Artikel asli oleh Steven Ehrlich, Maria Gracia Santillana Linares dan Nina Bambysheva, jurnalis Forbes
Kompilasi asli: Luffy, Berita Pandangan ke Depan
Pada tahun 2012, pionir blockchain Jed McCaleb, Arthur Britto, dan David Schwartz mendirikan Ripple Labs dan mata uang kripto XRP, membayangkan standar keuangan global baru yang memungkinkan bank mentransfer uang dengan cepat dan dengan biaya minimal. Pada dekade pertama keberadaan Ripple, puluhan lembaga keuangan, termasuk Bank of America dan Santander, mendaftar dengan harapan dapat menguji jaringan baru Ripple. Untuk mendukung proyek ambisius ini, eksekutif Ripple menciptakan 100 miliar token XRP dan menjual XRP senilai $1,4 miliar kepada publik. Pada awal tahun 2018, pada puncak kegilaan mata uang kripto, kapitalisasi pasar XRP mencapai $132 miliar, dan kekayaan bersih salah satu pendiri dan ketua eksekutif Chris Larsen mencapai $8 miliar.
Ripple Labs saat ini belum membuat banyak kemajuan dalam hal aliran uang global, dan hanya sedikit yang berpikir bahwa hal ini akan mengguncang SWIFT, koperasi perbankan Belgia yang memfasilitasi transfer antar bank senilai $5 triliun setiap hari. Meskipun gagal dalam misi utamanya, blockchain Ripple (buku besar transaksi XRP) terus berfungsi. Ini pada dasarnya tidak berguna, tetapi token XRP masih memiliki kapitalisasi pasar sebesar $36 miliar, menjadikannya mata uang kripto paling berharga keenam. Larsen tetap menjadi miliarder, dengan kekayaan sekitar $3,2 miliar. Tahun lalu, jaringan blockchain Ripple hanya mengumpulkan biaya transaksi sebesar $583,000, menurut data Messari. Menurut Wall Street, ini akan memberi XRP “rasio harga terhadap penjualan” sebesar 61,689. Saham terpanas di pasar, Nvidia, memiliki kapitalisasi pasar lebih dari $2 triliun, pendapatan $61 miliar, dan rasio harga terhadap penjualan 37.
Ripple Labs adalah zombie mata uang kripto. Token XRP-nya masih aktif di pasar pertukaran, dengan sekitar $2 miliar diperdagangkan setiap hari, tetapi tidak ada gunanya selain spekulasi. SWIFT tidak hanya masih kuat, namun kini ada cara yang lebih baik untuk melakukan pembayaran internasional di blockchain, dengan stablecoin seperti Tether, yang dipatok ke dolar AS dan memiliki nilai peredaran sebesar $100 miliar.
Ripple tidak sendirian. Sebuah survei oleh Forbes menunjukkan bahwa meskipun hanya beberapa blockchain yang telah mencapai perkembangan signifikan kecuali Bitcoin dan Ethereum, saat ini terdapat tidak kurang dari 50 blockchain yang bernilai lebih dari $1 miliar di pasaran, setidaknya 20 di antaranya adalah botnet Fungsional. Pasar mata uang kripto melonjak setelah Komisi Sekuritas dan Bursa AS menyetujui ETF Bitcoin spot. Dari 20 blockchain yang dianalisis oleh Forbes, sebagian besar memiliki ambisi besar mulai dari komputer dunia universal hingga jaringan pembayaran yang tidak dapat dilacak dan memiliki kapitalisasi pasar gabungan sebesar $116 miliar, sebagian besar jarang digunakan.
Tapi jangan berharap cryptocurrency seperti XRP akan berhenti beroperasi dalam waktu dekat, perusahaan-perusahaan ini memiliki pendanaan miliaran dolar untuk mempertahankannya selama bertahun-tahun yang akan datang. Ripple saat ini menyimpan token XRP senilai $24 miliar, yang dapat dijual selama empat tahun ke depan. Perusahaan San Francisco sekarang memiliki 900 karyawan dan terus-menerus mengeluarkan siaran pers tentang akuisisi baru-baru ini atas bisnis penyimpanan aset digital Standard Custody Trust, di antara acara-acara lainnya. Lebih dari satu dekade setelah didirikan, mereka masih menjalankan program percontohan mata uang kripto dalam kemitraan dengan bank sentral di negara-negara seperti Georgia dan Republik Pasifik Selatan Palau.
“Ini seperti dana modal ventura tahap awal atau perusahaan yang mengumpulkan terlalu banyak uang dan tidak mengetahui cara memanfaatkannya sebaik mungkin serta tidak mengembalikan uang tersebut kepada investor,” kata Matt Hougan, CIO dari Bitwise Asset Management.
