Indeks DVOL Deribit, volatilitas tersirat bitcoin selama 30 hari, ditutup pada sesi UTC hari Kamis di angka 41,99, tertinggi sejak Agustus, setelah dugaan eksploitasi menguras dompet panas yang terhubung dengan Binance di Ethereum. Tether dan Circle mengatakan mereka membekukan lebih dari $2,3 miliar stablecoin yang dicuri.

Ketakutan itu punya bentuk, dan bukan kepanikan. Pada pukul 23:08 UTC, risk reversal 25-delta berada di -5,51 poin volatilitas, yang berarti opsi put lebih mahal daripada opsi call. Pada pukul 02:24 UTC, angkanya menyempit menjadi -2,94 meski harga spot turun ke $77.044. Para trader buru-buru membeli perlindungan, lalu berhenti menambahkannya.

Di blockchain, reaksinya lebih besar. Exchange Netflow Binance dari CryptoQuant menunjukkan 22.159 BTC keluar bersih dari bursa pada 29 Oktober, arus keluar harian terbesar dalam setahun terakhir berdasarkan data dan nilainya mendekati $1,7 miliar pada harga saat ini. Sebagian dari jumlah itu mungkin merupakan perpindahan koin antar-wallet milik Binance sendiri, yang tidak dapat dibedakan oleh netflow dari penarikan oleh pelanggan.

Catatan tentang volatilitas: opsi biasanya dihargai lebih tinggi daripada volatilitas yang akhirnya terjadi. Selama 1.616 hari sejak April 2022, DVOL memperkirakan volatilitas yang lebih tinggi daripada volatilitas yang terjadi selama 30 hari berikutnya pada 73,8% hari tersebut. Bahkan sekarang, opsi 28 hari memperkirakan 37,89%, dibandingkan 26,31% yang terjadi.

Arus penarikan, bukan berita utama, yang menentukan dampaknya terhadap bitcoin.

Ujian berikutnya tiba pukul 08.00 UTC, saat opsi senilai $10,4 miliar di bursa yang sama kedaluwarsa dengan max pain di $78.000—level saat para pemegang opsi secara kolektif mengalami kerugian terbesar, bukan target harga. Jika arus keluar Binance kembali melampaui 10.000 BTC selama dua hari dan risk reversal kembali di bawah -5, itu menandakan ketakutan kian menyebar. Jika arus keluar kembali di bawah 5.000 BTC dan DVOL di bawah 38, itu menandakan situasinya berhasil dikendalikan.

Ditulis oleh The Daily Digits