Anthropic akan melantai di bursa, tetapi alih-alih mengejar euforia IPO ini, saat ini saya justru lebih optimistis terhadap Nvidia.
Anthropic berencana menawarkan saham perdana pada harga 70–78 dolar AS, yang berarti valuasinya mendekati satu triliun dolar AS. Harga ini membuat saya berpikir ulang: mana yang lebih bernilai, potensi besar perusahaan model AI atau keuntungan dari komputasi yang sudah terealisasi?
Secara pribadi, saya lebih condong pada yang terakhir:
Pertama, persaingan model belum menentukan pemenang, tetapi perusahaan yang menjual komputasi sudah menghasilkan uang.
Anthropic, OpenAI, dan Google masih bersaing memperebutkan pengguna dan klien perusahaan. Kemampuan model terus meningkat, dan persaingan harga juga semakin ketat.
Perusahaan model harus terus berinvestasi dalam pelatihan dan inferensi. Pertumbuhan pendapatan belum tentu berarti laba ikut meningkat.
Sementara itu, Nvidia telah membangun model bisnis yang matang dan menguntungkan. Siapa pun yang unggul dalam persaingan model, industri AI tetap membutuhkan komputasi dalam jumlah besar.
Tentu saja, TPU Google, AMD, dan chip yang dikembangkan sendiri oleh berbagai perusahaan sedang menantang Nvidia. Namun, sejauh ini persaingan tersebut belum mengubah posisi penting Nvidia di pasar komputasi AI.
Kedua, IPO Anthropic mungkin menjadi momentum bagi seluruh sektor AI untuk meninjau kembali valuasinya.
Jika perusahaan model yang belum mencapai profitabilitas stabil bisa memperoleh valuasi mendekati satu triliun dolar AS, apakah Nvidia yang sudah menghasilkan laba dalam skala besar masih punya ruang untuk dinilai ulang?
Inilah yang saya perhatikan.
Namun, kita tidak boleh mengabaikan bahwa kapitalisasi pasar Nvidia yang sekitar 4 triliun dolar AS juga sudah mencerminkan ekspektasi pertumbuhan yang tinggi.
Yang benar-benar menentukan potensi kenaikan bukanlah perusahaan mana yang valuasinya lebih tinggi, melainkan apakah pertumbuhan laba di masa depan dapat melampaui ekspektasi yang sudah diperhitungkan pasar.
Ketiga, perubahan kebijakan setelah pemilu sela AS dapat semakin memengaruhi pembagian keuntungan di industri AI.
Regulasi AI, pembatasan ekspor chip canggih, pasokan energi, dan pembangunan pusat data semuanya dapat terdampak oleh penyesuaian kebijakan mendatang.
Perusahaan model menghadapi tekanan regulasi dan investasi komputasi, sementara Nvidia menghadapi kebijakan ekspor, belanja modal pelanggan, dan persaingan chip buatan sendiri.
Anthropic mewakili seberapa besar nilai yang mungkin diciptakan AI di masa depan, sedangkan Nvidia mewakili seberapa besar laba yang telah dihasilkan AI.
Kedua perusahaan punya potensi, tetapi juga menghadapi risiko valuasi.
Namun, untuk saat ini, saya pribadi lebih bersedia membayar untuk laba yang sudah terealisasi dan masih berpotensi terus tumbuh, daripada membayar premi terlalu tinggi untuk potensi yang belum terwujud.
#Anthropic #NVIDIA #Aİ #美股 #半导体
Anthropic berencana menawarkan saham perdana pada harga 70–78 dolar AS, yang berarti valuasinya mendekati satu triliun dolar AS. Harga ini membuat saya berpikir ulang: mana yang lebih bernilai, potensi besar perusahaan model AI atau keuntungan dari komputasi yang sudah terealisasi?
Secara pribadi, saya lebih condong pada yang terakhir:
Pertama, persaingan model belum menentukan pemenang, tetapi perusahaan yang menjual komputasi sudah menghasilkan uang.
Anthropic, OpenAI, dan Google masih bersaing memperebutkan pengguna dan klien perusahaan. Kemampuan model terus meningkat, dan persaingan harga juga semakin ketat.
Perusahaan model harus terus berinvestasi dalam pelatihan dan inferensi. Pertumbuhan pendapatan belum tentu berarti laba ikut meningkat.
Sementara itu, Nvidia telah membangun model bisnis yang matang dan menguntungkan. Siapa pun yang unggul dalam persaingan model, industri AI tetap membutuhkan komputasi dalam jumlah besar.
Tentu saja, TPU Google, AMD, dan chip yang dikembangkan sendiri oleh berbagai perusahaan sedang menantang Nvidia. Namun, sejauh ini persaingan tersebut belum mengubah posisi penting Nvidia di pasar komputasi AI.
Kedua, IPO Anthropic mungkin menjadi momentum bagi seluruh sektor AI untuk meninjau kembali valuasinya.
Jika perusahaan model yang belum mencapai profitabilitas stabil bisa memperoleh valuasi mendekati satu triliun dolar AS, apakah Nvidia yang sudah menghasilkan laba dalam skala besar masih punya ruang untuk dinilai ulang?
Inilah yang saya perhatikan.
Namun, kita tidak boleh mengabaikan bahwa kapitalisasi pasar Nvidia yang sekitar 4 triliun dolar AS juga sudah mencerminkan ekspektasi pertumbuhan yang tinggi.
Yang benar-benar menentukan potensi kenaikan bukanlah perusahaan mana yang valuasinya lebih tinggi, melainkan apakah pertumbuhan laba di masa depan dapat melampaui ekspektasi yang sudah diperhitungkan pasar.
Ketiga, perubahan kebijakan setelah pemilu sela AS dapat semakin memengaruhi pembagian keuntungan di industri AI.
Regulasi AI, pembatasan ekspor chip canggih, pasokan energi, dan pembangunan pusat data semuanya dapat terdampak oleh penyesuaian kebijakan mendatang.
Perusahaan model menghadapi tekanan regulasi dan investasi komputasi, sementara Nvidia menghadapi kebijakan ekspor, belanja modal pelanggan, dan persaingan chip buatan sendiri.
Anthropic mewakili seberapa besar nilai yang mungkin diciptakan AI di masa depan, sedangkan Nvidia mewakili seberapa besar laba yang telah dihasilkan AI.
Kedua perusahaan punya potensi, tetapi juga menghadapi risiko valuasi.
Namun, untuk saat ini, saya pribadi lebih bersedia membayar untuk laba yang sudah terealisasi dan masih berpotensi terus tumbuh, daripada membayar premi terlalu tinggi untuk potensi yang belum terwujud.
#Anthropic #NVIDIA #Aİ #美股 #半导体
