US$11 miliar, menetapkan valuasi 1,25 triliun
OpenAI menerima dana US$11 miliar dalam putaran ini, dengan valuasi ditetapkan sebesar 1,25 triliun. Uang baru yang jumlahnya kurang dari satu persen saja sudah menetapkan harga untuk keseluruhan perusahaan.
Putaran sebelumnya berlangsung Maret tahun ini: US$12,2 miliar dengan valuasi US$852 miliar. Delapan bulan berlalu, dana yang dihimpun berkurang US$1,2 miliar, tetapi valuasinya bertambah US$398 miliar.
Tambahan nilai ini sama sekali tidak benar-benar dibayar siapa pun.
Angka awalnya jauh lebih besar. Bloomberg melaporkan bahwa OpenAI ingin menghimpun lebih dari US$30 miliar dengan valuasi US$1,4 triliun. Namun, saat pasar publik sedang menjual saham AI, rencana itu dipangkas.
Dipotong sampai berapa? Hasilnya, penutupan tahap pertama hanya US$11 miliar, dengan total maksimal US$20 miliar. Sampai sekarang, dananya belum terkumpul seluruhnya.
Valuasi dihitung mundur dari transaksi terakhir, bukan dari total uang seluruh pemegang saham. Sebenarnya, dana yang masuk dalam putaran ini hanya setara 0,88 persen saham. Sebanyak 99 persen sisanya ditentukan oleh uang yang hanya membeli satu persen saham.
Lalu, apa yang menopang 99 persen sisanya?
Dalam putaran Maret, US$12,2 miliar ditukar dengan 1,43 persen saham. Kali ini, saham yang dilepas hanya 0,88 persen. Dengan uang yang sama, bagian perusahaan yang dijual lebih sedikit.
Saham perusahaan privat tidak bisa dijual begitu saja, dan tidak ada orang yang memberi harga setiap hari. Dalam setahun, harga hanya ditetapkan sekali saat pendanaan. Selama lebih dari 300 hari di antaranya, garis di pembukuan tetap datar—terlihat lebih stabil daripada apa pun.
Bukan berarti tidak ada penurunan.
Hanya saja tidak terlihat. Tidak ada di pembukuan.
Pada minggu yang sama, pasar publik bergerak ke arah sebaliknya. Nasdaq turun 5,5 persen dalam sepekan. Aksi jual pada Kamis saja menghapus hampir US$3 triliun dari kapitalisasi pasar S&P 500 dalam sehari. Sementara itu, $BTC tidak bergerak sedikit pun, bertahan di sekitar 75900.
Pada Jumat memang terjadi rebound. AMD ditutup naik 11,04 persen, sedangkan Nvidia hanya naik 2,78 persen. $NVDAB bergerak mengikuti saham dasarnya. Semuanya naik, tetapi besarnya kenaikan jauh berbeda.
Pasar privat menetapkan harga berdasarkan tahun 2030, sementara pasar publik justru menetapkan harga berdasarkan kuartal berikutnya.
Dua jam yang berbeda. Jaraknya jauh.
OpenAI belum melantai di bursa. Setelah tercatat, harganya akan dikutip setiap hari, dan itu berarti harus menghadapi penurunan. Di pasar privat tidak ada grafik candlestick, juga tidak ada bunyi batas bawah perdagangan.
Pasar on-chain bahkan lebih sibuk daripada pasar saham AS, beroperasi tanpa henti 24 jam sehari. Koin konsep AI yang paling murni, $TAO , kini berada di 225.26, dengan kapitalisasi pasar US$2,6 miliar—70 persen di bawah puncaknya pada Maret 2024.
Dari penurunan 70 persen ini, berapa bagian yang disebabkan oleh frekuensi kuotasi harga, dan berapa bagian karena proyeknya sendiri tidak berhasil? Tak ada yang bisa menjawab dengan pasti. Menurut saya, kedua hal ini saling terkait dan tak bisa dipisahkan.
Yang benar-benar patut diingat adalah strukturnya. Untuk aset apa pun yang memasangkan biaya jangka 10 tahun dengan harga yang dikutip setiap detik, pihak yang menentukan adalah sisi yang mengutip harga.
Sebab valuasi bisa dinegosiasikan perlahan, sementara harga dikutip sekali setiap detik.
$TAO masih bertahan di sekitar 225, naik lebih dari 3 persen—tetap tak sebanding dengan yang di sisi sana.
