Setelah serangan terhadap Binance (29–31 Oktober), Bitcoin turun sekitar 6%, lalu turun 6% lagi saat kehancuran pasar kripto pada 5 November. Ya, pergerakan harganya mirip, tetapi aspek on-chain-nya sangat berbeda.

Seperti yang kita semua ingat, peretasan itu merupakan guncangan pada platform perdagangan. Cadangan BTC Binance turun dari sekitar 732K menjadi sekitar 666K (-66K BTC, -9%) pada 2 November dan baru pulih sebagian menjadi 674,6K. Total cadangan di bursa hanya turun sekitar 50K BTC dalam rentang waktu yang sama. Sebagian besar dana yang keluar dari Binance tidak masuk ke bursa lain. Tentu saja, data cadangan tidak dapat membedakan pencurian, penarikan, dan transfer antarwallet, jadi data itu hanya menunjukkan ke mana dana tersebut pergi, bukan alasannya.

Coinbase Premium Gap menunjukkan cerita yang lebih menarik. Angkanya menyentuh sekitar -227 pada 29 Okt, level terlemahnya dalam delapan bulan, lalu pulih ke sekitar -75 pada 4 Nov saat BTC sempat bergerak naik menuju $80.5K. Kejatuhan pasar kemudian hanya menariknya kembali ke sekitar -150.

Harga dan premium kini bergerak berlawanan. BTC mencetak titik terendah yang lebih rendah, sementara premium mencetak titik terendah yang lebih tinggi. Permintaan dari AS lebih lemah saat peretasan dibandingkan saat kejatuhan pasar.

Leverage sudah tinggi menjelang kejatuhan pasar. Estimated Leverage Ratio berada di sekitar 0,26, mendekati level tertinggi dalam 6 bulan, yaitu sekitar 0,27, dan tetap di sana setelah likuidasi sebesar $1.25B pada 5 Nov, dengan 89% di antaranya adalah posisi long. Jadi, jelas bahwa aksi bersih-bersih itu tidak menurunkan leverage.

Pasar mampu menyerap guncangan pada platform perdagangan, tetapi tertekan oleh guncangan makro. Jadi, menurut saya, hal utama yang perlu dicermati dalam beberapa hari ke depan adalah apakah premium terus membentuk titik terendah yang lebih tinggi sementara leverage tetap berada di level tinggi.

Ditulis oleh YavuzAkbay