Selain itu, di dunia aset kripto yang eksotis, blockchain zombie yang kaya tidak perlu khawatir tentang masalah yang sama yang dihadapi perusahaan tradisional. Tidak ada pemegang saham atau regulator yang diwajibkan untuk mengungkapkan laporan keuangan, dan relatif sulit untuk melakukan short token. Selama ada cukup banyak spekulan yang bersedia memperdagangkan koin, blockchain zombie yang kaya akan terus berkeliaran di ruang kripto.
“Tidak ada proses likuidasi yang jelas untuk protokol kripto yang mati,” kata salah satu investor ventura yang meminta untuk tidak disebutkan namanya.
20 blockchain berikut ini memiliki kapitalisasi pasar gabungan lebih dari $100 miliar, namun tidak banyak berguna di luar perdagangan mata uang kripto yang spekulatif. Sebagian besar proyek blockchain didanai dengan baik, namun mereka tidak melapor kepada pemegang saham atau regulator.
Blockchain zombie umumnya terbagi dalam dua kategori: mereka merupakan turunan dari blockchain sebelumnya seperti Bitcoin dan Ethereum, atau merupakan pesaing langsung. Zombi turunan (alias “hard fork”) termasuk Bitcoin Cash, Litecoin, Monero, BSV, dan Ethereum Classic. Kelima blockchain tersebut saat ini bernilai gabungan $23 miliar. Hal ini sebagian besar disebabkan oleh ketidaksepakatan programmer mengenai bagaimana Bitcoin atau Ethereum seharusnya dijalankan. Karena kode yang mendasari blockchain ini adalah open source, siapa pun dapat menggunakannya kembali untuk alasan apa pun. Ketika programmer tidak setuju, beberapa dari mereka berpisah dan membuat jaringan baru, perpecahan yang dikenal sebagai hard fork. Setiap kali rantai baru dibuat dengan cara ini, rantai tersebut memiliki sejarah yang sama dengan rantai aslinya. Seperti halnya derivatif ekuitas, ini berarti bahwa semua pemegang token pada saat fork menerima jumlah token yang sama pada rantai baru seperti pada rantai asli.
Litecoin adalah cabang awal dari Bitcoin. Diluncurkan pada tahun 2011, ini adalah versi pembayaran yang lebih cepat dan lebih murah. Ini menghasilkan blok empat kali lebih cepat dari Bitcoin, menghasilkan rata-rata satu blok setiap 2,5 menit, dibandingkan dengan satu blok Bitcoin setiap 10 menit. Seperti Bitcoin, Litecoin memproses transaksi melalui proof-of-work, yang berarti banyak komputer tidak digunakan (dan menghabiskan daya) untuk menyelesaikan persamaan matematika yang tidak berarti. Pasokan token Litecoin juga sangat terbatas pada 84 juta, dibandingkan dengan Bitcoin yang berjumlah 21 juta. Saat ini, Litecoin memiliki kapitalisasi pasar sebesar $6,5 miliar, tetapi tahun lalu hanya mengumpulkan $389,000 dalam biaya transaksi, dibandingkan dengan $800 juta untuk Bitcoin. Pengguna Blockchain membayar biaya kepada penambang untuk memberi insentif kepada mereka agar memproses transaksi di blok berikutnya. Blockchain zombie seperti Litecoin menghasilkan biaya yang dapat diabaikan, yang menunjukkan kurangnya permintaan terhadap platform tersebut. Blockchain ini juga kesulitan menarik pengembang. Menurut laporan pengembang Electric Capital, Litecoin hanya memiliki 74 pengembang sumber terbuka aktif bulanan pada akhir tahun 2023, dibandingkan dengan lebih dari 1,000 pengembang untuk Bitcoin dan lebih dari 7,000 pengembang untuk Ethereum.
Bitcoin Cash memiliki kapitalisasi pasar yang bahkan lebih besar daripada Litecoin yaitu $7,9 miliar, namun hanya memiliki 30 pengembang aktif bulanan yang mendukungnya dan menghasilkan pendapatan biaya sebesar $49,000 pada tahun 2023. Bitcoin Cash lahir dari perdebatan sengit pada tahun 2017 mengenai apakah Bitcoin harus meningkatkan ukuran bloknya. Pertarungan ini sangat halus. Pada dasarnya, para pendukung Bitcoin Cash percaya bahwa mata uang kripto harus digunakan terutama sebagai alat tukar (dengan kata lain, Anda harus dapat membeli sesuatu dengan itu), sementara anggota komunitas lainnya ingin memprioritaskan fungsi penyimpan nilai.
