Runtuhnya bank digital Ueno Bank di Paraguay pekan lalu membuat hampir tiga juta nasabah—sekitar 60% orang dewasa di Paraguay—tidak dapat mengakses rekening mereka.
Bank Sentral Paraguay menempatkan Ueno dalam proses resolusi pada 3 November setelah rasio solvabilitasnya turun hingga kurang dari setengah batas minimum yang diwajibkan hukum. Sebuah penyelidikan mengungkap praktik pemberian pinjaman yang meragukan serta kekurangan dalam dokumentasi kredit dan akuntansi.
Keruntuhan itu juga memicu krisis politik, dengan ribuan orang turun ke jalan untuk berunjuk rasa dan Presiden Santiago Peña berupaya mengundurkan diri sebelum dimakzulkan dan ditangkap atas tuduhan penyalahgunaan kepercayaan serta menggunakan jabatannya demi keuntungan pribadi.
Pasar kripto peer-to-peer Paraguay langsung mencerminkan gejolak tersebut, dengan beberapa penjual meminta premi USDt hingga 13%. “USDt adalah penyambung hidup bagi ratusan juta orang di dunia,” kata CEO Tether Paolo Ardoino.
Bagi banyak orang, insiden itu memicu ketidakpastian terkait tabungan, upah, dan uang yang dibutuhkan untuk memenuhi pengeluaran sehari-hari. Dengan mata uang lokal guaraní (PYG) turun 12,3% dalam sepekan, beberapa orang beralih ke stablecoin untuk mempertahankan nilai dana mereka, atau sekadar memastikan pembayaran tetap lancar.
David Eisenmann, pendiri sekaligus CEO bursa kripto Paraguay X4T, mengatakan kepada Magazine bahwa waktu terjadinya insiden membuat kebutuhan likuiditas semakin mendesak.
“Intervensi terjadi pada hari-hari pertama bulan itu,” katanya, “tepat saat gaji, sewa, dan tagihan pemasok harus dibayar,” seraya menambahkan bahwa banyak pemilik usaha “tidak bisa membayar gaji.” Bagi sebagian orang, USDt “tiba-tiba menjadi uang paling likuid” yang mereka miliki:
“Pekan ini mereka menyadari bahwa memiliki rekening tidak sama dengan memiliki akses ke uang Anda.”
Namun, selain menjadi pelajaran lain dari TradFi tentang keunggulan penyimpanan mandiri, keruntuhan Ueno menyoroti peran stablecoin yang dipatok ke dolar dan semakin besar sebagai sumber likuiditas alternatif ketika bank tradisional gagal.
Kripto sebagai sumber likuiditas
Eisenmann mengatakan X4T memproses volume transaksi lokal untuk konversi ke kripto lebih dari $10 juta selama 30 hari hingga awal November, tetapi sebagian aktivitas itu terjadi sebelum keruntuhan Ueno.
“Dolar mulai menguat terhadap guaraní pada Oktober,” katanya, “dan berita tentang Ueno mempercepat tren yang sudah berlangsung.”
Katanya, aktivitas itu “berjalan dua arah”. Beberapa pelanggan menjual kripto untuk mendapatkan guaraní atau dolar guna membayar kewajiban yang tak lagi bisa mereka lunasi melalui Ueno, sementara “permintaan USDt dan USDC sebagai penyimpan nilai dalam dolar meningkat tajam.”
Bank Sentral Paraguay menempatkan Ueno dalam proses resolusi pada 3 November. Sumber: Bank Sentral Paraguay
Per 9 November, Bank Sentral menyatakan bahwa 93,1% nasabah yang memiliki simpanan di Ueno telah menerima pengembalian dana. Meski demikian, kepercayaan telah terguncang dan X4T terus menerima lebih banyak pertanyaan daring tentang stablecoin berdenominasi dolar. Bahkan, Eisenmann mengatakan tingkatnya “tidak berubah secara signifikan” dibandingkan pekan saat keruntuhan terjadi.
Rhys Hicks, analis madya di perusahaan data dan analitik GlobalData, mengatakan kegagalan bank digital tersebut menunjukkan “betapa banyak hal yang bisa bermasalah ketika tata kelola tidak mengikuti laju pertumbuhan.”
Meski begitu, ia tidak melihat bukti perpindahan massal dari bank-bank Paraguay ke stablecoin, karena bank-bank lain “menutupi kekurangannya”, dan masyarakat “tampaknya lebih marah” kepada pemerintah daripada kepada bank.
“Sebagian konsumen akan mencari cara lain untuk menjaga keamanan uang mereka, tetapi saya belum melihat peralihan besar-besaran ke stablecoin,” katanya.
Dorongan lama, dengan jalur baru
Mencari dolar ketika kepercayaan terhadap bank domestik melemah bukanlah hal baru. Dalam krisis keuangan Argentina pada 2001, pemerintah memberlakukan “corralito”, yang membatasi penarikan tunai dari rekening bank setelah terjadi penarikan dana besar-besaran.
Di tengah krisis yang kian memburuk terkait patokan nilai tukar mata uang negara itu dan utang pemerintah, pemerintah kemudian mengonversi simpanan berdenominasi dolar menjadi peso, memangkas tabungan masyarakat sekitar 30% dalam semalam dan semakin merusak kepercayaan terhadap sistem perbankan negara yang kian rapuh.
CEO Tether menyebut USDt sebagai penyambung hidup. Sumber: Paolo Ardoino
Namun, stablecoin tidak terdesentralisasi dan juga tidak terlepas dari sistem perbankan.
Saat Silicon Valley Bank kolaps pada Maret 2023, penerbit stablecoin Circle mengungkapkan bahwa $3,3 miliar cadangan USDC, sekitar 8% dari total cadangan, disimpan di bank tersebut. USDC sempat kehilangan patokannya dan turun ke 86 sen di pasar sekunder setelah Circle mengatakan tidak dapat menarik dananya.
Sebuah makalah BIS tentang stablecoin dan sistem moneter internasional memperingatkan bahwa penggunaan luas token yang didukung dolar dapat menimbulkan tantangan bagi kedaulatan moneter di pasar negara berkembang.
Hicks mengatakan stablecoin dapat menjadi alternatif selama periode ketidakstabilan politik dan “rendahnya kepercayaan terhadap sistem lokal” karena nilainya dipatok pada mata uang yang lebih stabil, seperti dolar AS.
Namun, regulator perlu menangani masalah “transparansi” dan “perlindungan konsumen”, katanya, karena pemegang stablecoin tidak mendapatkan jaminan simpanan yang sama dengan nasabah bank, dan tidak ada bank sentral yang dapat turun tangan untuk mengganti kerugian mereka.
Eisenmann mengatakan ia memperkirakan insiden ini akan mendorong lebih banyak “diversifikasi”, dengan masyarakat “menyebarkan uang mereka ke berbagai bank, uang tunai, dan aset digital” alih-alih bergantung pada satu lembaga.
“Seberapa cepat kepercayaan terhadap bank pulih akan bergantung pada seberapa cepat dan transparan pihak berwenang menangani proses resolusi,” katanya.
Magazine: Arti kemenangan telak Partai Demokrat dalam pemilu sela AS bagi CLARITY Act