hasil obligasi Jepang bertenor 10 tahun telah turun sejak pertengahan Januari dari 0,56% ke level saat ini sekitar 0,79%, dan pasar memperkirakan Bank of Japan akan menaikkan suku bunga hampir 50 basis poin dalam 21 bulan ke depan.
Pedagang memperkirakan Bank of Japan akan menaikkan suku bunga sebesar 47 basis poin pada tahun 2025
Dia mengatakan dalam sebuah wawancara, "Kami pikir ini adalah ambang batas yang cukup tinggi, terutama dalam lingkungan di mana tekanan inflasi global tampaknya menyebar. Penghapusan kendali kurva imbal hasil (YCC) oleh Bank of Japan tidak berarti bahwa suku bunga akan turun. pasti akan menghadapi tren peningkatan."
Taruhan LGIM mengarah pada tema utama di pasar global dalam beberapa bulan terakhir: sejauh mana bank sentral akan menyesuaikan kebijakan dan apakah perselisihan antar bank sentral akan mengarah pada peluang perdagangan.
Gubernur Bank of Japan Kazuo Ueda minggu ini mengisyaratkan bahwa kenaikan suku bunga lebih lanjut mungkin terjadi pada paruh kedua tahun ini karena kemungkinan mencapai target inflasi 2% terus meningkat.
Namun, Jeffrey yakin kecuali The Fed mulai menurunkan suku bunga secara signifikan, perbedaan suku bunga yang tinggi antara kedua negara akan menyebabkan yen terus melemah. Dia lebih memilih bertaruh pada pelemahan yen terhadap euro dibandingkan terhadap dolar untuk menghindari volatilitas akibat perubahan prospek suku bunga AS.
Ia mengatakan: “Meskipun nilai tukar yen saat ini berada pada level berbahaya yang memicu intervensi valuta asing oleh pihak berwenang, yen kemungkinan masih akan terus melemah. Ketika suku bunga Jepang mendekati nol dan suku bunga AS setinggi 5%, pergerakan yen tidak sepenuhnya 'spekulatif', namun didorong oleh fundamental, akan sulit bagi otoritas Jepang untuk menghentikan tren ini."
Artikel diteruskan dari: Sepuluh Data Emas