Bitcoin SV (BSV) semakin kontroversial karena juru bicaranya adalah ilmuwan komputer Australia Craig Wright, yang telah lama mengaku sebagai Satoshi Nakamoto, penemu Bitcoin. “Saya menciptakan Bitcoin,” katanya dalam wawancara tahun 2023 dengan Forbes. Pengadilan Tinggi Inggris tidak setuju pada bulan Maret, memutuskan bahwa ada “banyak” bukti bahwa Wright tidak menulis buku putih Bitcoin asli, bukan Satoshi Nakamoto, dan tidak menciptakan “sistem Bitcoin.” BSV dihapus dari daftar oleh Coinbase pada bulan Januari tetapi masih mempertahankan kapitalisasi pasar sebesar $1.6 miliar.
Unik di antara botnet blockchain, Ethereum Classic (ETC) sebenarnya adalah rantai Ethereum asli. Rantai Ethereum yang sekarang dikenal luas sebagai Ethereum sebenarnya adalah cabang dari ETC, yang dibuat pada tahun 2016 untuk memulihkan ETF yang dicuri senilai $60 juta (senilai $11,5 miliar dengan harga saat ini). Sebagian besar pendukung Ethereum khawatir tentang bahaya moral dari mengubah riwayat buku besar untuk memulihkan dana, sehingga mereka memutuskan untuk terus mempertahankan ETC sebagai basis kode asli dan tidak diubah. Salah satu pendukung terbesar blockchain adalah Grayscale Investments yang berbasis di Connecticut, manajer aset kripto terbesar di dunia, yang pendiri miliardernya Barry Silbert adalah pendukung ETC yang blak-blakan. ETC memiliki kapitalisasi pasar sebesar $4,6 miliar, tetapi akan menghasilkan biaya transaksi kurang dari $41,000 pada tahun 2023.
Dari lima blockchain spin-off yang dianalisis oleh Forbes, tidak satu pun orang dalam industri kripto atau perusahaan analisis data yang kami konsultasikan dapat menunjukkan adanya penggunaan serius platform ini selain hanya memperdagangkan token mereka.
“Apa yang membuat perusahaan-perusahaan zombie ini tetap hidup adalah likuiditasnya,” kata salah satu pemodal ventura. “Litecoin adalah salah satu token pertama yang didukung oleh Coinbase, dan banyak orang memegang Litecoin.”
Bob Summerwill, direktur eksekutif Ethereum Classic Cooperative, menambahkan: “ETC terdaftar di hampir setiap bursa karena sejarahnya, yang menghasilkan volume perdagangan yang besar dan sebagian besar aktivitasnya bersifat spekulatif.”
ETC diperdagangkan 31% lebih tinggi dibandingkan tahun lalu, sementara ETH naik 77%. Bitcoin Cash telah mengungguli Bitcoin, yang telah naik 121% selama 12 bulan terakhir dan mencapai titik tertinggi sepanjang masa pada pertengahan Maret, sementara Bitcoin Cash telah naik 164% pada periode yang sama.
Kelompok botnet terbesar merupakan penantang potensial Ethereum. Kebanyakan dari mereka mengklaim sebagai peningkatan teknologi berdasarkan Ethereum yang didirikan oleh Vitalik Buterin pada tahun 2014, karena Ethereum hanya dapat menangani selusin transaksi per detik dan rentan terhadap biaya tinggi selama penggunaan puncak. Didirikan pada akhir tahun 2014, Tezos adalah salah satu blockchain pertama yang mengadopsi bukti kepemilikan (bukan bukti kerja) untuk pembuatan token baru. Detailnya membingungkan, tetapi bukti kepemilikan lebih disukai oleh banyak penggemar kripto karena tidak memerlukan daya komputasi yang haus daya seperti penambangan Bitcoin.
Tezos mengumpulkan $230 juta dalam penawaran koin perdana (ICO) pada tahun 2017, dan token XTZ-nya memiliki kapitalisasi pasar saat ini sebesar $1,2 miliar. Namun, ia menangani sekitar 130,000 transaksi per hari, dibandingkan dengan Ethereum yang berjumlah 1.2 juta, dan total nilai terkunci (TVL) di jaringannya hanya $66 juta. TVL banyak digunakan sebagai ukuran kesehatan untuk blockchain seperti Ethereum, yang dirancang untuk menampung aplikasi mulai dari pertukaran mata uang kripto hingga video game dan NFT. Ethereum memiliki lebih dari 4,500 aplikasi dan TVL sebesar $48 miliar.
