Ekspansi Circle di luar stablecoin menjadi pendorong terbesar bagi laba perusahaan pada kuartal ketiga. Perusahaan membukukan pendapatan sebesar $182 juta dari prapenjualan token ARC, yang membantu mengimbangi penurunan pendapatan dari cadangan yang mendukung stablecoin andalannya, USDC.
Perusahaan melaporkan laba per saham terdilusi sebesar $0,84, naik dari $0,64 pada tahun sebelumnya. Total pendapatan dan pendapatan cadangan meningkat 17% menjadi $865 juta. Namun, tanpa penjualan token ARC, pendapatan akan turun dibandingkan tahun sebelumnya.
Menurut Yahoo Finance, saham Circle turun 0,84% menjadi $74,59 pada 4 Nov pukul 16.05 UTC.
Hasil ini mencerminkan transisi yang dialami Circle. Bisnis stablecoin-nya yang sudah mapan memperoleh imbal hasil dari cadangan yang mendukung USDC, sehingga pendapatannya terkait dengan suku bunga dan jumlah token yang beredar. Bisnis-bisnisnya yang lebih baru bertujuan menghasilkan pendapatan dari aktivitas pembayaran dan keuangan yang didukung oleh dolar digital tersebut.
Imbal hasil yang lebih rendah membebani pendapatan cadangan USDC
Circle meluncurkan jaringan pembayarannya pada Mei 2025 untuk menghubungkan lembaga keuangan yang menyelesaikan pembayaran lintas negara menggunakan stablecoin. Arc, blockchain-nya untuk aplikasi keuangan, mulai beroperasi di mainnet publik pada 16 September 2026. Token aslinya, ARC, dirancang untuk mendukung keamanan dan tata kelola jaringan saat Arc beralih ke proof of stake pada 2027, sementara biaya transaksi dibayar dalam USDC.
Kontribusi tersebut muncul saat imbal hasil cadangan yang lebih rendah mengimbangi pertumbuhan saldo USDC. Rata-rata jumlah yang beredar meningkat 8% dibandingkan tahun sebelumnya, tetapi imbal hasil cadangan turun 61 basis poin menjadi 3,5%. Pendapatan cadangan turun 8% menjadi $657,6 juta.
Suku bunga lebih rendah daripada setahun sebelumnya, meskipun Federal Reserve menaikkan suku bunga pada September. The Fed menaikkan kisaran target suku bunga acuannya sebesar seperempat poin persentase menjadi 3,75%–4% pada September, meski kisaran itu masih di bawah 4%–4,25% yang ditetapkan setahun sebelumnya. Imbal hasil cadangan Circle juga sedikit naik dari 3,48% pada kuartal kedua, tetapi tekanan terhadap pendapatan mencerminkan imbal hasil tahunan yang lebih rendah.
Pada akhir September, jumlah USDC yang beredar mencapai $73,9 miliar, sementara pangsa pasarnya di pasar stablecoin turun 1,83 poin persentase menjadi 27%.
Persaingan juga semakin ketat. Open USD dari Open Standard telah tersedia di Solana pada 30 September, dengan Coinbase, Mastercard, Shopify, Stripe, dan Visa sebagai mitra pendiri. Model stablecoin ini membagikan hasil cadangan kepada para mitra setelah dipotong biaya pengelolaan, sehingga memberi bisnis pilihan lain untuk mengakses stablecoin dan berbagi manfaat ekonominya.
Komposisi pendapatan Circle
ARC mengubah gambaran laba Circle. Tidak termasuk pendapatan prapenjualan ARC, total pendapatan dan pendapatan cadangan mencapai $683 juta, turun sekitar 8% dibandingkan tahun sebelumnya. EBITDA yang disesuaikan sebagaimana dilaporkan meningkat 85% menjadi $317 juta. Tanpa kontribusi ARC, EBITDA yang disesuaikan sekitar $135 juta, turun 21% dari $171 juta setahun sebelumnya.
Circle memperkirakan akan memperoleh imbalan staking setelah Arc beralih ke proof of stake, yang ditargetkan pada 2027. Hal itu akan menjadi sumber pendapatan tambahan, meskipun tetap bergantung pada pengembangan jaringan.
Circle juga mulai mengenakan biaya untuk sebagian aktivitas jaringan pembayarannya. Direktur Keuangan Jeremy Fox-Geen mengatakan dalam panggilan konferensi laporan keuangan bahwa perusahaan memperkirakan pendapatan CPN akan signifikan pada 2027. CEO Jeremy Allaire menggambarkan strategi Circle sebagai pembangunan jaringan-jaringan yang saling terhubung, dengan pertumbuhan stablecoin, pembayaran, dan aplikasi blockchain yang saling memperkuat.
“Ini bukan hanya soal pembayaran, dan bukan hanya soal dolar digital. Ini tentang beberapa roda pertumbuhan berlipat ganda dalam satu platform. Setiap anggota baru, setiap pengembang baru, dan setiap aset baru membuat seluruh platform semakin bernilai,” kata Allaire.
Perusahaan juga sedang menyesuaikan jumlah tenaga kerjanya. Pengungkapan dalam laporan keuangan mencakup pengurangan yang berdampak pada sekitar 5% karyawan. Circle mengatakan langkah itu bertujuan menyelaraskan organisasinya dengan model operasional dan prioritas strategis perusahaan.
Majalah: Wall Street mematikan reli liar Bitcoin: Markus Thielen dari 10x