Berkshire menghabiskan sekitar US$9,6 miliar untuk membeli kembali sahamnya sendiri pada kuartal ketiga, dan sekitar US$5,4 miliar di antaranya hanya pada bulan September. Harga rata-rata pembelian kembali saham kelas B pada bulan itu adalah US$506,64. Jumat lalu, saham kelas B ditutup pada US$570,89, hampir 13% di atas harga rata-rata tersebut.

Berkshire hanya akan membeli kembali saham jika manajemen menilai harga belinya lebih rendah daripada nilai intrinsik perusahaan. Dengan harga saham di sekitar US$570, saya akan mengurangi perkiraan dukungan dari pembelian saham lanjutan oleh perusahaan. Laporan keuangan mengungkapkan jumlah saham yang dibeli kembali dalam beberapa bulan terakhir, tetapi tidak menyebutkan jumlah pembelian kembali untuk kuartal berikutnya.

Laba operasional kuartal ketiga turun sekitar 6% dibandingkan periode yang sama tahun lalu. Laba underwriting dan pendapatan investasi dari bisnis asuransi sama-sama menurun. Pembelian kembali saham mengurangi jumlah saham yang beredar, sehingga dapat meningkatkan laba per saham. Untuk memberikan valuasi yang lebih tinggi pada bisnis ini, saya lebih memperhatikan apakah bisnis asuransi mampu mengganti laba yang hilang.