Sumber artikel: Huali Huawai

Beberapa hari lalu, seorang teman meninggalkan pesan untuk saya di kolom komentar: Mengapa Anda biasanya tidak membahas saham A Tiongkok? Apakah karena tidak berani?

Saya menjawab bahwa bukan karena tidak berani, tetapi karena sekarang saya sudah tidak memiliki saham apa pun, jadi saya juga tidak punya banyak waktu dan minat untuk menelitinya. Waktu dan energi seseorang terbatas. Tidak perlu terlibat di semua pasar, dan juga tidak perlu berharap bisa meraup keuntungan dari semua peluang.

Biasanya, saya lebih fokus memperhatikan dan mempelajari bidang yang berkaitan dengan apa yang saya beli. Mungkin investasi waktu dan tenaga seperti ini akan lebih bermanfaat. Selain itu, sekalipun sekarang saya kembali mempelajari saham A Tiongkok, saya rasa tetap tidak akan memahaminya. Namun, saya masih rutin memperhatikan indeks pasar utama dan pergerakan obligasi pemerintah, karena keduanya juga merupakan indikator untuk mengamati kondisi makroekonomi.

Meskipun pasar kripto saat ini masih menghadapi berbagai masalah, secara relatif saya tetap menganggapnya sebagai pasar yang cukup menarik. Selain itu, seiring makin eratnya perpaduan antara kripto dan keuangan tradisional, dalam beberapa tahun terakhir saya juga semakin banyak mencermati saham AS, obligasi AS, dolar AS, emas, minyak mentah, dan sebagainya. Hal ini dapat dilihat dari rangkaian artikel sebelumnya di Huà Lǐ Huà Wài.

Setiap pasar pada dasarnya sangat kompleks. Meskipun banyak orang sering kali berfokus pada pergerakan harga tertentu, lebih seringnya yang bisa kita lakukan hanyalah terus mengamati, belajar, berpikir, dan mengevaluasi diri. Memahami batas kemampuan kita sendiri sangatlah penting. Jangan langsung memaksakan diri untuk ikut serta hanya karena melihat sesuatu sedang populer atau harganya naik. Bagaimanapun, ada banyak peluang di pasar, tetapi peluang yang benar-benar cocok untuk kita dan bisa kita manfaatkan dengan baik tidak sebanyak yang dibayangkan.

Beberapa hari lalu, saya melihat sebuah komentar di kolom pesan yang cukup mewakili suasana hati banyak orang. Komentar itu bertanya: saya melewatkan kesempatan saat harga 58.000 dolar AS sebelumnya, dan sekarang terus menyesal serta merasa tidak nyaman karena belum memiliki posisi. Saya tidak berani membeli altcoin, sementara Bitcoin di harga 80.000 dolar AS terasa agak mahal sehingga tidak ingin membelinya. Apakah Bitcoin masih akan anjlok?

Untuk pertanyaan seperti ini, yang bisa saya katakan hanyalah: sekalipun harga benar-benar anjlok nanti, Anda mungkin tetap tidak akan membeli dan akan terus melewatkan kesempatan. Sebab, ketika Anda mengajukan pertanyaan seperti ini, itu menunjukkan bahwa Anda sudah sepenuhnya terjebak pada harga masa lalu dan tidak bisa keluar darinya, sehingga kehilangan kemampuan untuk menilai masa depan. Dengan kata lain, jika saat ini Anda masih belum memiliki rencana atau strategi transaksi yang jelas, apa pun yang terjadi pada harga nanti—naik ataupun turun—akan menjadi alasan bagi Anda untuk terus memilih melewatkan kesempatan (karena ragu dan tidak bertindak).

Namun, ini memang topik yang menarik. Saya kira banyak orang saat ini juga berharap Bitcoin bisa anjlok, tetapi tidak ada yang tahu apakah pasar akan memberi kita kesempatan itu.

Jika kita meninjau sejarah secara sederhana dan mulai menghitung dari puncak pada Oktober 2025, Bitcoin turun 54% dalam 268 hari berikutnya, hingga mencapai sekitar 57.700 dolar AS pada 1 Juli. Jika perhitungan dilanjutkan dari titik terendah pada Juli tersebut, sudah 119 hari berlalu sejak titik itu dan Bitcoin naik 38%. Setelah mencapai titik terendah dalam tiga pasar bearish sebelumnya, Bitcoin juga masing-masing naik 37% (2015), 67% (2019), dan 42% (2023) dalam rentang waktu yang sama.

