Penulis: Deep Chao TechFlow
Dengan persetujuan Bitcoin ETF, pasar kripto akan memasuki kesadaran publik lebih cepat. Hal ini tidak hanya menarik perhatian keuangan tradisional (TradFi), tetapi juga membawa peluang yang belum pernah terjadi sebelumnya bagi DeFi --- seiring dengan penggabungan kedua dunia secara bertahap, dana tambahan dan peluang pasar baru menunggu untuk dimanfaatkan.
Diantaranya, peluang aset riil (RWA) telah muncul. Jalur mana lagi yang patut mendapat perhatian? Swap suku bunga mungkin merupakan peluang yang terabaikan.
Sebagian besar pemain kripto khawatir tentang cara mengelola risiko yang disebabkan oleh volatilitas secara efektif sambil mengejar keuntungan tinggi di DeFi; dan pertukaran suku bunga adalah alat keuangan efektif yang memungkinkan orang mengelola ketidakpastian suku bunga pinjaman.
Sebuah pengetahuan menarik yang mudah diabaikan adalah bahwa pasar swap suku bunga adalah pasar derivatif keuangan terbesar kedua di dunia dan pengoperasiannya sudah cukup matang di DeFi, pasar ini masih merupakan samudra biru.
IPOR adalah satu-satunya perjanjian pertukaran suku bunga di pasar enkripsi saat ini, yang memperkenalkan mekanisme pasar yang sangat penting dalam keuangan tradisional ke dalam DeFi; IPOR menyediakan indeks IPOR dan turunan suku bunga terkait, memberikan stabilitas kepada pelaku pasar pendapatan tetap di DeFi; merespons risiko perubahan suku bunga.
Memperhatikan dan berpartisipasi dalam proyek-proyek terkemuka di jalur tertentu sering kali dapat memperoleh lebih banyak keuntungan di muka; namun, konsep keuangan profesional "pertukaran suku bunga" memiliki ambang pemahaman tertentu, dan sulit bagi pembaca awam untuk memahaminya dengan cepat. apalagi latihan dan penelitian.
Oleh karena itu, dalam edisi kali ini, kami akan menjelaskan peran IPOR dan swap suku bunga secara mendalam dan sederhana, mengeksplorasi sepenuhnya alat keuangan perintis ini di bidang DeFi, dan mengeksplorasi nilai besarnya yang belum terungkap.
Pasar swap suku bunga, membawa lebih banyak likuiditas ke DeFi
Jadi, apa sebenarnya swap suku bunga itu?
Faktanya, Anda dapat dengan mudah memahaminya sebagai strategi manajemen risiko yang memungkinkan orang berbeda untuk menukar kondisi suku bunga saat mereka meminjam uang untuk mengatasi perubahan ketidakpastian pada suku bunga pasar di masa depan.
Jika Anda masih merasa bingung, perhatikan contoh berikut yang lebih dekat dengan kehidupan.
Alice dan Bob sama-sama pemilik kedai kopi, namun mereka membayar sewa kedai dengan cara yang sangat berbeda. Harga sewa Alice berfluktuasi mengikuti pasar, artinya harga sewa melonjak ketika perekonomian sedang baik dan mungkin turun ketika perekonomian buruk; sebaliknya, harga sewa Bob tetap tidak peduli bagaimana pasar berubah.
Dalam menghadapi potensi fluktuasi ekonomi, Alice khawatir akan kenaikan biaya akibat lonjakan harga sewa di masa depan, sementara Bob khawatir tentang ketidakmampuannya mengurangi pengeluaran ketika harga sewa turun.
Untuk mengendalikan dampak kemungkinan perubahan sewa di masa depan terhadap mereka, mereka memutuskan untuk melakukan “swap”.
Dalam "pertukaran" ini, Alice setuju untuk membayar Bob sejumlah uang sewa tetap, dan Bob setuju untuk membayar sejumlah variabel yang terkait dengan sewa pasar.
