📊 Valuasi 40 miliar, kapitalisasi pasar 23 miliar
Pada Jumat, FT lebih dulu melaporkan: CD&R sedang mempertimbangkan untuk membeli seluruh Global Payments, bermitra dengan GTCR, pemegang saham terbesar GPN sendiri dengan kepemilikan sekitar 15%. Pada hari itu, saham GPN naik dari 85,72 dolar hingga menyentuh 101,32 dolar, menguat 18,2%, lalu ditutup di 96,84 dolar, naik 13%.
Sumber Reuters mengatakan pembicaraan masih sangat awal dan mungkin saja tidak mencapai kesepakatan.
Mari kita uraikan angkanya. FT menyebut nilai perusahaan sekitar 40 miliar dolar. LSEG menyebut kapitalisasi pasar sekitar 23 miliar. William Blair memperkirakan utang bersihnya hampir 22 miliar. Artinya, pembeli membayar 40 miliar untuk mengambil alih perusahaan itu, dan lebih dari separuhnya berupa utang. Utangnya lebih besar daripada ekuitas. Suku bunga masih tinggi—itulah keraguan terbesar yang mereka cantumkan sendiri dalam laporan.
GPN sampai di titik ini bukan tanpa sebab. Januari tahun ini, perusahaan baru saja merampungkan akuisisi Worldpay dengan nilai total 24,25 miliar dolar dan harga akuisisi bersih 22,7 miliar. Dalam transaksi yang sama, Issuer Solutions dijual kepada FIS seharga 13,5 miliar. Pasar saat itu tidak percaya; harga sahamnya anjlok lebih dari 60% dari puncaknya pada 2021. Kepemilikan 15% GTCR itu adalah saham yang mereka terima sebagai ganti Worldpay.
Dalam tulisan terbarunya di Substack, Michael Burry menerapkan perhitungan yang sama pada Fiserv. Dengan menilik balik dari kelipatan akuisisi GPN, ia memperkirakan harga akuisisi Fiserv sebesar 100 hingga 120 dolar. Fiserv ditutup pada 50,02 dolar pada Jumat, yang berarti masih ada potensi kenaikan satu hingga 1,4 kali lipat. Soal PayPal, ia mengatakan harga di atas 50 dolar adalah peluang matang; sahamnya ditutup pada 57,01 dolar pada Jumat.
Kaitannya dengan kripto sangat langsung.
Tahun ini, Stripe pernah menawarkan 60,50 dolar per saham, atau sekitar 53 miliar dolar, untuk membeli PayPal, tetapi menarik tawarannya pada Agustus. Pada Februari 2025, Stripe mengeluarkan 1,1 miliar dolar untuk membeli Bridge, yang menangani pengiriman dan penyelesaian transaksi stablecoin. Uang untuk membeli jalur pembayaran kartu dan jalur on-chain berasal dari kelompok yang sama.
Perbandingan skala: USDT 179,2 miliar dolar, USDC 71,4 miliar, sedangkan PYUSD milik PayPal sendiri hanya 2,74 miliar. Selisihnya lebih dari 60 kali lipat. Stablecoin merebut biaya transaksi itu, tanpa mengubah satu pun pelanggan.
Kesimpulan William Blair lebih tajam lagi. Mereka mengatakan jika transaksi ini berhasil, dampaknya setara dengan dimulainya gelombang akuisisi baru, dan hanya akan tersisa sedikit perusahaan fintech tradisional di pasar publik.
Saat saya menulis ini, lima sumber harga BTC menunjukkan kisaran 77,769 hingga 77,886, pada dasarnya datar dalam 24 jam terakhir. ETH berada di 2,283 hingga 2,286.
Gelombang privatisasi ini tidak ada hubungannya dengan pulihnya industri. Pasar publik sudah tak mau lagi menilai perusahaan pembayaran dengan cara yang sama seperti pada 2021. PE mengambil alih dengan mengandalkan arus kas, sementara pemain on-chain membagi pendapatan berdasarkan jumlah transaksi. Selisih harga di lapisan perolehan pembayaran menjadi yang pertama tergerus.
