🏦 MSCI mengonfirmasi penghapusan tersebut setelah pasar tutup pada 11 November. Berikut perkiraan besarnya aksi jual, hal-hal yang tidak bisa dibuktikan oleh data tersebut, dan apa yang perlu dipantau sebelum 30 November.
Semua orang terus mengutip angka $2,8 miliar. Saya mencari tahu asal angka itu, dan ternyata usianya lebih tua dari yang mungkin Anda kira. 🤔
📊 Apa yang Terjadi?
Setelah penutupan pasar AS pada 11 November, MSCI merilis tinjauan indeks November. Strategy (MSTR) dikeluarkan dari Indeks MSCI USA, dan itu juga membuatnya dikeluarkan dari indeks global MSCI yang lebih luas. Penghapusan ini berlaku saat pasar tutup pada 30 November, jadi dana indeks memiliki waktu hingga saat itu untuk menjual sahamnya. Metaplanet dan Upexi juga dikeluarkan. Ini adalah tinjauan pertama berdasarkan aturan baru MSCI tentang "perusahaan nonoperasional", dan Strategy tidak lolos penyaringan.
MSTR turun sekitar 2–3% dalam perdagangan setelah jam bursa, dari harga penutupan $122.35.
🔢 Jadi, Seberapa Besar Tekanan Jualnya?
Inilah bagian yang menurut saya paling menarik. Angka $2.8B berasal dari perkiraan JPMorgan yang terkait dengan usulan tahun lalu. Angka Strategy sendiri lebih kecil. Menurut Strategy, dana yang melacak indeks-indeks terdampak memiliki sekitar 13 juta saham, atau sekitar 3.1% dari perusahaan. Berdasarkan harga penutupan hari Rabu, nilainya sekitar $1.59B, yang menurut Strategy kurang dari volume perdagangan satu hari. Strategy juga telah memperingatkan tentang kemungkinan ini dalam laporan Q3-nya, jadi kabar tersebut bukan kejutan sepenuhnya.
🛑 Hal yang Tidak Dibuktikan oleh Penghapusan Ini
Tidak ada aturan MSCI yang mengharuskan Strategy menjual satu Bitcoin pun. Ini menyangkut saham, bukan koin. Ini juga tidak berarti penyedia indeks lain akan mengikuti. JPMorgan memperkirakan hingga $8.8B lagi jika mereka melakukannya, tetapi itu hanya "andaikan", bukan fakta.
🔄 Di Mana Tekanan Sebenarnya Berada
Strategy membeli Bitcoin dengan menjual saham biasa dan saham preferen, biasanya dengan harga premium terhadap nilai koin yang dimilikinya. Jika tekanan jual dari indeks mempersempit premi tersebut, penggalangan dana akan makin sulit. Sahamnya sudah turun sekitar 20% tahun ini, sedikit lebih buruk daripada Bitcoin yang turun sekitar 15%. Strategy juga menjual sebagian Bitcoin awal tahun ini untuk memenuhi kewajiban utang, yang menunjukkan bahwa perusahaan ini tidak kebal terhadap tekanan pendanaan. Namun, Strategy masih terus membeli. Bitcoin Magazine melaporkan pembelian mingguan terbaru sebanyak 1,036 BTC senilai $81.9M.
⚠️ Skenario Risiko
Jika premi menghilang dan BTC terus merosot, menjual saham untuk membeli koin tidak lagi masuk akal. Jika Strategy kemudian membutuhkan uang tunai, menjual Bitcoin akan menjadi pilihan terakhir. Itu rangkaian "jika", bukan ramalan. Jangan menganggapnya sebagai skenario utama.
👀 Tiga Hal yang Perlu Dipantau Selanjutnya
Premi Strategy terhadap NAV dari sekarang hingga 30 November
Laporan pembelian Bitcoin mingguannya, untuk melihat apakah pembelian mulai melambat
Apakah ada penyedia indeks lain yang mengikuti langkah MSCI
💡 Intinya
Penghapusan ini memang nyata, tetapi risiko yang tersirat dalam pemberitaan lebih besar daripada eksposur pasif yang sebenarnya. Yang lebih penting adalah apakah Strategy bisa terus mendanai pembeliannya. Saya akan memantau dua laporan mingguan berikutnya sebelum menarik kesimpulan besar.
Jika harus memilih satu hal untuk dipantau, apakah Anda akan memilih premi terhadap NAV atau laporan pembelian mingguan? Dan menurut Anda, apakah penyedia indeks lain akan mengikuti langkah MSCI? Saya ingin tahu bagaimana Anda melihatnya. 👇
Itulah bagian yang patut dipantau.
Tulisan ini hanya untuk tujuan informasi dan edukasi, bukan nasihat keuangan. Pasar kripto sangat fluktuatif. Selalu lakukan riset sendiri sebelum mengambil keputusan keuangan.
#BinanceSquare #Strategy #MSTR #Bitcoin #CryptoNews
