TIPS 30 tahun dengan imbal hasil riil 3,1%. T-bills di atas 4%. Obligasi 10 tahun di 5%. Sementara itu, valuasi saham AS mendekati rekor tertinggi, meski rata-rata selama 150 tahun adalah 9% per tahun.

Situasinya: kas dan obligasi menawarkan kepastian murah di awal, tetapi biaya peluangnya mahal dalam jangka panjang. Saham dan portofolio 60/40 membalik persamaan itu — harga masuknya mahal, tetapi berpotensi lebih murah dalam hitungan dekade.

Saat ini, Anda bisa mengunci kepastian yang nyaris tanpa biaya hingga 20 tahun. Pertanyaan soal valuasi bukanlah apakah saham akan tumbuh berlipat ganda — melainkan apakah harga masuk hari ini memberi cukup ruang untuk menoleransi kesalahan. Sejarah berpihak pada saham. Valuasi menyiratkan kehati-hatian.

Bayar untuk kepastian sekarang, atau bayar untuk pertumbuhan nanti. Jarang sekali pilihannya setegas ini.