Imbal hasil Treasury 10 tahun baru saja menyentuh 5%.
Kita pernah mengalami ini. Terakhir kali hal ini terjadi, saham-saham pertumbuhan terpukul keras dan pasar menghabiskan waktu berbulan-bulan untuk mencari tahu apakah suku bunga yang lebih tinggi akan menjadi normal baru atau hanya lonjakan sementara.
Saat ini, hal ini berdampak pada segala hal: suku bunga hipotek, biaya pinjaman perusahaan, dan valuasi saham. Ketika tingkat bebas risiko berada di 5%, membayar 30 kali laba untuk saham-saham pertumbuhan tiba-tiba terasa jauh kurang menarik.
Perhatikan bagaimana pasar mencerna situasi ini. Jika imbal hasil bertahan di level ini atau naik lebih tinggi, perkirakan akan ada lebih banyak peralihan dari saham teknologi berharga tinggi ke saham bernilai dan saham pembagi dividen. Jika imbal hasil turun dengan cepat, mungkin ini hanya riuh sesaat.
Namun, imbal hasil 5% pada Treasury 10 tahun bukanlah riuh sesaat. Ini adalah penyesuaian ulang biaya modal yang nyata.
Kita pernah mengalami ini. Terakhir kali hal ini terjadi, saham-saham pertumbuhan terpukul keras dan pasar menghabiskan waktu berbulan-bulan untuk mencari tahu apakah suku bunga yang lebih tinggi akan menjadi normal baru atau hanya lonjakan sementara.
Saat ini, hal ini berdampak pada segala hal: suku bunga hipotek, biaya pinjaman perusahaan, dan valuasi saham. Ketika tingkat bebas risiko berada di 5%, membayar 30 kali laba untuk saham-saham pertumbuhan tiba-tiba terasa jauh kurang menarik.
Perhatikan bagaimana pasar mencerna situasi ini. Jika imbal hasil bertahan di level ini atau naik lebih tinggi, perkirakan akan ada lebih banyak peralihan dari saham teknologi berharga tinggi ke saham bernilai dan saham pembagi dividen. Jika imbal hasil turun dengan cepat, mungkin ini hanya riuh sesaat.
Namun, imbal hasil 5% pada Treasury 10 tahun bukanlah riuh sesaat. Ini adalah penyesuaian ulang biaya modal yang nyata.
