"Indikator Buffett" memperingatkan bahwa saham-saham AS mungkin akan mengalami keruntuhan yang parah, dan dana lindung nilai (hedge fund) sudah mulai melarikan diri.
Morgan Stanley menemukan bahwa dana lindung nilai global sudah mulai "meninggalkan Amerika Serikat dan berinvestasi di Eropa." Sementara itu, indikator crash favorit Buffett sedang meroket!
Dana lindung nilai (hedge fund) global telah menambahkan saham-saham Eropa ke dalam portofolio mereka tahun ini, sambil mengurangi eksposur terhadap saham-saham AS, menurut data dari Morgan Stanley, seiring perdebatan mengenai apakah valuasi saham AS terlalu tinggi terus berlanjut.
Stoxx Europe 600 naik 6,5% tahun ini, masih tertinggal dari kenaikan S&P 500 sebesar 9,6%. Tahun lalu, S&P 500 naik 24%, dua kali lipat dibandingkan Stoxx 600.
Data dari BofA Securities menunjukkan bahwa S&P 500 diperdagangkan 21 kali lipat dari pendapatan yang diharapkan, sementara saham Eropa diperdagangkan 14 kali lipat. Morgan Stanley berkata:
"Hedge fund telah membeli saham Eropa di hampir 70% sesi perdagangan sejak indeks Stoxx Europe 600 mulai rebound pada pertengahan Januari."
Eksposur portofolio dana lindung nilai ke Eropa telah tumbuh dari kurang dari 17% pada akhir tahun 2023 menjadi sekitar 19%. Morgan Stanley mengatakan sebagian besar investor meningkatkan posisi buy mereka di saham-saham Eropa, memperkirakan harga saham akan naik. Industri favorit mereka di Eropa adalah jasa teknologi informasi, kelompok industri, semikonduktor, peralatan listrik, serta peralatan dan layanan ilmu hayati. Morgan Stanley, salah satu perusahaan pialang institusional terbesar di dunia yang menyediakan layanan dana lindung nilai, melacak arus klien untuk mengetahui tren.
Banyak pelaku pasar percaya bahwa premi valuasi saham AS jauh lebih tinggi dibandingkan saham global. Michael Wilson, ahli strategi ekuitas di Morgan Stanley, mengatakan ekspansi lebih lanjut pada saham-saham AS bergantung pada pencapaian prospek pendapatan yang lebih baik tahun ini dan tahun depan. “Kami yakin rebound ini terutama disebabkan oleh pergeseran kebijakan Federal Reserve ke kebijakan dovish pada kuartal keempat tahun lalu, yang menyebabkan kondisi keuangan melemah dan biaya modal lebih rendah,” tulisnya.
Namun, ahli strategi di BofA Securities percaya bahwa saham AS belum tentu lebih mahal dibandingkan saham Eropa. Sebagian besar premi tersebut terkait dengan komposisi S&P 500, yang lebih bergantung pada saham-saham teknologi yang sedang booming, kata mereka dalam sebuah catatan. Bank of America menambahkan bahwa volatilitas pendapatan yang lebih rendah pada saham-saham AS juga menjadi alasan tingginya rasio harga terhadap pendapatan, dan juga terkait dengan prospek ekonomi kedua wilayah tersebut.
Tim strategi portofolio Goldman Sachs percaya bahwa "Saham-saham Eropa memiliki ruang untuk mengejar ketinggalan dengan saham-saham AS" karena kesenjangan antara keduanya masih berada pada titik tertinggi sepanjang masa.
Ketika Wall Street terus berdebat, indikator favorit Buffett untuk saham AS telah melonjak ke level tertinggi dalam dua tahun sebesar 184%, menunjukkan bahwa saham AS dinilai terlalu tinggi dan mungkin mengalami kehancuran yang parah.
Yang disebut "Indikator Buffett" adalah nilai yang dihitung dengan membagi total kapitalisasi pasar semua saham yang aktif diperdagangkan di Amerika Serikat (FT Wilshire 5000) dengan produk domestik bruto (PDB) kuartal terakhir. Investor sering menggunakan metrik ini untuk membandingkan nilai keseluruhan saham AS dengan ukuran perekonomian nasional.
Indeks FT Wilshire 5000 telah naik 9% tahun ini, mencapai rekor tertinggi dengan kapitalisasi pasar sekitar $51,47 triliun. PDB AS meningkat sebesar 40% dari titik terendah selama periode epidemi, mencapai $27,94 triliun pada kuartal terakhir. Membagi angka pertama dengan angka kedua menghasilkan angka 184%.
Indikator Buffett
Buffett pernah mengatakan dalam sebuah artikel di majalah Fortune bahwa indikator yang menyandang namanya "mungkin merupakan indikator tunggal terbaik mengenai tingkat penilaian pada saat tertentu." Ia mencontohkan, jika indikatornya 100%, berarti valuasi saham AS mungkin masuk akal; bila 70% atau 80%, berarti valuasi saham AS mungkin mendekati level murah. Namun dia memperingatkan bahwa membeli saham AS ketika indikatornya mendekati 200% sama dengan “bermain api dan membakar diri sendiri.” Metrik ini membuktikan nilainya pada awal tahun 2022, ketika mencapai angka 200%, dan selama 12 bulan berikutnya, S&P 500 dan Nasdaq Composite yang sarat teknologi turun masing-masing sebesar 19% dan 33%.
Meskipun indikator ini jauh dari sempurna, kembalinya indikator ini ke tingkat tertinggi sebelum terjadinya bencana pasar merupakan tanda peringatan yang jelas bagi beberapa ahli.
John Hussman, presiden Hussman Investment Trust, dan Paul Dietrich, kepala strategi investasi di B. Riley Wealth Management, keduanya menunjuk pada lonjakan indeks tersebut sebagai bukti bahwa gelembung ekonomi bisa berakhir dengan ledakan yang menyakitkan.