Dalam hal biaya “memanggang” (sebagaimana komunitas Tezos menyebutnya), pendapatan pada bulan Februari 2024 adalah $5.640 dan pendapatan untuk setahun penuh tahun 2023 adalah $177.653. Arthur Breitman, yang ikut mendirikan Tezos bersama istrinya Kathleen, menegaskan bahwa angka tersebut jauh lebih rendah daripada jumlah sebenarnya. Menurut Breitman, 75% dari total biaya yang dibayarkan ke jaringan dibayarkan dalam token XTZ, yang biasanya ditarik dari peredaran (atau “dibakar”) dan oleh karena itu tidak termasuk dalam angka biaya yang dipublikasikan. Breitman memperkirakan perbendaharaan Tezos sebesar $700 juta dan bersikeras bahwa hanya 20% dari dana tersebut disimpan dalam bentuk token XTZ. “Ada banyak Bitcoin, dan sisanya adalah portofolio saham dan obligasi yang terdiversifikasi,” katanya.
Pernyataannya tidak dapat diverifikasi. Pengembangan Tezos didanai oleh Tezos Foundation, sebuah organisasi nirlaba yang berbasis di Swiss. Misinya adalah untuk “mempromosikan protokol Tezos melalui hibah dan alat penyebaran modal lainnya.” Pada paruh pertama tahun 2023, Tezos Foundation memberikan hingga $18 juta kepada 31 penerima.
Ada juga Algorand, yang memiliki kapitalisasi pasar sebesar $2 miliar dan kaya akan uang tunai. Algorand pernah dianggap sebagai “pembunuh Ethereum” karena kemampuannya memproses 7.500 transaksi per detik, tetapi pada tahun 2023, biaya transaksi blockchainnya hanya $63.000. “Teknologi mereka mungkin setara dengan blockchain lain, tetapi tidak banyak aktivitas dalam rantai tersebut karena mereka tidak memiliki komunitas dan bakat untuk dibicarakan kecuali para pendirinya,” kata seorang ahli strategi kripto terkemuka.
Eric Wragge, yang mengepalai pengembangan bisnis untuk Algorand Foundation di Singapura, membalas: "Kami berada dalam mode Uber - setiap orang yang naik bus membuat kami kehilangan uang." Tim eksekutif mereka kehilangan uang dengan cepat. Selama dua tahun terakhir, Algorand Foundation telah merekrut CEO baru dan merombak seluruh tim eksekutifnya.
Beberapa zombie blockchain tampaknya bertahan hanya karena popularitas penciptanya. Cardano, pesaing Ethereum lainnya, diluncurkan pada tahun 2017 ketika salah satu pendirinya Charles Hoskinson berselisih dengan salah satu pendiri Ethereum Buterin. Cardano memiliki kapitalisasi pasar sebesar $23 miliar, dengan total nilai terkunci sebesar $396 juta. Meskipun Cardano Foundation sendiri mengatakan belum menyelesaikan tahap pengembangan, mereka menghasilkan biaya transaksi sebesar $3 juta tahun lalu.
Hoskinson sendiri juga sangat menarik. Dia memiliki peternakan seluas 11.000 hektar di Wyoming, mendukung kelompok yang menamakan dirinya Pemburu Alien, dan baru-baru ini dia membuka pusat pengobatan anti penuaan dan regeneratif di kota Gillette. Dia tidak selalu menjadi narator yang dapat diandalkan. Dia mengklaim dia keluar dari program doktoral matematika Universitas Colorado Boulder, tetapi sekolah tersebut mengatakan Hoskinson adalah seorang sarjana yang tidak menyelesaikan gelarnya. Selama bertahun-tahun, dia mengisyaratkan bahwa dia bekerja untuk DARPA, badan penelitian Pentagon yang terkenal. Tapi yang dia lakukan adalah memuji Cardano kepada 980,000 pengikutnya di X.
Matt Hougan dari Bitwise berkata: “Apakah Cardano adalah blockchain yang belum menguntungkan dan masih membangun arsitekturnya, atau hanya sebuah percontohan untuk masa depan yang tidak akan pernah membuahkan hasil?”
Daftar 20 blockchain zombie kami hanyalah contoh paling jelas dari transaksi aset digital yang tidak memperhatikan kegunaan atau kelangsungan proyek yang mendasarinya. Ada lebih banyak blockchain zombie yang berkeliaran. Menurut CoinGecko, ada lebih dari 13,000 mata uang kripto yang terdaftar di berbagai bursa, dan sebagian besar memiliki karakteristik saham penny yang spekulatif, kecuali mereka tidak mewakili kepemilikan apa pun sama sekali. Berkat lonjakan Bitcoin, nilai total semua mata uang kripto saat ini adalah sekitar $2,5 triliun.
