Federal Reserve AS mempertahankan suku bunga acuan di kisaran 3,75–4%, mengambil jeda setelah kenaikan pada September. Namun, pernyataan FOMC dan konferensi pers Ketua The Fed Kevin Warsh setelahnya tidak memberi alasan bagi pasar untuk menganggap siklus pengetatan telah berakhir—inflasi masih tinggi, ekonomi menunjukkan ketahanan, dan kemungkinan kenaikan suku bunga baru pada Desember tetap terbuka.

Keputusan tersebut diambil dengan sepuluh suara berbanding dua. Anggota Dewan Gubernur Lisa Cook dan Kepala Federal Reserve Bank Cleveland Beth Hammack mendukung kenaikan suku bunga segera sebesar 25 basis poin. Menurut pernyataan resmi FOMC, aktivitas ekonomi AS tumbuh «dengan laju yang kuat», belanja konsumen tetap tangguh, investasi bisnis tinggi, dan pertumbuhan lapangan kerja sejalan dengan bertambahnya angkatan kerja.

Namun, masalah utamanya belum hilang. Fed kembali mengakui bahwa inflasi masih tinggi, dan menambahkan bahwa data tambahan akan membantu menentukan kebijakan moneter selanjutnya agar inflasi kembali ke target 2% tepat waktu. Regulator mengakhiri pernyataannya dengan kalimat yang tegas: «Komite akan memastikan stabilitas harga».

Jeda tidak berarti siklus kenaikan suku bunga telah berakhir

Dalam konferensi pers, Kevin Warsh tidak menetapkan keputusan untuk Desember sejak awal. Pendekatan ini sejalan dengan sikapnya yang menentang pemberian panduan ke depan: ketua Fed memilih untuk tidak menjanjikan tindakan di masa mendatang sebelum memperoleh data ekonomi terbaru.

Namun, pasar juga tidak mendapat sinyal bahwa siklus kenaikan suku bunga telah berakhir. Sebaliknya, penilaian kondisi ekonomi yang lebih kuat dalam pernyataan FOMC memungkinkan Fed mempertahankan ruang untuk pengetatan lebih lanjut jika inflasi tidak mulai melambat secara nyata.

Inilah perbedaan mendasar antara jeda saat ini dan perubahan arah kebijakan moneter. Fed menaikkan suku bunga pada September untuk pertama kalinya dalam tiga tahun, dan kini pada dasarnya memutuskan untuk menilai dampak langkah tersebut serta menunggu informasi baru sebelum mengambil keputusan berikutnya.

Sebelum rapat, ekspektasi kenaikan lebih lanjut sudah tinggi. Dalam jajak pendapat Reuters, hampir semua ekonom memperkirakan jeda pada Oktober dan kenaikan suku bunga pada Desember. Setelah keputusan tersebut, investor juga terus menganggap Desember sebagai waktu paling mungkin untuk langkah berikutnya, meskipun Fed sendiri tidak memberikan komitmen apa pun terkait hal itu. Reuters mencatat bahwa pasar masih memperkirakan kenaikan suku bunga akan berlanjut jika inflasi tetap tinggi.

Pasar menyambut keputusan itu dengan tenang, tetapi imbal hasil naik

Keputusan untuk mempertahankan suku bunga bukanlah kejutan, sehingga pasar saham tidak bereaksi tajam. Sesaat setelah keputusan diumumkan, S&P 500 berada di sekitar level sebelum pengumuman Fed, sementara Nasdaq berfluktuasi di sekitar titik nol.

Reaksi pasar obligasi lebih terlihat. Imbal hasil obligasi pemerintah AS bertenor dua tahun, yang paling sensitif terhadap ekspektasi suku bunga Fed, naik menjadi sekitar 4,78%, sedangkan imbal hasil obligasi bertenor sepuluh tahun mencapai 5,05%. Dolar hampir tidak berubah.

Kenaikan imbal hasil mencerminkan dengan jelas penafsiran utama atas keputusan tersebut—jeda pada Oktober tidak dengan sendirinya berarti pelonggaran kebijakan moneter. Suku bunga tinggi dapat bertahan lebih lama, dan langkah Fed berikutnya masih mungkin berupa kenaikan.

Bagi aset berisiko, termasuk saham teknologi dan mata uang kripto, ini berarti tekanan akibat mahalnya modal masih berlanjut. Namun, reaksi pasar saham AS hari itu tidak bisa dikaitkan hanya dengan Fed, karena investor juga menantikan laporan kinerja kuartalan Microsoft dan Alphabet yang dapat berdampak signifikan pada sektor teknologi.

Kini perhatian beralih ke data terbaru tentang inflasi, pertumbuhan ekonomi, dan pasar tenaga kerja. Rapat Oktober menunjukkan bahwa Fed siap bergerak hati-hati, tetapi belum menyerah dalam memerangi inflasi melalui kenaikan suku bunga lebih lanjut. Karena itu, keputusan untuk Desember masih terbuka: jika tekanan harga bertahan, jeda saat ini mungkin hanya menjadi sela di antara dua tahap pengetatan kebijakan.#Write2Earn #FedWatch #EarningsSeason #FOMC‬⁩