OpenAI menerima dana US$11 miliar dalam putaran ini, dengan valuasi ditetapkan sebesar 1,25 triliun. Uang baru yang jumlahnya kurang dari satu persen saja sudah menetapkan harga untuk keseluruhan perusahaan.
Putaran sebelumnya berlangsung Maret tahun ini: US$12,2 miliar dengan valuasi US$852 miliar. Delapan bulan berlalu, dana yang dihimpun berkurang US$1,2 miliar, tetapi valuasinya bertambah US$398 miliar.
Tambahan nilai ini sama sekali tidak benar-benar dibayar siapa pun.
Angka awalnya jauh lebih besar. Bloomberg melaporkan bahwa OpenAI ingin menghimpun lebih dari US$30 miliar dengan valuasi US$1,4 triliun. Namun, saat pasar publik sedang menjual saham AI, rencana itu dipangkas.
Dipotong sampai berapa? Hasilnya, penutupan tahap pertama hanya US$11 miliar, dengan total maksimal US$20 miliar. Sampai sekarang, dananya belum terkumpul seluruhnya.
Valuasi dihitung mundur dari transaksi terakhir, bukan dari total uang seluruh pemegang saham. Sebenarnya, dana yang masuk dalam putaran ini hanya setara 0,88 persen saham. Sebanyak 99 persen sisanya ditentukan oleh uang yang hanya membeli satu persen saham.
Lalu, apa yang menopang 99 persen sisanya?
Dalam putaran Maret, US$12,2 miliar ditukar dengan 1,43 persen saham. Kali ini, saham yang dilepas hanya 0,88 persen. Dengan uang yang sama, bagian perusahaan yang dijual lebih sedikit.
Saham perusahaan privat tidak bisa dijual begitu saja, dan tidak ada orang yang memberi harga setiap hari. Dalam setahun, harga hanya ditetapkan sekali saat pendanaan. Selama lebih dari 300 hari di antaranya, garis di pembukuan tetap datar—terlihat lebih stabil daripada apa pun.
Bukan berarti tidak ada penurunan.
Hanya saja tidak terlihat. Tidak ada di pembukuan.
Pada minggu yang sama, pasar publik bergerak ke arah sebaliknya. Nasdaq turun 5,5 persen dalam sepekan. Aksi jual pada Kamis saja menghapus hampir US$3 triliun dari kapitalisasi pasar S&P 500 dalam sehari. Sementara itu, $BTC tidak bergerak sedikit pun, bertahan di sekitar 75900.
Pada Jumat memang terjadi rebound. AMD ditutup naik 11,04 persen, sedangkan Nvidia hanya naik 2,78 persen. $NVDAB bergerak mengikuti saham dasarnya. Semuanya naik, tetapi besarnya kenaikan jauh berbeda.
Pasar privat menetapkan harga berdasarkan tahun 2030, sementara pasar publik justru menetapkan harga berdasarkan kuartal berikutnya.
Dua jam yang berbeda. Jaraknya jauh.
OpenAI belum melantai di bursa. Setelah tercatat, harganya akan dikutip setiap hari, dan itu berarti harus menghadapi penurunan. Di pasar privat tidak ada grafik candlestick, juga tidak ada bunyi batas bawah perdagangan.
Pasar on-chain bahkan lebih sibuk daripada pasar saham AS, beroperasi tanpa henti 24 jam sehari. Koin konsep AI yang paling murni, $TAO , kini berada di 225.26, dengan kapitalisasi pasar US$2,6 miliar—70 persen di bawah puncaknya pada Maret 2024.
Dari penurunan 70 persen ini, berapa bagian yang disebabkan oleh frekuensi kuotasi harga, dan berapa bagian karena proyeknya sendiri tidak berhasil? Tak ada yang bisa menjawab dengan pasti. Menurut saya, kedua hal ini saling terkait dan tak bisa dipisahkan.
Yang benar-benar patut diingat adalah strukturnya. Untuk aset apa pun yang memasangkan biaya jangka 10 tahun dengan harga yang dikutip setiap detik, pihak yang menentukan adalah sisi yang mengutip harga.
Sebab valuasi bisa dinegosiasikan perlahan, sementara harga dikutip sekali setiap detik.
$TAO masih bertahan di sekitar 225, naik lebih dari 3 persen—tetap tak sebanding dengan yang di sisi sana.
