Indeks DVOL Deribit, volatilitas tersirat bitcoin 30 hari, ditutup pada sesi UTC Kamis di angka 41,99, tertinggi sejak Agustus, setelah dugaan eksploitasi menguras hot wallet terkait Binance di Ethereum. Tether dan Circle menyatakan telah membekukan stablecoin curian senilai lebih dari $2,3 miliar.

Rasa takut ini punya bentuk, dan itu bukan kepanikan. Pada 23:08 UTC, risk reversal delta-25 berada di -5,51 poin volatilitas, yang berarti put lebih mahal daripada call. Pada 02:24 UTC, angkanya menyempit menjadi -2,94 meskipun harga spot turun ke $77.044. Trader dengan cepat membeli perlindungan, lalu berhenti menambahkannya. Penetapan ulang harga terjadi di bagian depan kurva: volatilitas at-the-money satu minggu naik dari 33,6% pada Rabu malam menjadi 46,0% saat ini, sementara volatilitas tiga bulan bergerak dari 36,6% menjadi 37,7%.

Reaksi di on-chain lebih besar. Exchange Netflow Binance dari CryptoQuant menunjukkan 22.159 BTC keluar bersih dari bursa pada 29 Oktober, arus keluar harian terbesar dalam setahun terakhir berdasarkan data yang tersedia dan nilainya mendekati $1,7 miliar dengan harga saat ini. Sebagian dari jumlah itu mungkin berasal dari pemindahan koin Binance antardompetnya sendiri, yang tidak dapat dibedakan dari penarikan nasabah melalui metrik netflow.

Catatan tentang volatilitas: opsi biasanya membebankan harga lebih tinggi daripada volatilitas yang akhirnya terjadi. Selama 1.616 hari sejak April 2022, DVOL memperkirakan volatilitas lebih tinggi daripada yang terjadi selama 30 hari berikutnya pada 73,8% hari tersebut. Bahkan sekarang, opsi 28 hari memperhitungkan volatilitas 37,89%, dibandingkan 26,31% yang terjadi.

Arus penarikan, bukan berita utama, yang menentukan dampaknya terhadap bitcoin.

Ujian berikutnya tiba pukul 08.00 UTC, saat opsi senilai $10,4 miliar di bursa yang sama kedaluwarsa dengan max pain di $78.000—tingkat harga ketika para pemegang opsi secara kolektif mengalami kerugian terbesar, bukan target harga. Hari kedua arus keluar Binance yang melampaui 10.000 BTC, disertai risk reversal yang kembali di bawah -5, akan menunjukkan bahwa ketakutan menyebar. Arus keluar yang kembali di bawah 5.000 BTC, dengan DVOL di bawah 38, akan menunjukkan bahwa situasinya berhasil dikendalikan.

Ditulis oleh The Daily Digits