Laporan keuangan CoreWeave ini, dari sisi pendapatan benar-benar tak ada yang bisa dikritik.
Pendapatan kuartal ketiga mencapai US$3,66 miliar, naik 168% dibandingkan tahun lalu. Dalam satu kuartal saja, pendapatannya bertambah lebih dari US$1 miliar dibandingkan kuartal sebelumnya, dan panduan setahun penuh juga dinaikkan menjadi US$13–13,3 miliar. Dalam perdagangan setelah jam bursa, sahamnya sempat naik hampir 8%. Perlu diingat, pada sesi reguler sahamnya ditutup di 48,73, setelah anjlok 40% selama sebulan terakhir. Para investor yang mengambil posisi short mungkin sempat ketar-ketir.
Tapi setelah melihat halaman arus kas, saya tetap agak gelisah.
Capex kuartal ini mencapai US$14,5 miliar, sementara arus kas operasional hanya US$2 miliar. Kekurangan lebih dari US$12 miliar ditutupi dengan pinjaman dan uang muka dari pelanggan. Beban bunga mencapai US$846 juta, naik dari hanya US$310 juta pada periode yang sama tahun lalu. Laba operasional yang disesuaikan hanya US$379 juta, jadi beban bunganya lebih dari dua kali lipat. Panduan capex setahun penuh bahkan dinaikkan lagi menjadi US$37–39 miliar.
Permintaannya nyata—backlog sebesar US$132,5 miliar sudah terpampang jelas, dan manajemen mengatakan bisa menerima uang muka sekitar US$9 miliar dalam tiga bulan ke depan. Namun, bisnis ini sekarang bergantung pada biaya pembiayaan. Imbal hasil obligasi pemerintah AS bertenor 10 tahun semalam sempat menyentuh 4,99%. Perusahaan yang imbal hasil obligasinya sendiri pernah menembus 16% harus terus berlari lebih cepat daripada suku bunga setiap kuartal.
Sektor kripto sebenarnya lebih sensitif lagi. Valuasi perusahaan penambangan kripto yang beralih ke cloud AI pada dasarnya ditentukan dengan mengacu pada CoreWeave; begitu sahamnya naik setelah jam bursa, IREN pun ikut bergerak. BTC sekarang berada di sekitar 73.700. Pendapatan dari penambangan tak cukup menopang premi valuasi itu. Jika bisnis cloud AI terhambat oleh suku bunga, saham-saham penambang kemungkinan besar akan lebih dulu terpukul daripada BTC.
Pasar dibuka malam ini pukul 22.30 waktu Beijing. Mari lihat seberapa banyak kenaikan setelah jam bursa ini yang bisa bertahan 👀
#美股 #AI #比特币 $CRWV $BTC
Pendapatan kuartal ketiga mencapai US$3,66 miliar, naik 168% dibandingkan tahun lalu. Dalam satu kuartal saja, pendapatannya bertambah lebih dari US$1 miliar dibandingkan kuartal sebelumnya, dan panduan setahun penuh juga dinaikkan menjadi US$13–13,3 miliar. Dalam perdagangan setelah jam bursa, sahamnya sempat naik hampir 8%. Perlu diingat, pada sesi reguler sahamnya ditutup di 48,73, setelah anjlok 40% selama sebulan terakhir. Para investor yang mengambil posisi short mungkin sempat ketar-ketir.
Tapi setelah melihat halaman arus kas, saya tetap agak gelisah.
Capex kuartal ini mencapai US$14,5 miliar, sementara arus kas operasional hanya US$2 miliar. Kekurangan lebih dari US$12 miliar ditutupi dengan pinjaman dan uang muka dari pelanggan. Beban bunga mencapai US$846 juta, naik dari hanya US$310 juta pada periode yang sama tahun lalu. Laba operasional yang disesuaikan hanya US$379 juta, jadi beban bunganya lebih dari dua kali lipat. Panduan capex setahun penuh bahkan dinaikkan lagi menjadi US$37–39 miliar.
Permintaannya nyata—backlog sebesar US$132,5 miliar sudah terpampang jelas, dan manajemen mengatakan bisa menerima uang muka sekitar US$9 miliar dalam tiga bulan ke depan. Namun, bisnis ini sekarang bergantung pada biaya pembiayaan. Imbal hasil obligasi pemerintah AS bertenor 10 tahun semalam sempat menyentuh 4,99%. Perusahaan yang imbal hasil obligasinya sendiri pernah menembus 16% harus terus berlari lebih cepat daripada suku bunga setiap kuartal.
Sektor kripto sebenarnya lebih sensitif lagi. Valuasi perusahaan penambangan kripto yang beralih ke cloud AI pada dasarnya ditentukan dengan mengacu pada CoreWeave; begitu sahamnya naik setelah jam bursa, IREN pun ikut bergerak. BTC sekarang berada di sekitar 73.700. Pendapatan dari penambangan tak cukup menopang premi valuasi itu. Jika bisnis cloud AI terhambat oleh suku bunga, saham-saham penambang kemungkinan besar akan lebih dulu terpukul daripada BTC.
Pasar dibuka malam ini pukul 22.30 waktu Beijing. Mari lihat seberapa banyak kenaikan setelah jam bursa ini yang bisa bertahan 👀
#美股 #AI #比特币 $CRWV $BTC