Selain itu, penurunan maksimum pada tiga pasar bearish sebelumnya berada di kisaran 77% hingga 85%, dengan durasi 12 hingga 13 bulan. Jadi, terlihat jelas bahwa jika 57.700 dolar AS pada Juli merupakan titik terendah siklus ini, penurunan pada pasar bearish kali ini jauh lebih kecil dan durasinya juga lebih singkat.

Dengan kata lain, meskipun pergerakan siklus masih memiliki pola tertentu, sejarah biasanya hanya berima, bukan terulang sepenuhnya. Kita berada di dalam siklus, dan tidak seorang pun bisa memastikan 100% tahap siklus yang sedang kita jalani saat ini. Karena itu, daripada berharap dapat memprediksi titik terendah atau tertinggi siklus dengan akurat, lebih baik melihatnya dari perspektif jangka panjang. Sebab, dalam kerangka waktu yang lebih panjang, meskipun kita tetap tidak tahu pasti tahap apa yang sedang berlangsung, kemungkinan besar kita kembali berada di awal sebuah tahap baru.

Tanpa terasa, Oktober tinggal menyisakan minggu terakhir. Faktor-faktor makro yang berpengaruh pekan ini cukup padat. Misalnya, keputusan suku bunga The Fed mulai Rabu, data PDB kuartal ketiga AS dan PCE September pada Kamis, kedaluwarsa opsi bulanan Bitcoin pada Jumat dengan nilai nosional sekitar 12,3 miliar dolar AS (titik maksimum kerugian sekitar 79.000 dolar AS), serta laporan keuangan dari berbagai perusahaan, termasuk Coinbase dan Strategy. Semua itu ditambah pemilihan paruh waktu AS pada Selasa depan, dan sebagainya. Bitcoin sekali lagi berada di posisi yang cukup krusial dan saat ini berupaya mempertahankan level di atas 79.000 dolar AS (EMA55 pada grafik mingguan). Jika harga penutupan minggu ini berada di bawah level tersebut, volatilitas jangka pendek mungkin akan terus meningkat. Siapa tahu, pergerakan seperti pada 2019 bisa terulang lagi.

Mari kita lanjutkan meninjau sejarah. Pada Mei 2019, harga penutupan mingguan Bitcoin kembali berada di atas EMA55 (level yang setara sekitar 5.400 dolar AS), lalu sempat naik hingga sekitar 13.880 dolar AS pada akhir Juni tahun itu. Namun, pada Desember tahun yang sama, harga Bitcoin kembali turun menembus EMA55 (level yang setara sekitar 7.800 dolar AS). Kemudian, seiring merebaknya pandemi COVID-19 (peristiwa black swan), pada Maret 2020 Bitcoin turun 64% dari puncak sebelumnya, hingga harganya mencapai sekitar 3.850 dolar AS. Seperti terlihat pada gambar di bawah. Namun, hanya setahun kemudian, yakni pada April 2021, harga Bitcoin kembali melonjak hingga 63.000 dolar AS.

Tentu saja, seperti yang telah disebutkan di atas, sejarah tidak akan terulang sepenuhnya. Selain itu, dengan semakin banyaknya institusi dan dana ETF spot yang berpartisipasi di pasar saat ini, struktur pasar juga telah berubah cukup signifikan dibandingkan dulu. Yang kita bahas di atas hanyalah salah satu kemungkinan, dan probabilitasnya mungkin hanya 10%-15%. Jadi, dari sisi tindakan konkret, seperti yang telah dibagikan dalam rangkaian artikel Huà Lǐ Huà Wài sebelumnya (misalnya artikel ulasan 24 September), kami akan tetap berpegang pada rencana dan disiplin transaksi kami, sekaligus selalu menyisihkan sebagian dana posisi untuk menghadapi peristiwa black swan yang mungkin terjadi di masa depan.