Dengan cara ini, jika sewa pasar meningkat, Alice tidak perlu membayar biaya tambahan karena dia telah mengunci harga tetap yang lebih rendah, demikian pula, jika sewa pasar menurun, total pembayaran Bob juga akan berkurang karena dia sekarang bertanggung jawab atas biaya Variabel; .
Sekarang, mari kita kaitkan cerita ini dengan swap suku bunga di pasar keuangan:
"Sewa" Alice dan Bob sebenarnya adalah "suku bunga" di pasar keuangan.
Kekhawatiran mereka terhadap naik atau turunnya biaya mencerminkan kekhawatiran pelaku pasar keuangan terhadap fluktuasi suku bunga di masa depan.
Dengan “menukar” harga sewa, mereka secara efektif terlibat dalam pertukaran suku bunga—menetapkan aliran pembayaran yang stabil untuk melakukan lindung nilai terhadap ketidakpastian mengenai suku bunga di masa depan.
Faktanya, swap suku bunga memungkinkan peminjam yang memiliki pinjaman dengan suku bunga mengambang untuk menukar suku bunga dengan peminjam yang memiliki pinjaman dengan suku bunga tetap di pasar keuangan tradisional. Perjanjian tersebut memungkinkan masing-masing pihak untuk memilih model suku bunga yang lebih tepat berdasarkan prediksi mereka sendiri mengenai perkembangan pasar di masa depan dan toleransi risiko.
Dalam keuangan tradisional, pasar ini sudah matang dan berskala besar.
Menurut laporan data pasar derivatif over-the-counter yang dirilis oleh Bank for International Settlements (BIS) pada akhir tahun 2023, pada paruh pertama tahun 2023, jumlah nosional derivatif suku bunga yang beredar adalah US$573,7 triliun, yang merupakan derivatif keuangan terbesar di dunia. Pangsa pasar terbesar menunjukkan popularitasnya.
Namun di DeFi, pertukaran suku bunga saat ini menghadapi samudra biru.
Menurut statistik DeFi Pulse, total TVL dari semua produk swap suku bunga di DeFi hanya US$600 juta, yang merupakan bagian yang relatif kecil dari produk DeFi saat ini, sebagian besar produk DeFi menyediakan pendapatan tetap dan pasar tunai (pendek- pendek; pinjaman modal berjangka).
Dengan kata lain, pasar derivatif suku bunga di DeFi masih dalam tahap awal. Instrumen keuangan yang pada dasarnya memiliki prinsip yang sama dan banyak digunakan di pasar keuangan tradisional pasti telah mengalami seleksi dan pengujian pasar; sementara suku bunga pinjaman DeFi lebih fluktuatif, dana lebih fokus pada pemanfaatan, dan alat manajemen risiko dan penyeimbang pendapatan yang lebih masuk akal; dibutuhkan, pasar swap suku bunga tidak diragukan lagi memiliki potensi besar di DeFi.
Oleh karena itu, IPOR bertujuan untuk memanfaatkan peluang ini dan mendorong evolusi dan kematangan DeFi ke lapisan keuangan baru.
Di pasar DeFi, IPOR memainkan peran serupa. Ini menyediakan platform yang transparan dan dapat dipercaya yang memungkinkan Alice (pengguna yang mencari biaya pinjaman yang stabil) dan Bob (pengguna yang bersedia menanggung risiko suku bunga tertentu untuk mendapatkan potensi keuntungan yang lebih tinggi) untuk melakukan swap suku bunga.
Perlu disebutkan bahwa nama IPOR sebenarnya telah menunjukkan kemampuan dan kemauannya untuk memperkenalkan instrumen derivatif populer dari pasar keuangan tradisional ke dalam DeFi:
Penamaan IPOR (Inter Protocol Over-block Rate) terinspirasi oleh indeks keuangan tradisional utama seperti LIBOR (London Interbank Offered Rate) dan SOFR (Secure Overnight Financing Rate), dan disesuaikan dengan lingkungan DeFi.
