Laporan kuartal pertama Unitree: laba bersih naik 2,7 kali, laba bersih disesuaikan turun 18%
Tadi malam Unitree merilis laporan kuartal pertamanya sejak melantai di bursa. Dalam tiga kuartal pertama, pendapatan mencapai 1,817 miliar yuan dan laba bersih 387 juta yuan, naik 2,7 kali. Namun, yang sebenarnya menopang laju pertumbuhan ini adalah pembayaran berbasis saham satu kali pada tahun lalu.
Bisnis intinya justru sedang melemah.
Setelah mengecualikan pos-pos nonberulang, laba bersih disesuaikan untuk tiga kuartal pertama mencapai 349 juta yuan, turun 18% dibandingkan tahun lalu. Angka inilah yang mencerminkan laba sebenarnya dari penjualan setiap unit robot.
Jika dilihat per kuartal, gambarnya lebih jelas. Pada kuartal ketiga, pendapatan mencapai 665 juta yuan, naik hampir 70% dibandingkan tahun lalu. Namun, laba bersih yang diatribusikan kepada pemegang saham perusahaan induk hanya 113 juta yuan, turun 17%. Pada kuartal kedua, angkanya masih 224 juta yuan.
Dalam satu kuartal, laba terpangkas separuh.
Ke mana perginya uang itu?
Semuanya masuk ke laboratorium.
Pada kuartal ketiga, belanja riset dan pengembangan mencapai 127 juta yuan, naik 2,5 kali dibandingkan tahun lalu dan setara dengan 19% pendapatan kuartal tersebut.
Pendapatan bertambah 270 juta yuan. Pengeluaran bertambah 90 juta yuan.
Biaya penjualan juga terus meningkat: 230 juta yuan dalam tiga kuartal pertama, dibandingkan 76 juta yuan pada periode yang sama tahun lalu. Dalam laporan semesterannya, perusahaan sendiri menyebut bahwa promosi merek di acara Gala Festival Musim Semi menjadi penyebab utamanya.
Namun, pasar justru tidak menilai berdasarkan pendapatan. Saham ditutup kemarin di harga 695,9 yuan, naik lebih dari 8% dalam sehari. Sepanjang Oktober, sahamnya telah naik 54%, dengan kapitalisasi pasar sebesar 281,5 miliar yuan.
Padahal, sepuluh hari lalu, saat perdagangan berlangsung, harganya masih bertahan di 404 yuan.
Menurut saya, valuasi perusahaan robotika tidak seharusnya dilihat dari jumlah pesanannya, melainkan dari berapa lama mereka akan terus membakar uang untuk riset dan pengembangan. Arus kas operasi Unitree dalam tiga kuartal pertama mencapai 194 juta yuan, turun 55% dibandingkan tahun lalu.
Ada catatan dalam laporan keuangan yang mudah sekali terlewatkan. Perusahaan menyebut lonjakan belanja riset dan pengembangan terutama disebabkan oleh pengembangan model besar embodied AI dan investasi komputasi. Artinya, sebagian uang ekstra yang dikeluarkan perusahaan robotika pada akhirnya mengalir ke rak server $NVDAB .
Perbandingan dengan Tesla juga relevan. Dalam valuasi $TSLAB , opsi pertumbuhan dari Optimus belum memiliki dasar penilaian yang jelas. Perusahaan dengan pengiriman terbanyak di dunia pun mencatat laba bersih turun 17% pada kuartal terkuatnya.
Belum ada jawaban pasti apakah Unitree bisa menyebar biaya riset dan pengembangannya lewat skala produksi. Untuk sekarang, yang ada hanya satu laporan kuartalan.
Hal yang benar-benar perlu diingat adalah susunan ini: perusahaan robotika menjual robot utuh terlebih dahulu, lalu menyerahkan uangnya untuk riset dan komputasi. Barulah sisanya menjadi laba. Pihak yang menjual sekop di sepanjang rantai pasoklah yang lebih dulu menerima uang.
Setiap perusahaan perangkat keras yang membangun cerita tentang kecerdasan embodied pada akhirnya harus terlebih dahulu menukar uang tunai dengan daya komputasi, lalu berharap skala produksi dapat menekan biaya per unit.
Sebab, ceritanya berbicara tentang apa yang bisa dilakukan robot, sedangkan laporan keuangan mencatat berapa biaya yang harus dibayar untuk mewujudkannya.
$BTC kini berada di angka 80.500. Selera risiko di Nasdaq masih ikut memanaskan valuasi gelombang robotika ini.
