Mengapa sentimen di dunia kripto begitu lesu, padahal Bitcoin berada di sekitar US$80.000? Karena harga Bitcoin sudah lama tidak lagi mencerminkan saldo akun sebagian besar investor ritel.
Alasan utamanya, banyak orang justru tidak menempatkan sebagian besar dananya di Bitcoin, melainkan di altcoin—yang setelah turun 90% masih bisa turun 90% lagi. Kejatuhan berulang, token yang dibuka untuk diperdagangkan, dan kerugian akibat mengejar tren menghabiskan bukan hanya kepercayaan, tetapi juga modal untuk terus berpartisipasi. Ada yang bukan tidak ingin bermain, melainkan benar-benar sudah tidak punya uang lagi untuk itu.
Mereka yang masih bertahan pun tak lagi mudah terpancing untuk membeli. Begitu proyek diluncurkan, valuasi terdilusi penuh senilai miliaran dolar langsung dipatok, padahal produk dan pendapatannya belum terbukti; ekspektasi untuk beberapa tahun ke depan sudah lebih dulu dijual kepada investor ritel. Narasi baru minim terobosan, konsep lama dikemas ulang untuk menerbitkan token lagi, sementara koin meme kembali menjadi permainan adu cepat dan adu informasi di pasar yang sama. Setelah berkali-kali menjadi sasaran, wajar jika orang tak lagi rela ikut mengangkat harga dengan mudah.
Selain itu, kini ada lebih banyak pilihan untuk menempatkan dana. Binance mengumumkan pada 15 Oktober bahwa volume perdagangan kumulatif produk saham AS yang ditokenisasi, bStocks, telah melampaui US$40 miliar, dengan aset kelolaan menembus US$1 miliar. Ini tidak serta-merta membuktikan bahwa semua dana dari altcoin beralih ke saham AS, tetapi menunjukkan bahwa aset saham AS sedang memperebutkan uang dan perhatian dari kelompok pengguna yang sama. Ketika berpartisipasi di pasar saham AS semudah membeli kripto, apa alasan proyek kripto bisa meminta investor terus membayar sebuah cerita yang belum terbukti?
Ditambah ketidakpastian makroekonomi, semakin sulit bagi dana untuk terus menanggung risiko tinggi. Bukan berarti pasar sama sekali tidak memiliki likuiditas; yang kurang adalah dana baru yang bersedia mengalir ke altcoin, sementara dana yang terbatas itu tersebar ke semakin banyak token.
Dunia kripto bukan hanya kekurangan narasi baru, tetapi juga pemulihan modal investor ritel, valuasi masuk yang wajar, serta permintaan nyata yang bisa terus diwujudkan. Jika yang ada hanya penerbitan dan pembukaan token, tanpa cara agar peserta biasa memperoleh keuntungan dan alasan untuk bertahan, semeriah apa pun ceritanya akan sulit menopang reli berikutnya.
Alasan utamanya, banyak orang justru tidak menempatkan sebagian besar dananya di Bitcoin, melainkan di altcoin—yang setelah turun 90% masih bisa turun 90% lagi. Kejatuhan berulang, token yang dibuka untuk diperdagangkan, dan kerugian akibat mengejar tren menghabiskan bukan hanya kepercayaan, tetapi juga modal untuk terus berpartisipasi. Ada yang bukan tidak ingin bermain, melainkan benar-benar sudah tidak punya uang lagi untuk itu.
Mereka yang masih bertahan pun tak lagi mudah terpancing untuk membeli. Begitu proyek diluncurkan, valuasi terdilusi penuh senilai miliaran dolar langsung dipatok, padahal produk dan pendapatannya belum terbukti; ekspektasi untuk beberapa tahun ke depan sudah lebih dulu dijual kepada investor ritel. Narasi baru minim terobosan, konsep lama dikemas ulang untuk menerbitkan token lagi, sementara koin meme kembali menjadi permainan adu cepat dan adu informasi di pasar yang sama. Setelah berkali-kali menjadi sasaran, wajar jika orang tak lagi rela ikut mengangkat harga dengan mudah.
Selain itu, kini ada lebih banyak pilihan untuk menempatkan dana. Binance mengumumkan pada 15 Oktober bahwa volume perdagangan kumulatif produk saham AS yang ditokenisasi, bStocks, telah melampaui US$40 miliar, dengan aset kelolaan menembus US$1 miliar. Ini tidak serta-merta membuktikan bahwa semua dana dari altcoin beralih ke saham AS, tetapi menunjukkan bahwa aset saham AS sedang memperebutkan uang dan perhatian dari kelompok pengguna yang sama. Ketika berpartisipasi di pasar saham AS semudah membeli kripto, apa alasan proyek kripto bisa meminta investor terus membayar sebuah cerita yang belum terbukti?
Ditambah ketidakpastian makroekonomi, semakin sulit bagi dana untuk terus menanggung risiko tinggi. Bukan berarti pasar sama sekali tidak memiliki likuiditas; yang kurang adalah dana baru yang bersedia mengalir ke altcoin, sementara dana yang terbatas itu tersebar ke semakin banyak token.
Dunia kripto bukan hanya kekurangan narasi baru, tetapi juga pemulihan modal investor ritel, valuasi masuk yang wajar, serta permintaan nyata yang bisa terus diwujudkan. Jika yang ada hanya penerbitan dan pembukaan token, tanpa cara agar peserta biasa memperoleh keuntungan dan alasan untuk bertahan, semeriah apa pun ceritanya akan sulit menopang reli berikutnya.