"Blok" berarti mengumpulkan blok demi blok di blockchain untuk mencerminkan tingkat bunga pasar sedekat mungkin dengan waktu nyata.
Di IPOR, Anda tidak hanya dapat menyetor, menjaminkan, dan memperoleh penghasilan, tetapi juga menggunakan aset kripto Anda sendiri untuk meminjamkan dan meminjam, menikmati kombinasi suku bunga terbaik dari suku bunga tetap hingga suku bunga leverage; DeFi disediakan melalui IPOR Melalui perdagangan derivatif, Anda juga dapat melakukan operasi lindung nilai, spekulasi, atau arbitrase yang efektif terhadap suku bunga pinjaman DeFi.
Dari yang rumit hingga yang sederhana, pahami dengan cepat struktur produk IPOR
Namun, swap suku bunga masih sangat rumit bagi pengguna pemula biasa.
IPOR menyederhanakan mekanisme pertukaran suku bunga yang kompleks dan membentuk tiga elemen umum yang lebih mudah dipahami oleh pemain DeFi: indeks pasar, kumpulan AMM, dan kontrak pintar.
Indeks IPOR: Buat “suku bunga acuan” untuk aset kripto dan dengarkan “detak jantung” DeFi
Premis swap suku bunga adalah memiliki "referensi" sebagai tolak ukur perbandingan.
Indeks IPOR memberikan suku bunga acuan yang transparan berdasarkan data on-chain untuk memberikan referensi kepada pengguna saat melakukan transaksi pinjaman atau derivatif. Mirip dengan suku bunga acuan seperti LIBOR atau SOFR dalam keuangan tradisional, indeks IPOR memberikan suku bunga bebas risiko yang sesuai untuk berbagai aset kripto (saat ini mendukung stEth, USDT, USDC, dan DAI). kondisi.
Karena data suku bunga indeks IPOR berasal dari protokol peminjaman DeFi yang berbeda secara real-time, seperti Compound dan AAVE, keterbukaan dan transparansinya dapat dijamin; indeks IPOR yang dihitung berdasarkan beberapa data suku bunga lebih seperti "detak jantung"; dari DeFi:
Sama seperti detak jantung yang menjadi dasar aktivitas kehidupan, indeks IPOR berfungsi sebagai acuan suku bunga dan mencerminkan perubahan biaya dana secara real-time di pasar DeFi.
Ini menyatukan data dari berbagai protokol DeFi untuk memberikan pengguna titik referensi yang jelas dan andal, memungkinkan mereka membuat keputusan pinjaman dan investasi berdasarkan kondisi pasar waktu nyata.
Liquidity pool: menyediakan tempat pertukaran suku bunga dalam bentuk AMM
Dengan adanya indeks benchmark, langkah selanjutnya adalah mencari tempat untuk melakukan transaksi swap suku bunga berdasarkan kondisi pasar, memperoleh pendapatan untuk diri sendiri, dan mengelola risiko.
IPOR menyediakan tempat tersebut dengan menyediakan kumpulan likuiditas yang melibatkan aset kripto seperti stablecoin dan token staking cair.
Di antara kumpulan likuiditas yang berbeda, memahami pembuat pasar otomatis (AMM) “permintaan penawaran harga” IPOR adalah kunci untuk memahami bagaimana AMM memfasilitasi pertukaran suku bunga.
Kumpulan likuiditas dan AMM bersama-sama membentuk mitra transaksi kolektif. Penyedia likuiditas LP dapat memperoleh pendapatan dari simpanan dan penambangan likuiditas dengan menyediakan rekanan kepada pelaku pasar;
Pengguna dapat secara dinamis menyesuaikan kuotasi berdasarkan data historis dalam kumpulan likuiditas tertentu melalui model kuantitatif dan mekanisme penetapan harga nilai wajar, dan memilih untuk menerima suku bunga tetap atau membayar suku bunga tetap.
