Pasar emas sedang memasuki fase yang paradoks. Meskipun kondisi makroekonomi dan geopolitik biasanya mendukung emas, harganya justru turun tajam dan menembus level $4.000/oz yang penting secara psikologis. Di balik aksi jual bersejarah ini terdapat pergeseran modal spekulatif dan penempatan posisi strategis oleh para pemain besar, yang rinciannya baru-baru ini diuraikan oleh Goldman Sachs.
$XAU Eksodus spekulatif senilai $19,5 miliar
Menurut Goldman Sachs, kontrak berjangka emas telah mengalami penjualan spekulatif bersih sekitar $19,5 miliar sejak 22 September—setara dengan kurang lebih 150 ton pada harga yang berlaku. Laju penjualan meningkat pada pekan 20–27 Oktober, ketika penjualan bersih mencapai $8 miliar.
Yang mengejutkan para analis bukanlah besarnya tekanan, melainkan sumbernya. Hedge fund tradisional sebagian besar tidak terlibat. Sekitar 95% tekanan jual berasal dari kategori CFTC yang diklasifikasikan sebagai “Other Reportables” dan “Non-Reportables” — family office, meja perdagangan proprietary, dan entitas besar lainnya. Pola ini menunjukkan bahwa entitas berdaulat atau kuasi-berdaulat mungkin terpaksa melikuidasi kepemilikan emas yang sangat likuid untuk memenuhi kebutuhan pendanaan mendesak.
🚨 Tekanan likuidasi mungkin belum berakhir
Bahkan setelah penurunan tajam, Goldman Sachs memperingatkan bahwa tekanan jual belum sepenuhnya mereda. Per 27 Oktober, total posisi net long di kalangan “Other Reportables” masih jauh di atas rata-rata dua tahun, sementara porsi kelompok ini terhadap total open interest masih sekitar 18%, dibandingkan 11–12% pada Februari. Artinya, sejumlah besar posisi long masih bisa dilikuidasi jika harga turun lebih jauh, sehingga risiko penurunan tetap ada.
Dari sisi teknikal, Goldman menetapkan $3,850/oz sebagai zona support penting berikutnya, dengan risiko pergerakan menuju $3,750–3,850 jika level tersebut ditembus.
🔥Kesimpulan: Apa yang menopang emas dalam jangka panjang?
Terlepas dari sinyal bearish dalam waktu dekat, Goldman Sachs tetap optimistis terhadap emas dalam jangka panjang. Bank tersebut mempertahankan target $5,400/oz pada akhir 2027, berdasarkan dua pilar: pembelian berkelanjutan oleh bank sentral dan tren dedolarisasi global yang belum berbalik arah.
Namun, dalam jangka pendek, emas terjepit di antara dua kekuatan yang “tidak sensitif terhadap harga”: bank sentral yang terus membeli — sekitar 85 ton per bulan — dan entitas besar yang bersedia menjual untuk memperoleh uang tunai. Untuk saat ini, tekanan dari penjual mengungguli pembeli. Sampai arus spekulatif selesai dibalikkan, emas mungkin masih berada di bawah tekanan koreksi.
Dukung saya, cukup Trade di sini👇$XAU