Ini mungkin tampak seperti peluang shorting yang sempurna, namun menurut pertukaran mata uang kripto, sulit untuk bertaruh pada token blockchain zombie karena tidak mudah untuk meminjam sejumlah besar token yang mendasarinya untuk melakukan short. Selain itu, shorting sangat berisiko mengingat sejarah perdagangan mata uang kripto yang tidak rasional dan fluktuatif. Koin apa pun berpotensi berubah menjadi koin meme hanya berdasarkan tweet larut malam dari Elon Musk.
Ambil Ethereum Klasik sebagai contoh. Pada bulan Agustus 2020, ketika ETC diperdagangkan sekitar $6 per koin, ETC mengalami tiga serangan yang disebut 51% dalam satu bulan. Hal ini terjadi ketika satu pemegang token mengendalikan lebih dari setengah daya komputasi jaringan, yang digunakan untuk membuat blok dan “mengelola” platform. Jika “pengambilalihan yang bermusuhan” ini bersifat permanen (padahal sebenarnya tidak), maka “pengambilalihan yang bermusuhan” ini dapat memungkinkan buku besar blockchain yang seharusnya tidak dapat diubah diubah. Dengan kata lain, siapa pun yang memiliki 51% daya komputasi dapat membalikkan transaksi yang telah diselesaikan sebelumnya atau mencetak token dalam jumlah tak terbatas untuk dirinya sendiri. Meskipun Ethereum Classic terkena masalah keamanan tiga kali dalam sebulan, Ethereum Classic lolos dari pukulan fatal pada musim panas tahun 2020 dan saat ini diperdagangkan pada $31.
Departemen Kehakiman dan Komisi Sekuritas dan Bursa memerangi penipuan dan pencurian mata uang kripto dengan memburu bursa mata uang kripto yang besar. FTX telah ditutup dan pendirinya, Sam Bankman-Fried, dipenjara. Pendiri Binance Changpeng Zhao telah dikeluarkan dari perusahaan, dan tahun lalu bursanya terpaksa membayar denda $4.3 miliar setelah dia mengaku melanggar peraturan anti pencucian uang dan sanksi.
Dua bursa besar lainnya, Coinbase dan Kraken, juga telah digugat oleh SEC karena bertindak sebagai pialang dan bursa sekuritas yang tidak terdaftar. Beberapa token blockchain zombie, termasuk Cardano dan Algorand, dianggap sebagai sekuritas.
Bisakah pemegang token mendapatkan akses ke miliaran dolar yang disimpan di “lemari besi” perusahaan zombie blockchain? Sayangnya, hal ini mungkin di luar jangkauan. “Ini memerlukan alasan tindakan dan kerugian nyata seperti penipuan,” kata Yesha Yadav, dekan di Fakultas Hukum Universitas Vanderbilt. Dia mencatat bahwa kasus-kasus di masa lalu telah terpecah mengenai apakah organisasi atau yayasan yang terdesentralisasi harus bertanggung jawab.
Pada bulan September 2022, pemerintah federal mendakwa peserta dalam organisasi otonom terdesentralisasi bernama Ooki DAO, dengan tuduhan menjual komoditas berjangka yang tidak terdaftar. Pada bulan Juni, pengadilan California memerintahkan organisasi tersebut membayar denda $644.000. Uang tersebut seharusnya ditarik dari kas negara yang “desentralisasi”, namun pemerintah masih menunggu pembayarannya. Dua bulan kemudian, seorang hakim federal di New York menolak gugatan yang diajukan terhadap pertukaran mata uang kripto terdesentralisasi Uniswap, memutuskan bahwa tidak ada entitas terpusat sebagai “terdakwa yang dapat diidentifikasi.”
Jangan berharap blockchain yang didanai dengan baik dan tidak melakukan apa pun akan runtuh dalam waktu dekat. Mereka sibuk mengeluarkan uang untuk proyek-proyek yang tidak memiliki masa depan. Pada bulan Maret tahun ini, Stellar Development Foundation mengumumkan bahwa mereka akan menginvestasikan $100 juta pada perusahaan yang berencana menggunakan platform kontrak pintar barunya. Yayasan tersebut adalah organisasi nirlaba yang mengelola dana zombie Stellar sebesar $2,5 miliar selain bisnis pembayaran yang ada.