Dalam swap suku bunga, suku bunga "terima tetap" dan suku bunga "membayar tetap" adalah dua posisi perdagangan dasar. Jika Anda memilih "Terima Tetap", berarti Anda akan menerima tingkat bunga tetap dan membayar tingkat bunga mengambang dalam transaksi; sebaliknya, jika Anda memilih "Bayar Tetap", berarti Anda akan membayar tingkat bunga tetap. sambil menerima tingkat bunga mengambang.
Dengan cara ini, peminjam yang ingin mengunci biaya di masa depan atau investor yang mencari peluang imbal hasil tinggi dapat menemukan peluang swap yang sesuai berdasarkan kebutuhan mereka untuk mengelola risiko atau mencari imbal hasil.
Dilihat dari peta jalan dan proposal tata kelola resmi IPOR, pada bulan Maret tahun ini juga akan meningkatkan kumpulan likuiditas eETH dan USDM untuk memperkaya jenis aset swap suku bunga; pada saat yang sama, USDe dan uniETH juga sedang dipertimbangkan dalam proyek tersebut.
Kontrak pintar: memastikan pelaksanaan swap suku bunga secara otomatis dan transparan
Konsep kontrak pintar relatif mudah dipahami, yaitu membuat kontrak derivatif antara pelaku pasar dan kumpulan likuiditas berdasarkan suku bunga IPOR dan harga AMM, menyepakati berbagai aturan, seperti tarif, waktu kedaluwarsa, pemangku kepentingan, dll, dan Pendapatan terkait didistribusikan pada akhir kontrak.
Secara keseluruhan, indeks IPOR menyediakan suku bunga acuan, kumpulan likuiditas AMM menyediakan mitra dan tempat pertukaran suku bunga, dan kontrak pintar memastikan bahwa semuanya dijalankan secara otomatis dan teratur. Produk pertukaran suku bunga di dunia DeFi telah dibangun sepenuhnya.
Terus tingkatkan, jalan menuju pertumbuhan pengguna sedang berubah
Topik selanjutnya yang lebih kami perhatikan adalah, bagaimana kinerja produk IPOR saat ini? Langkah-langkah apa yang diterapkan untuk menarik partisipasi dan penggunaan pengguna?
Menarik likuiditas: Penambangan likuiditas dan percepatan pendapatan
Dalam hal memberikan imbalan atas pasokan likuiditas, IPOR juga mengikuti ide klasik protokol DeFi untuk menarik likuiditas - penambangan likuiditas.
Sejak Januari tahun lalu, fungsi penambangan likuiditas IPOR diluncurkan.
Untuk meningkatkan pendapatan dari penyediaan likuiditas, selain menyediakan lebih banyak aset kripto, pengguna juga dapat menjaminkan token asli proyek $IPOR untuk mendapatkan pwIPOR guna percepatan pendapatan.
IPOR juga dengan penuh perhatian menyediakan kalkulator keuntungan untuk dengan cepat menghitung berapa banyak keuntungan yang dapat diperoleh dengan memegang sejumlah pwIPOR dan aset kripto yang berbeda.
Pengalaman yang dioptimalkan: perubahan yang dibawa oleh versi V2
IPOR melakukan peningkatan besar-besaran versi V2 pada bulan Desember tahun lalu, yang sangat mengoptimalkan pengalaman pengguna.
Sebagai pengguna yang telah memperhatikan IPOR sejak awal, perasaan penulis yang paling jelas setelah peningkatan V2 adalah bahwa “kompleksitas telah direduksi menjadi kesederhanaan”.
Versi v2 telah memperbarui antarmuka DApp secara komprehensif. Kini pengguna dapat dengan cepat memilih tingkat bunga tahunan yang sesuai dengan target pendapatan mereka melalui pengoperasian yang disederhanakan, menjadikan entri dan pengoperasian lebih intuitif dan nyaman.
