Jumlah pekerjaan non-pertanian di Amerika Serikat meningkat sebesar 253.000, dan semua industri secara umum meningkat (konstruksi +15.000, manufaktur +11.000, jasa +197.000, rekreasi +31.000, perawatan kesehatan +77.000), upah per jam (AHE) melonjak menjadi +0,48% bulan ke bulan (naik 4,4% tahun ke tahun), tingkat pengangguran turun ke rekor terendah (3,4%) sejak pendaratan pertama di bulan pada tahun 1969, dan data ketenagakerjaan tidak diragukan lagi sangat kuat, yang membuat pekerjaan The Fed menjadi lebih sulit lagi.

Selain populasi lapangan kerja, pertumbuhan upah per jam juga merupakan bagian yang Powell tegaskan bahwa ia akan memberikan perhatian khusus. Data menunjukkan bahwa perlambatan di pasar kerja tidak cukup untuk mendinginkan inflasi; data CPI akan dirilis pada hari Rabu. Jika hasil data menunjukkan ketahanan yang sama, FOMC bulan Juni akan menjadi pertemuan penting untuk menantang asumsi inflasi The Fed. Meskipun kemungkinan kenaikan suku bunga sebesar 25 basis poin sangat rendah, pasar tidak siap menghadapi suku bunga berikutnya. kenaikan tarif.

Di sisi bank-bank regional, data mingguan menunjukkan jendela pinjaman The Fed tetap stabil, bahkan ketika simpanan di bank-bank kecil dan besar masing-masing meningkat sebesar $6,4 miliar dan $14,8 miliar pada minggu lalu. Selain itu, data pinjaman bank sebenarnya sedikit meningkat di bulan April, meskipun data survei menunjukkan kekhawatiran mengenai pasokan kredit masih ada.

Hasil data ekonomi yang kuat dan rebound pada saham bank regional (PacWest +82%, seluruh saham bank regional naik) mendorong kurva imbal hasil Treasury 7 hingga 13 basis poin lebih tinggi secara keseluruhan, dengan perkiraan pasar pada bulan Juni FOMC penurunan suku bunga yang sedikit akan kembali ke suku bunga tetap, dengan peluang penurunan suku bunga di bulan Juli menjadi 50/50. Minggu ini adalah minggu yang penting dalam hal data inflasi. Data seperti CPI, PPI dan ekspektasi inflasi Universitas Michigan akan dirilis. Kami yakin bahwa hasil data tersebut kemungkinan besar akan lebih tinggi dari perkiraan, dan ekspektasi pasar terhadap penurunan suku bunga pada paruh kedua tahun ini mungkin secara bertahap memudar dalam jangka pendek.



Pasar saham meningkat secara keseluruhan, dengan 91% saham menunjukkan keuntungan. Minyak berjangka naik karena tekanan jangka pendek (rebound 8% dari posisi terendah), raksasa teknologi terus memiliki kinerja laba yang kuat, Federal Reserve diperkirakan akan menangguhkan suku bunganya. kenaikan suku bunga, dan krisis perbankan tidak menyebar. Pasar memberikan alasan untuk melakukan reli secara agresif pada hari Jumat. Selain itu, meskipun ada banyak diskusi tentang ketidakseimbangan kinerja "SPX 5" vs. "SPX 495", pengamatan lebih dekat pada data fundamental menunjukkan bahwa saham-saham berkapitalisasi besar memiliki kinerja lebih baik dalam pertumbuhan penjualan, laba, dan pendapatan bersih. margin dibandingkan dengan indeks secara keseluruhan. Kinerjanya bahkan lebih baik, setidaknya memberikan tingkat legitimasi tertentu terhadap premi penilaiannya.

Melihat ke depan pada minggu ini, kami memperkirakan pasar akan terus memiliki sentimen risiko yang tinggi setidaknya hingga awal minggu ini, sebelum hasil data CPI dan inflasi lainnya menentukan pergerakan besar berikutnya dalam suku bunga. Kami percaya bahwa volatilitas ekuitas dan nilai tukar akan terus menurun dalam waktu dekat, meskipun volatilitas suku bunga akan tetap tinggi kecuali jika data inflasi ternyata jauh lebih rendah dari perkiraan, sehingga lintasan suku bunga saat ini diperkirakan akan dipangkas pada paruh kedua tahun ini. tahun yang masuk akal.

Terakhir, dalam bidang mata uang kripto, tidak banyak pergerakan harga selama beberapa minggu terakhir, dengan BTC dan ETH masing-masing terjebak di kisaran $28-30rb dan $1,8-2rb. Namun, di luar mata uang utama, beberapa aktivitas mata uang kecil telah sedikit pulih. Diantaranya, aktivitas Ordinal (BRC-20) dan memecoin terbaru (PEPE) telah menyebabkan peningkatan signifikan dalam pendapatan biaya bahan bakar pada rantai Bitcoin dan Ethereum. .

Dalam hal volatilitas, karena harga mata uang tidak dapat menembus dan volume kontrak yang berakhir sebelum akhir bulan rendah, keseluruhan volatilitas dan struktur jangka waktu tetap lamban, namun minat terbuka pada opsi beli masih jauh melebihi minat jual opsi, karena pedagang mencari eksposur ke atas atau memperdagangkan panggilan tertutup sambil memegang uang tunai. Kami memperkirakan pergerakan harga minggu ini akan dipengaruhi secara signifikan oleh CPI, terutama jika imbal hasil Treasury AS keluar jika data inflasi mengalahkan ekspektasi.