Ringkasan
CFTC mengizinkan perdagangan kontrak berjangka perpetual saham di bursa AS yang teregulasi pada 3 November 2026.
Kontrak baru ini tidak memiliki tanggal kedaluwarsa tetap dan memungkinkan trader mempertahankan posisi selama memenuhi persyaratan margin.
CFTC dan SEC akan bersama-sama mengawasi kontrak tersebut berdasarkan peraturan kontrak berjangka sekuritas yang berlaku.
Pengajuan Kalshi mencakup 58 kontrak yang terkait dengan saham-saham utama AS dan dana yang diperdagangkan di bursa.
Kalshi mewajibkan trader mempertahankan jaminan setara dengan setidaknya 15,5% dari nilai pasar kontrak mereka.
Futures perpetual memberikan eksposur terhadap harga saham tanpa memberikan hak suara kepada pemegang saham atau dividen langsung.
Commodity Futures Trading Commission (CFTC) mengizinkan futures perpetual yang terkait dengan saham individual AS untuk diperdagangkan di bursa yang teregulasi pada hari Selasa. Langkah ini membawa kontrak tanpa tanggal kedaluwarsa ke pasar domestik.
Berbeda dengan futures biasa, kontrak ini tetap terbuka selama trader mempertahankan jaminan. Kontrak tersebut mengikuti harga saham tanpa mengalihkan kepemilikan atas saham yang mendasarinya.
CFTC Mengizinkan Futures Perpetual di Bawah Pengawasan Bersama
Ketua Michael Selig mengatakan kontrak tersebut dianggap disetujui berdasarkan Regulation 40.3 setelah peninjauan selama 45 hari. Klasifikasinya sebagai futures sekuritas menempatkannya di bawah pengawasan CFTC dan Securities and Exchange Commission.
Bursa yang memenuhi syarat memerlukan pendaftaran CFTC dan otorisasi SEC untuk futures sekuritas. Selig mengatakan langkah ini dapat mengurangi ketergantungan pada “platform luar negeri yang sering kali tidak teregulasi.” Pada bulan Mei, badan tersebut menyetujui kontrak perpetual bitcoin milik Kalshi.
Kontrak Saham Menawarkan Eksposur Harga Tanpa Kepemilikan
Pengajuan Kalshi pada bulan September mencakup 58 kontrak yang terkait dengan saham dan dana yang diperdagangkan di bursa, termasuk Apple, Tesla, Nvidia, Microsoft, Alibaba, dan dana yang mengikuti indeks utama AS. Perdagangan berlangsung dari Minggu malam hingga Jumat sore, waktu Timur.
Pemegang kontrak tidak memperoleh hak suara atau dividen langsung. Produk lain, termasuk penawaran saham yang ditokenisasi oleh Kraken, juga berbeda dari kepemilikan saham secara langsung.
Pembayaran berkala menjaga harga kontrak tetap mendekati harga saham yang mendasarinya. Saat futures diperdagangkan di atas harga saham, pembeli membayar penjual. Coinbase Derivatives mengusulkan pembayaran pendanaan per jam yang dibatasi hingga 0,10%.
Posisi dapat tetap terbuka tanpa batas waktu jika trader mempertahankan margin yang diwajibkan. Jam perdagangan yang lebih panjang juga memungkinkan harga berubah saat bursa saham biasa masih tutup.
Secara terpisah, layanan penetapan harga saham akhir pekan Chainlink menggunakan kuotasi futures perpetual untuk menilai agunan yang ditokenisasi saat pasar saham tutup. Aave Horizon akan mengadopsi layanan tersebut.
Aturan Leverage Memicu Kekhawatiran tentang Kerugian
Kalshi mewajibkan trader mempertahankan agunan senilai setidaknya 15,5% dari nilai pasar kontrak. Karena itu, trader dapat mengendalikan posisi yang nilainya beberapa kali lipat dari setoran mereka.
Pada 2 November, Better Markets memperingatkan bahwa leverage memperbesar kerugian saat terjadi penurunan tajam. Direktur kebijakan sekuritas Benjamin Schiffrin mengatakan likuidasi otomatis dapat menutup posisi sebelum pelanggan menambahkan dana.
Kelompok tersebut mengatakan penurunan saham sebesar 20% dapat menghapus posisi yang menggunakan leverage lima kali lipat. Mereka juga mempertanyakan apakah kontrak perpetual memenuhi definisi futures.
Lebih Banyak Bursa Merencanakan Perdagangan Sepanjang Waktu
Coinbase Derivatives dan Bitnomial juga mengajukan rencana futures perpetual saham pada bulan September. Pengajuan tersebut menambah jumlah pesaing AS yang ingin menarik trader yang sebelumnya dilayani oleh platform luar negeri.
Sementara itu, usaha patungan futures perpetual Hyperliquid yang diusulkan ICE bersama TradeXYZ akan mencakup saham dan aset lainnya. Induk New York Stock Exchange mengumumkan kemitraan tersebut pada 29 Oktober, sambil menunggu persetujuan regulator.
Artikel CFTC Mengizinkan Futures Perpetual Saham di Tengah Meningkatnya Kekhawatiran tentang Leverage pertama kali diterbitkan di Blockonomi.