Pada saat yang sama, ketika pengguna tidak dapat melihatnya, pengenalan mesin risiko baru, oracle risiko, dan mekanisme penetapan harga AMM berdasarkan peningkatan kumpulan risiko telah sangat meningkatkan pengalaman perdagangan, memberikan harga yang lebih akurat dan efisiensi perdagangan yang lebih tinggi.
Terakhir, secara keseluruhan, versi V2 juga telah sepenuhnya mereformasi arsitektur kontrak pintar pertukaran suku bunga, meningkatkan efisiensi Gas dan meningkatkan komposisi produk, meletakkan dasar bagi produk struktural yang dapat disusun pada peta jalan 2024 yang direncanakan oleh IPOR Base .
Memasuki Arbitrum: Memperkenalkan Swap Suku Bunga untuk Token yang Dijamin Likuiditas
Bukan rahasia lagi kalau Arbitrum selalu menjadi surga bagi produk DeFi.
Berkat bahan bakar yang rendah dan likuiditas yang memadai, terdapat banyak bursa derivatif dan pengguna DeFi di Arbitrum seperti GMX dan GNS; ekosistem derivatif on-chain juga berkembang pesat.
IPOR juga memilih untuk masuk ke Arbitrum, tetapi bisnis produknya tidak bersaing dengan GMX - selain memperdagangkan aset secara rantai, IPOR juga menyediakan produk swap suku bunga untuk melengkapi seluruh ekosistem derivatif.
Komposabilitas derivatif suku bunga IPOR memungkinkannya digunakan untuk menciptakan persentase pengembalian tahunan (APR) yang tinggi, kumpulan suku bunga tetap, di mana penyedia likuiditas (LP) dapat menyetor dan memperoleh pengembalian yang besar, yang juga konsisten dengan penerapan Pendle, yang memiliki leverage yang relatif rendah, memiliki perbedaan yang jelas dalam struktur produknya.
Oleh karena itu, IPOR dengan cerdik menemukan ceruk ekologis yang unik di Arbitrum. Ia tidak bersaing secara langsung dengan DEX arus utama, tetapi juga dapat menemukan keunggulannya sendiri di bidang kredit dan menikmati aliran yang dihasilkan oleh efek skala proyek DeFi di Arbitrum .
Mengenai produk tertentu, jika Anda memegang stETH, Anda dapat menyediakan likuiditas di IPOR. Kumpulan yang sesuai memungkinkan pengguna memilih APR yang disesuaikan dan mendapatkan fungsi zap-innya dengan dua klik cepat untuk menyelesaikan penyediaan likuiditas dengan cepat .
Produk uniknya, ditambah dengan masuknya posisi kartu ekologi Arbitrum, telah menempatkan IPOR di jalur cepat pertumbuhan pengguna, dan pada saat yang sama, lebih banyak orang mulai memperhatikan nilai token aslinya $IPOR.
Dengan mempertaruhkan token IPOR, pengguna dapat memperoleh pwIPOR dalam jumlah yang sama, yang tidak hanya secara signifikan meningkatkan tingkat pengembalian tahunan (APR) dari posisi penambangan likuiditas yang berpartisipasi, tetapi juga memberi pengguna hak untuk memberikan suara pada Proposal Peningkatan IPOR (IIP). berpartisipasi dalam tata kelola proyek. Mekanisme ini semakin meningkatkan vitalitas dan kemampuan pembangunan berkelanjutan ekosistem IPOR dengan memotivasi pengguna untuk berpartisipasi dan menyediakan likuiditas.
Selain itu, berkat arsitektur kontrak pintar yang fleksibel dari Power Tokens, pwIPOR yang sesuai dengan $IPOR dapat dengan mudah diperkenalkan ke dalam modul yang berbeda. Anda dapat menggunakannya untuk penambangan likuiditas dan menggunakannya untuk pemungutan suara tata kelola, juga dapat mewujudkan pasar sekunder mirip dengan Convex atau Penpie, yang semakin memperluas skenario aplikasi dan fungsi token.
