Pengarang: EigenPhi

Disusun oleh: Felix, PANews

EigenPhi telah melakukan penelitian ekstensif tentang dampak MEV pada DEX yang sebagian besar didasarkan pada Ethereum (seperti Uniswap dan Curve, dll.). Pengenalan pembuat blok ke dalam ekosistem Ethereum menciptakan lingkungan di mana MEV menjadi sumber insentif yang penting. Selain itu, infrastruktur relay peningkatan MEV di Ethereum membuat MEV lebih mudah diakses dan adil. Namun, revolusi MEV belum sampai pada rantai BNB. Jaringan saat ini memiliki 21 validator aktif, yang berjalan pada model konsensus Proof-of-Stake (POS) dan bertanggung jawab untuk memvalidasi transaksi dan memastikan keamanan rantai secara keseluruhan.

Karena pemantauan penangkapan MEV oleh validator di rantai BNB, muncul kekhawatiran tentang ketidakadilan, sentralisasi, dan keluhan masyarakat. Sangat menggembirakan bahwa diskusi BNB Chain baru-baru ini menunjukkan bahwa mereka secara aktif berupaya membangun ekosistem DeFi yang lebih seimbang dan inklusif dan memperkenalkan layanan MEV ke dalam jaringan, yang tidak hanya dapat melindungi pengguna, tetapi juga memberikan lebih banyak pendapatan bagi validator.

Karena BNB Chain memiliki biaya operasional yang lebih rendah dibandingkan Ethereum, meluncurkan PancakeSwap V3 dengan fitur likuiditas terpusat yang sama akan menciptakan lebih banyak peluang bagi pengguna.

Pendapatan arbitrase dari BNB Chain dan Ethereum

Setelah penyelidikan mendalam terhadap transaksi arbitrase antara 1 Juli 2022 dan 26 Maret 2023, ditemukan bahwa arbitrase telah menarik lebih dari $40 juta dari BNB Chain dalam sembilan bulan.

Perdagangan arbitrase Ethereum selama periode waktu yang sama juga diselidiki. Meskipun total pendapatan Ethereum lebih dari dua kali lipat pendapatan BNB Chain, karena tingginya biaya perdagangan arbitrase di Ethereum, tingkat keuntungan pemburu arbitrase di kedua rantai tersebut sebanding.

Data pada diagram lingkaran di bawah menunjukkan bahwa margin keuntungan BNB Chain adalah 94,5%, sedangkan margin keuntungan Ethereum adalah 45,8%.

Survei Biaya Rantai BNB dan Strategi Arbitrase Ethereum

EigenPhi melihat rasio biaya-manfaat untuk setiap bulan selama periode waktu tertentu. Rasio biaya-manfaat arbitrase PancakeSwap di rantai BNB pada dasarnya konsisten dengan total arbitrase di rantai BNB. Rasio biaya-manfaat Uniswap di Ethereum juga diselidiki. Tingginya biaya Ethereum menghasilkan rasio biaya-manfaat yang melebihi 0,7. Namun rasio biaya-manfaat rantai BNB hampir lebih rendah dibandingkan Ethereum. Hal yang sama juga berlaku ketika membandingkan PancakeSwap dan Uniswap di rantainya masing-masing.

Lebih murah membuat bot arbitrase di rantai BNB daripada di Ethereum. Misalnya, pemburu arbitrase dapat membuat bot paling menguntungkan untuk berdagang di BSC hanya dengan $4,6, sedangkan di Ethereum, bot yang sama akan berharga $200.

Peluang MEV di PancakeSwap V3

PancakeSwap mengumumkan pada tanggal 3 April peluncuran versi V3 di BNB Chain dan Ethereum, memperkenalkan fungsi likuiditas terpusat yang akan memberikan lebih banyak peluang bagi pengguna, pencari arbitrase, dan pembuat pasar. Pemanfaatan dan pengelolaan likuiditas yang tepat sangat penting untuk mendapatkan nilai dari pasar. Meskipun penggunaan likuiditas secara berlebihan dapat menyebabkan masalah serius, penggunaan yang efektif dapat menguntungkan pengguna. Oleh karena itu, memahami cara memanfaatkan dan mengelola likuiditas sangat penting untuk memaksimalkan potensinya.

1.Peluang arbitrasePancakeSwap V3

Setelah V3 diluncurkan, likuiditas di kumpulan PancakeSwap dapat berfluktuasi secara signifikan, yang akan menciptakan lebih banyak peluang arbitrase.

Saat ini cukup banyak perdagangan arbitrase yang hanya dilakukan di pool PancakeSwap. Dengan diluncurkannya V3, robot arbitrase ini mungkin tidak perlu melakukan terlalu banyak perubahan dalam metodenya untuk mendapatkan lebih banyak peluang arbitrase.

Perlu dicatat bahwa di Ethereum, banyak bot arbitrase menghasilkan keuntungan yang signifikan hanya dengan menjalankan antara Uni-V2 dan Uni-V3. Selain itu, mengingat kesamaan desain AMM antara PancakeSwap di rantai BNB dan Uniswap di Ethereum, arbitrase yang saat ini beroperasi antara Uni-V2 dan Uni-V3 dapat bertransisi dengan mulus ke PancakeSwap setelah V3 diaktifkan kebijakan yang ada.

Misalnya, EigenPhi mengamati bahwa strategi arbitrase tunggal antara Uni-v2 dan Uni-v3 di Ethereum telah menghasilkan keuntungan lebih dari $3 juta. Setelah V3 diluncurkan, peluang serupa akan muncul di PancakeSwap, memungkinkan para pedagang memanfaatkan perdagangan yang menguntungkan ini.

2.Peluang yang dibawa PancakeSwap V3 kepada pembuat pasar

Likuiditas terpusat memiliki banyak manfaat dan memungkinkan penyedia dan pengguna likuiditas mengelola likuiditas dengan lebih efisien. Keunggulan ini juga menjadi daya tarik para pelaku pasar tradisional.

Di bawah ini adalah contoh bagaimana pembuat pasar mengelola likuiditas Uni-V3. Bot menghilangkan ketidakseimbangan dalam likuiditas pasangan perdagangan dengan memperdagangkan token dan menambahkannya kembali ke kumpulan, memastikan bahwa harga saat ini berada dalam kisaran likuiditas yang dapat diterima. Robot dapat melakukan operasi penyeimbangan ini beberapa kali per hari, menghasilkan hingga $2.000 per hari.

Aliran token pembuat pasar:

Namun, pembuat pasar menghadapi biaya tinggi ketika menyesuaikan likuiditas Uni-V3 di Ethereum, yang membatasi frekuensi penyesuaian pembuat pasar. Karena tingginya biaya penyesuaian likuiditas, tidak jarang para pelaku pasar mengalami kerugian. Namun, biaya penyesuaian likuiditas yang lebih rendah di PancakeSwap V3 dapat menciptakan lebih banyak peluang bagi pembuat pasar untuk meningkatkan keuntungan dengan menyesuaikan likuiditas mereka lebih sering dan lebih efisien.

Kesimpulannya

Setelah PancakeSwap V3 online, likuiditas di kumpulan PancakeSwap dapat berfluktuasi secara signifikan, yang akan menciptakan lebih banyak peluang arbitrase di rantai BNB. Selain itu, biaya penyesuaian likuiditas yang lebih rendah pada PancakeSwap V3 dapat menciptakan lebih banyak peluang bagi pembuat pasar untuk menyesuaikan likuiditas lebih sering dan efektif pada rantai BNB.

Bacaan terkait: Interpretasi rantai industri Ethereum MEV: situasi saat ini, masalah dan metode perbaikan