$BTC $ETH
#中本聪国际社区Baoluo币商资本 #加密货币 #MergerAkuisisiPembayaran
Pada Jumat, FT lebih dulu melaporkan: CD&R sedang mempertimbangkan untuk membeli seluruh Global Payments, bermitra dengan GTCR, pemegang saham terbesar GPN sendiri dengan kepemilikan sekitar 15%. Pada hari itu, saham GPN naik dari 85,72 dolar hingga menyentuh 101,32 dolar, menguat 18,2%, lalu ditutup di 96,84 dolar, naik 13%.
Sumber Reuters mengatakan pembicaraan masih sangat awal dan mungkin saja tidak mencapai kesepakatan.
Mari kita uraikan angkanya. FT menyebut nilai perusahaan sekitar 40 miliar dolar. LSEG menyebut kapitalisasi pasar sekitar 23 miliar. William Blair memperkirakan utang bersihnya hampir 22 miliar. Artinya, pembeli membayar 40 miliar untuk mengambil alih perusahaan itu, dan lebih dari separuhnya berupa utang. Utangnya lebih besar daripada ekuitas. Suku bunga masih tinggi—itulah keraguan terbesar yang mereka cantumkan sendiri dalam laporan.
GPN sampai di titik ini bukan tanpa sebab. Januari tahun ini, perusahaan baru saja merampungkan akuisisi Worldpay dengan nilai total 24,25 miliar dolar dan harga akuisisi bersih 22,7 miliar. Dalam transaksi yang sama, Issuer Solutions dijual kepada FIS seharga 13,5 miliar. Pasar saat itu tidak percaya; harga sahamnya anjlok lebih dari 60% dari puncaknya pada 2021. Kepemilikan 15% GTCR itu adalah saham yang mereka terima sebagai ganti Worldpay.
Dalam tulisan terbarunya di Substack, Michael Burry menerapkan perhitungan yang sama pada Fiserv. Dengan menilik balik dari kelipatan akuisisi GPN, ia memperkirakan harga akuisisi Fiserv sebesar 100 hingga 120 dolar. Fiserv ditutup pada 50,02 dolar pada Jumat, yang berarti masih ada potensi kenaikan satu hingga 1,4 kali lipat. Soal PayPal, ia mengatakan harga di atas 50 dolar adalah peluang matang; sahamnya ditutup pada 57,01 dolar pada Jumat.
Kaitannya dengan kripto sangat langsung.
Tahun ini, Stripe pernah menawarkan 60,50 dolar per saham, atau sekitar 53 miliar dolar, untuk membeli PayPal, tetapi menarik tawarannya pada Agustus. Pada Februari 2025, Stripe mengeluarkan 1,1 miliar dolar untuk membeli Bridge, yang menangani pengiriman dan penyelesaian transaksi stablecoin. Uang untuk membeli jalur pembayaran kartu dan jalur on-chain berasal dari kelompok yang sama.
Perbandingan skala: USDT 179,2 miliar dolar, USDC 71,4 miliar, sedangkan PYUSD milik PayPal sendiri hanya 2,74 miliar. Selisihnya lebih dari 60 kali lipat. Stablecoin merebut biaya transaksi itu, tanpa mengubah satu pun pelanggan.
Kesimpulan William Blair lebih tajam lagi. Mereka mengatakan jika transaksi ini berhasil, dampaknya setara dengan dimulainya gelombang akuisisi baru, dan hanya akan tersisa sedikit perusahaan fintech tradisional di pasar publik.
Saat saya menulis ini, lima sumber harga BTC menunjukkan kisaran 77,769 hingga 77,886, pada dasarnya datar dalam 24 jam terakhir. ETH berada di 2,283 hingga 2,286.
Gelombang privatisasi ini tidak ada hubungannya dengan pulihnya industri. Pasar publik sudah tak mau lagi menilai perusahaan pembayaran dengan cara yang sama seperti pada 2021. PE mengambil alih dengan mengandalkan arus kas, sementara pemain on-chain membagi pendapatan berdasarkan jumlah transaksi. Selisih harga di lapisan perolehan pembayaran menjadi yang pertama tergerus.
$BTC $ETH
#中本聪国际社区Baoluo币商资本 #加密货币 #MergerAkuisisiPembayaran