Hal ini tidak hanya memberikan jalur nilai tambah baru bagi pemegang token IPOR, tetapi juga memberikan lebih banyak peluang bagi penyedia likuiditas, sehingga meningkatkan interkonektivitas dan efisiensi seluruh ekosistem DeFi.
Kinerja pasar token IPOR telah merespons nilainya. Tonggak penting pada tahun 2023 menunjukkan likuiditas token $IPOR meningkat 6,5 kali lipat dan volume perdagangan melebihi $4 miliar, dengan harga token meningkat sebesar 10% pada akhir tahun dibandingkan awal tahun.
"Pendle" selanjutnya? Potensi Narasi IPOR
Sekali lagi, IPOR saat ini merupakan satu-satunya protokol yang menyediakan pertukaran suku bunga pada rantai tersebut, dan potensinya terkait erat dengan tim di baliknya.
Tim proyek terdiri dari para ahli cryptocurrency senior, pengembang tingkat perusahaan, dan berbagai gelar Ph.D. dengan latar belakang analisis kuantitatif yang mendalam. Tim yang terbuka, transparan, dan berpengalaman adalah kunci kemampuan IPOR untuk menonjol di pasar DeFi yang sangat kompetitif.
Selain kekuatan dasar tim, kita bisa merasakan bahwa lintasan potensi IPOR agak mirip dengan Pendle yang populer sebelumnya.
Pendle berfokus pada protokol DeFi yang memberi token pada pendapatan masa depan dan suku bunga, memungkinkan pengguna untuk berdagang dan mengelola pendapatan jangka panjang dengan memisahkan kepemilikan dan pendapatan aset di masa depan;
Inovasi IPOR adalah memungkinkan pengguna melakukan lindung nilai terhadap risiko perubahan suku bunga dengan menyediakan swap suku bunga, serupa dengan pengembalian token di masa depan yang disediakan oleh Pendle.
Meskipun keduanya menciptakan nilai dan peluang melalui derivatif keuangan yang relatif kompleks, dan keduanya melayani kelompok pengguna yang mahir dalam bertransaksi, jangan lupa bahwa IPOR juga menyediakan pertukaran suku bunga untuk aset LST di Ethereum dan Arbitrum. Ini juga dapat memanfaatkan tahun ini narasi panas mengenai “likuiditas (re)pledge”;
Selama produk dikomunikasikan dengan baik, memiliki fungsi yang mudah dipahami dan diikuti, serta relevan untuk "dipertaruhkan kembali", IPOR dapat ditemukan kembali dalam putaran narasi arus utama ini dan menjadi pusat perhatian.
Dilihat dari informasi publik, IPOR juga akan mengumumkan produk baru dalam beberapa minggu mendatang yang, selain perkiraan peningkatan hasil dan pengurangan biaya bahan bakar, akan memungkinkan “perutean likuiditas cerdas” dan akses secepat kilat ke protokol pinjaman DeFi apa pun. Integrasi membawa protokol IPOR lebih dekat dengan visi pusat kredit DeFi.
Terakhir, jika Anda ingin mempelajari lebih lanjut tentang swap suku bunga IPOR, Anda juga dapat mengklik di sini untuk berpartisipasi dalam acara resmi yang diadakan di Galxe (berakhir pada tanggal 22).
Acara ini terdiri dari serangkaian sesi tanya jawab sains populer. Setelah menyelesaikan semua tugas, Anda dapat berpartisipasi dalam kumpulan hadiah 6.000 IPOR. Pada saat yang sama, IPOR juga telah meluncurkan kompetisi perdagangan, dan Anda juga dapat berbagi 50.000 imbalan IPOR dengan benar-benar melakukan transaksi swap suku bunga.
Sejarah tidak terulang begitu saja, sejarah hanya mengikuti sajak yang sama.
Mari kita tunggu dan lihat apakah IPOR dapat meniru kesuksesan Pendle dengan cara yang berbeda.