Masa ketika Bitcoin mengalami lonjakan harga dua digit berturut-turut telah berakhir, seiring para pedagang Wall Street dan paus yang mengambil keuntungan membentuk ulang pasar, menurut pendiri 10x Research, Markus Thielen.
Menurut Thielen dalam episode terbaru Trade Secrets dari Cointelegraph, para pedagang institusional yang menjual opsi call setelah reli membuat ledakan harga Bitcoin yang dahsyat seperti pada tahun-tahun sebelumnya semakin jarang terjadi.
Thielen juga merupakan penulis Crypto Titans, sebuah buku tentang sejarah industri ini. Menulis buku tersebut membuatnya menyadari bahwa setiap siklus menghadirkan orang-orang berbeda yang menawarkan kripto kepada para investor.
“Setiap siklus sebenarnya memiliki promotor yang berbeda, dan promotor yang berbeda menarik investor yang berbeda,” katanya.
Kali ini, para promotor berasal dari Wall Street, tempat investor berdagang berdasarkan data ekonomi dan keputusan Federal Reserve. Thielen mengatakan ia memperkirakan Bitcoin akan naik cepat karena berita, lalu bergerak mendatar di grafik selama beberapa waktu sebelum peristiwa makro besar berikutnya.
Siapa sebenarnya yang membeli Bitcoin?
Thielen memperkirakan bahwa pembuat pasar menyumbang hingga setengah dari arus masuk bersih ETF Bitcoin spot senilai $60 miliar yang ia analisis. Perusahaan-perusahaan tersebut memegang saham ETF sebagai cara untuk melakukan lindung nilai atas perdagangan opsi mereka, sehingga posisi tersebut belum tentu mencerminkan taruhan bahwa harga Bitcoin akan naik.
“Jadi, pada akhirnya, itu bukan pembelian langsung,” katanya.
Perkiraannya didasarkan pada peninjauan laporan Formulir 13F, yang mengungkap kepemilikan sekuritas tertentu oleh para manajer investasi.
Arus masuk bersih kumulatif ke ETF Bitcoin spot AS. Sumber: Coinglass
Thielen mengatakan gelombang pertama dana yang masuk ke ETF juga mencakup investor ritel yang membeli melalui institusi dan badan usaha. Beberapa di antaranya membayar premi yang cukup besar dibandingkan nilai aset kripto yang mendasarinya.
“Saya masih berpikir institusi bisa saja masuk. Saya masih berpikir beberapa dana kekayaan negara bisa saja masuk,” kata Thielen.
Bitcoin bisa mencapai $90.000 pada akhir tahun
Thielen masih melihat Bitcoin mencapai $90.000 pada akhir tahun. Ia mengatakan penurunan ke kisaran menengah hingga tinggi $70.000 bisa terjadi lebih dulu.
Bitcoin sudah diperdagangkan dalam kisaran itu, turun ke sekitar $76.100 pada Jumat setelah peretasan Binance senilai $6,3 miliar. BTC menutup Oktober dengan penurunan 7,3%, menurut Coinglass.
Thielen membandingkan pemulihan harga dalam beberapa bulan terakhir dengan awal 2023, saat Bitcoin naik dari sekitar $20.000 menjadi $30.000. Ia mengatakan keraguan seputar pemulihan tahun ini terasa familier, ketika investor mengamati penurunan harga dan titik masuk berikutnya.
“Menurut saya, semua orang seperti melewatkannya. Jadi, semua orang ingin membeli lagi.”
Kembalinya BTC ke $90.000 mungkin sebagian bergantung pada seberapa jauh lagi Fed menaikkan suku bunga pinjaman. Bank sentral itu menaikkan suku bunga acuannya sebesar seperempat poin persentase pada September, ke kisaran target 3,75%–4%.
Rabu lalu, Fed mempertahankan suku bunga, meski hasil pemungutan suara terbelah: dua pejabat memilih kenaikan seperempat poin lagi. Pernyataan Fed menyebut inflasi masih tinggi, sehingga kemungkinan kenaikan lebih lanjut tetap terbuka.
Thielen memperkirakan kenaikan lagi pada Desember, diikuti pendekatan yang lebih hati-hati terhadap kenaikan selanjutnya, yang dapat membantu Bitcoin menguat menjelang akhir tahun.
Ethereum perlu menunjukkan keuntungan kepada para pemegangnya
Thielen memperkirakan Bitcoin akan mengungguli Ether. Menurutnya, terlalu banyak nilai yang dihasilkan dari aktivitas Ethereum mengalir ke jaringan layer-2.
“Saya melihatnya lebih sebagai utilitas yang bernilai, tetapi tak seorang pun mau membayarnya.”
Membuat jaringan tersebut lebih murah untuk digunakan telah menjadi bagian yang disengaja dari pengembangan Ethereum. Namun, transaksi yang lebih murah dapat mengaburkan alasan investasi ETH.
Ethereum membakar biaya dasar yang dibayar pengguna, sehingga koin-koin tersebut dihapus dari peredaran. Pasokan ETH menyusut ketika jumlah yang dibakar melebihi ETH baru yang diterbitkan kepada validator. Biaya yang lebih rendah dapat berarti lebih sedikit ETH yang dimusnahkan.
Pasokan ETH bertambah ketika jumlah penerbitan melebihi jumlah yang dibakar. Sumber: ultrasound.money
Thielen, yang mengatakan telah bersikap bearish terhadap Ether selama lebih dari setahun, membandingkan Ethereum dengan jalan raya.
“Semua orang ingin jalan raya kosong agar bisa melaju cepat, dan jalannya harus sangat, sangat bersih dan diperbaiki serta segala macamnya, tetapi tak seorang pun mau membayarnya,” katanya.
Ia menyoroti Hyperliquid sebagai contoh bagaimana aktivitas perdagangan dapat mendanai pembelian token. Dana bantuan bursa perpetual terdesentralisasi itu mengonversi biaya perdagangan menjadi HYPE, yang kemudian dibakar.
Untuk Ethereum, ia menginginkan hubungan yang lebih kuat antara penggunaan jaringan dan manfaat finansial bagi para pemegangnya.
Majalah: Bitcoin berusia 18 tahun: Apakah sang pemberontak awal sudah dewasa?