📊 Inflasi 3,6%, PDB 3,4%, tetapi obligasi jangka panjang justru naik
Pukul 08.30 pagi waktu Timur AS, 29 Oktober, dua laporan dirilis bersamaan.
Estimasi awal PDB kuartal ketiga menunjukkan angka tahunan 3,4%, lebih tinggi dari perkiraan 3,1%. Pada kuartal kedua, angkanya 2,2%. Dalam laporan yang sama, indeks harga PCE September naik 0,5% secara bulanan dan 3,6% secara tahunan, dibandingkan angka sebelumnya 3,4%. PCE inti naik 0,3% secara bulanan dan 3,1% secara tahunan, dibandingkan angka sebelumnya 3,0%. Belanja konsumsi riil tidak berubah secara bulanan, pendapatan disposabel riil turun 0,3%, dan tingkat tabungan 3,8%.
Sehari sebelumnya, Federal Reserve mempertahankan suku bunga di kisaran 3,75% hingga 4,00%, dengan hasil pemungutan suara 10 banding 2. Yang menentang adalah Gubernur Lisa Cook dan Presiden Federal Reserve Bank Cleveland Beth Hammack; keduanya ingin menaikkan suku bunga 25 basis poin saat itu juga. Gubernur yang memberikan suara menentang sangat jarang terjadi; Cook belum pernah melakukannya sejak menduduki jabatan itu pada 2022.
Dalam konferensi pers, Warsh mengatakan arah aktivitas ekonomi sudah tepat, dan itu kabar baik, tetapi inflasi masih terlalu tinggi. Ia menyalahkan energi, dengan mengatakan harga energi dan barang terkait kembali naik dalam beberapa pekan terakhir. Ia juga menyebut inflasi telah berada di atas target selama hampir enam tahun.
Keesokan harinya, tiga pasar bergerak ke tiga arah berbeda.
Obligasi naik. Imbal hasil obligasi 10 tahun turun dari 5,05% menjadi 4,94%, obligasi 2 tahun dari 4,67% menjadi 4,56%, dan obligasi 30 tahun dari 5,37% menjadi 5,31%. Imbal hasil obligasi 20 tahun sebesar 5,34% masih lebih tinggi daripada imbal hasil obligasi 30 tahun sebesar 5,31%—kurva imbal hasilnya terbalik.
Saham turun. S&P 500 ditutup di 7580.07, turun 1,8% dalam sehari. Nasdaq berada di 25437.00, turun 2,9%.
Emas paling terpukul. Harga spot turun di bawah 3900, ke 3880 dolar, turun 3,5% dalam sehari dan menyentuh level terendah dalam setahun, 30% di bawah puncak Januari sebesar 5595. Perak turun di bawah 50 dolar, merosot 6% dalam sehari.
Untuk memahami kombinasi ini, lihat dulu harga minyak. Brent berada di 114.88 dolar dan WTI di 104.12. Harga minyak menahan inflasi tetap tinggi, inflasi membatasi ruang gerak Federal Reserve, dan biaya memegang aset tanpa imbal hasil pun ikut naik. Emas jatuh lebih dalam daripada saham. Seperti yang dikatakan analis GivTrade Waleed Said, dikutip Kitco, dengan terus terang: saat saham teknologi merosot, orang menjual emas untuk menutup margin. Emas paling mudah dijual, jadi itulah yang dilepas lebih dulu. Dalam gelombang ini, minyak dan dolar mengambil posisi sebagai aset lindung nilai. Emas harus mengalah.
Pasar taruhan kini memperkirakan peluang kenaikan suku bunga pada Desember sebesar 70%. Kontrak Polymarket untuk «kenaikan 25 basis poin» berada di 0.705, sementara taruhan yang sama di Kalshi tercatat 0.70 pada Selasa.
Ada satu perubahan yang terselip dalam konferensi pers. Mulai musim gugur tahun depan, dari delapan rapat pada 2027, satu rapat akan dikhususkan untuk membahas strategi, tanpa pemungutan suara maupun pernyataan. Artinya, kesempatan untuk menetapkan suku bunga tinggal tujuh kali. Pada 2028, dua rapat akan membahas strategi dan enam rapat akan menetapkan suku bunga. Warsh sendiri mengatakan bahwa ini adalah pilihan kelembagaan, bukan sekadar urusan administratif.
Penilaian saya: suku bunga kebijakan median 3.875%, inflasi inti 3.1%, sehingga suku bunga riil hanya tersisa 0.78 poin. Jika dihitung berdasarkan inflasi keseluruhan 3.6%, sisanya hanya 0.28 poin. Federal Reserve mengakui inflasi terlalu tinggi, tetapi sekaligus mengurangi jumlah kesempatan untuk bertindak. Bitcoin sekarang berada di 77007 hingga 77174 dolar, turun 39% dari 126199 pada Oktober tahun lalu. Imbal hasil tunai jangka pendek sebesar 4% masih menjadi tekanan baginya; arah ini belum berbalik.