#股票财报季 #美股 #Nvidia
Tadi malam Unitree merilis laporan kuartal pertamanya sejak melantai di bursa. Dalam tiga kuartal pertama, pendapatan mencapai 1,817 miliar yuan dan laba bersih 387 juta yuan, naik 2,7 kali. Namun, yang sebenarnya menopang laju pertumbuhan ini adalah pembayaran berbasis saham satu kali pada tahun lalu.
Bisnis intinya justru sedang melemah.
Setelah mengecualikan pos-pos nonberulang, laba bersih disesuaikan untuk tiga kuartal pertama mencapai 349 juta yuan, turun 18% dibandingkan tahun lalu. Angka inilah yang mencerminkan laba sebenarnya dari penjualan setiap unit robot.
Jika dilihat per kuartal, gambarnya lebih jelas. Pada kuartal ketiga, pendapatan mencapai 665 juta yuan, naik hampir 70% dibandingkan tahun lalu. Namun, laba bersih yang diatribusikan kepada pemegang saham perusahaan induk hanya 113 juta yuan, turun 17%. Pada kuartal kedua, angkanya masih 224 juta yuan.
Dalam satu kuartal, laba terpangkas separuh.
Ke mana perginya uang itu?
Semuanya masuk ke laboratorium.
Pada kuartal ketiga, belanja riset dan pengembangan mencapai 127 juta yuan, naik 2,5 kali dibandingkan tahun lalu dan setara dengan 19% pendapatan kuartal tersebut.
Pendapatan bertambah 270 juta yuan. Pengeluaran bertambah 90 juta yuan.
Biaya penjualan juga terus meningkat: 230 juta yuan dalam tiga kuartal pertama, dibandingkan 76 juta yuan pada periode yang sama tahun lalu. Dalam laporan semesterannya, perusahaan sendiri menyebut bahwa promosi merek di acara Gala Festival Musim Semi menjadi penyebab utamanya.
Namun, pasar justru tidak menilai berdasarkan pendapatan. Saham ditutup kemarin di harga 695,9 yuan, naik lebih dari 8% dalam sehari. Sepanjang Oktober, sahamnya telah naik 54%, dengan kapitalisasi pasar sebesar 281,5 miliar yuan.
Padahal, sepuluh hari lalu, saat perdagangan berlangsung, harganya masih bertahan di 404 yuan.
Menurut saya, valuasi perusahaan robotika tidak seharusnya dilihat dari jumlah pesanannya, melainkan dari berapa lama mereka akan terus membakar uang untuk riset dan pengembangan. Arus kas operasi Unitree dalam tiga kuartal pertama mencapai 194 juta yuan, turun 55% dibandingkan tahun lalu.
Ada catatan dalam laporan keuangan yang mudah sekali terlewatkan. Perusahaan menyebut lonjakan belanja riset dan pengembangan terutama disebabkan oleh pengembangan model besar embodied AI dan investasi komputasi. Artinya, sebagian uang ekstra yang dikeluarkan perusahaan robotika pada akhirnya mengalir ke rak server $NVDAB .
Perbandingan dengan Tesla juga relevan. Dalam valuasi $TSLAB , opsi pertumbuhan dari Optimus belum memiliki dasar penilaian yang jelas. Perusahaan dengan pengiriman terbanyak di dunia pun mencatat laba bersih turun 17% pada kuartal terkuatnya.
Belum ada jawaban pasti apakah Unitree bisa menyebar biaya riset dan pengembangannya lewat skala produksi. Untuk sekarang, yang ada hanya satu laporan kuartalan.
Hal yang benar-benar perlu diingat adalah susunan ini: perusahaan robotika menjual robot utuh terlebih dahulu, lalu menyerahkan uangnya untuk riset dan komputasi. Barulah sisanya menjadi laba. Pihak yang menjual sekop di sepanjang rantai pasoklah yang lebih dulu menerima uang.
Setiap perusahaan perangkat keras yang membangun cerita tentang kecerdasan embodied pada akhirnya harus terlebih dahulu menukar uang tunai dengan daya komputasi, lalu berharap skala produksi dapat menekan biaya per unit.
Sebab, ceritanya berbicara tentang apa yang bisa dilakukan robot, sedangkan laporan keuangan mencatat berapa biaya yang harus dibayar untuk mewujudkannya.
$BTC kini berada di angka 80.500. Selera risiko di Nasdaq masih ikut memanaskan valuasi gelombang robotika ini.
#股票财报季 #美股 #Nvidia