$BTC $ETH
#中本聪国际社区Baoluo币商资本 #宏观经济 #美联储
Pukul 08.30 pagi waktu Timur AS, 29 Oktober, dua laporan dirilis bersamaan.
Estimasi awal PDB kuartal ketiga menunjukkan angka tahunan 3,4%, lebih tinggi dari perkiraan 3,1%. Pada kuartal kedua, angkanya 2,2%. Dalam laporan yang sama, indeks harga PCE September naik 0,5% secara bulanan dan 3,6% secara tahunan, dibandingkan angka sebelumnya 3,4%. PCE inti naik 0,3% secara bulanan dan 3,1% secara tahunan, dibandingkan angka sebelumnya 3,0%. Belanja konsumsi riil tidak berubah secara bulanan, pendapatan disposabel riil turun 0,3%, dan tingkat tabungan 3,8%.
Sehari sebelumnya, Federal Reserve mempertahankan suku bunga di kisaran 3,75% hingga 4,00%, dengan hasil pemungutan suara 10 banding 2. Yang menentang adalah Gubernur Lisa Cook dan Presiden Federal Reserve Bank Cleveland Beth Hammack; keduanya ingin menaikkan suku bunga 25 basis poin saat itu juga. Gubernur yang memberikan suara menentang sangat jarang terjadi; Cook belum pernah melakukannya sejak menduduki jabatan itu pada 2022.
Dalam konferensi pers, Warsh mengatakan arah aktivitas ekonomi sudah tepat, dan itu kabar baik, tetapi inflasi masih terlalu tinggi. Ia menyalahkan energi, dengan mengatakan harga energi dan barang terkait kembali naik dalam beberapa pekan terakhir. Ia juga menyebut inflasi telah berada di atas target selama hampir enam tahun.
Keesokan harinya, tiga pasar bergerak ke tiga arah berbeda.
Obligasi naik. Imbal hasil obligasi 10 tahun turun dari 5,05% menjadi 4,94%, obligasi 2 tahun dari 4,67% menjadi 4,56%, dan obligasi 30 tahun dari 5,37% menjadi 5,31%. Imbal hasil obligasi 20 tahun sebesar 5,34% masih lebih tinggi daripada imbal hasil obligasi 30 tahun sebesar 5,31%—kurva imbal hasilnya terbalik.
Saham turun. S&P 500 ditutup di 7580.07, turun 1,8% dalam sehari. Nasdaq berada di 25437.00, turun 2,9%.
Emas paling terpukul. Harga spot turun di bawah 3900, ke 3880 dolar, turun 3,5% dalam sehari dan menyentuh level terendah dalam setahun, 30% di bawah puncak Januari sebesar 5595. Perak turun di bawah 50 dolar, merosot 6% dalam sehari.
Untuk memahami kombinasi ini, lihat dulu harga minyak. Brent berada di 114.88 dolar dan WTI di 104.12. Harga minyak menahan inflasi tetap tinggi, inflasi membatasi ruang gerak Federal Reserve, dan biaya memegang aset tanpa imbal hasil pun ikut naik. Emas jatuh lebih dalam daripada saham. Seperti yang dikatakan analis GivTrade Waleed Said, dikutip Kitco, dengan terus terang: saat saham teknologi merosot, orang menjual emas untuk menutup margin. Emas paling mudah dijual, jadi itulah yang dilepas lebih dulu. Dalam gelombang ini, minyak dan dolar mengambil posisi sebagai aset lindung nilai. Emas harus mengalah.
Pasar taruhan kini memperkirakan peluang kenaikan suku bunga pada Desember sebesar 70%. Kontrak Polymarket untuk «kenaikan 25 basis poin» berada di 0.705, sementara taruhan yang sama di Kalshi tercatat 0.70 pada Selasa.
Ada satu perubahan yang terselip dalam konferensi pers. Mulai musim gugur tahun depan, dari delapan rapat pada 2027, satu rapat akan dikhususkan untuk membahas strategi, tanpa pemungutan suara maupun pernyataan. Artinya, kesempatan untuk menetapkan suku bunga tinggal tujuh kali. Pada 2028, dua rapat akan membahas strategi dan enam rapat akan menetapkan suku bunga. Warsh sendiri mengatakan bahwa ini adalah pilihan kelembagaan, bukan sekadar urusan administratif.
Penilaian saya: suku bunga kebijakan median 3.875%, inflasi inti 3.1%, sehingga suku bunga riil hanya tersisa 0.78 poin. Jika dihitung berdasarkan inflasi keseluruhan 3.6%, sisanya hanya 0.28 poin. Federal Reserve mengakui inflasi terlalu tinggi, tetapi sekaligus mengurangi jumlah kesempatan untuk bertindak. Bitcoin sekarang berada di 77007 hingga 77174 dolar, turun 39% dari 126199 pada Oktober tahun lalu. Imbal hasil tunai jangka pendek sebesar 4% masih menjadi tekanan baginya; arah ini belum berbalik.
$BTC $ETH
#中本聪国际社区Baoluo币商资本 #宏观经济 #美联储