Meskipun saat ini Bitcoin sedang berupaya mempertahankan level di atas 79.000 dolar AS (pada saat artikel ini ditulis, harga Bitcoin berada di 80.700 dolar AS), sentimen pasar juga telah beralih dari serakah menjadi netral. Nilai FGI berada di angka 45, seperti terlihat pada gambar di bawah.

Namun, beberapa institusi masih terus mengakumulasi Bitcoin. Misalnya, Strive kembali membeli 6.182 Bitcoin seharga 511,4 juta dolar AS (dengan biaya rata-rata 82.732 dolar AS per Bitcoin), sehingga total kepemilikan Bitcoin institusi tersebut mencapai sekitar 43.000 BTC, seperti terlihat pada gambar di bawah. Bisa dikatakan, perusahaan ini memilih untuk terus menambah kepemilikan Bitcoin saat harganya bertahan di sekitar 80.000 dolar AS. Perilaku ini sangat kontras dengan kepanikan dan sikap menunggu dari investor ritel.

Tentu saja, aksi beli berkelanjutan yang dilakukan institusi bukan berarti harga Bitcoin tidak akan turun di masa depan. Artinya, pada level harga saat ini, beberapa institusi masih bersedia menginvestasikan lebih banyak dana untuk membeli Bitcoin, yang menunjukkan bahwa mereka mungkin lebih mengutamakan nilai jangka panjang Bitcoin.

Bagi kita sebagai investor ritel, di sini kita tetap berpegang pada pepatah lama dari artikel sebelumnya: apa pun tahap pasar yang sedang kita hadapi, tindakan paling bijak tentu bukan mencoba memprediksi pasar—terutama memprediksi titik terendah atau tertinggi dalam jangka pendek—melainkan membuat persiapan yang sesuai berdasarkan toleransi risiko dan proporsi posisi masing-masing. Artinya, apa yang akan Anda lakukan jika harga ditutup di bawah 79.000 dolar AS minggu ini? Apa yang akan Anda lakukan jika harga penutupan minggu ini kembali naik ke 84.000 dolar AS? Jika saat ini Anda masih belum memiliki rencana yang jelas, menghadapi ketidakpastian baru dalam jangka pendek seperti sekarang, tindakan terbaik adalah untuk sementara tidak melakukan apa pun. Yang mungkin Anda perlukan adalah terus menunggu dengan tenang dan memprioritaskan penyusunan rencana yang jelas, alih-alih melakukan transaksi berulang kali karena cemas.

Singkatnya, terkadang kita hanya perlu menenangkan diri dan berpikir sejenak agar bisa memahami berbagai hal dengan lebih mudah. Jika hal buruk yang Anda khawatirkan ternyata tidak terjadi, kecemasan dan penderitaan Anda sekarang akan menjadi sia-sia. Namun, jika hal buruk yang Anda khawatirkan benar-benar terjadi, Anda tetap harus menghadapinya saat itu. Jadi, tidak perlu terjebak dalam kecemasan dan kepanikan sekarang. Dengan kata lain, jika hal buruk itu tidak terjadi, memilih untuk menderita sekarang tidak ada gunanya. Jika hal itu benar-benar terjadi, Anda tetap harus menghadapinya nanti. Kita sama sekali tidak perlu menanggung beban psikologis dua kali untuk hal yang sama. Pada saat seperti ini, bersiaplah atau jangan lakukan apa pun; tenangkan diri dan beristirahatlah dengan baik.

Ingat beberapa hari lalu, banyak media dan media mandiri memberitakan prediksi Bitcoin untuk sepuluh tahun ke depan yang pertama kali dirilis oleh JPMorgan (J.P. Morgan). Sorotan utamanya adalah prediksi mereka bahwa tingkat pengembalian tahunan majemuk Bitcoin sebesar 10%, serta perkiraan bahwa Bitcoin berpotensi mengungguli saham AS dan emas dalam sepuluh tahun mendatang, dengan harga mencapai 215.000 dolar AS. Namun, JPMorgan juga menyebutkan dalam prediksinya bahwa sebaliknya, dalam skenario pesimistis, tingkat pengembalian tahunan Bitcoin bisa negatif 11,2%, yang berarti harganya berpotensi turun hingga sekitar 25.000 dolar AS.

Jadi, setiap pergerakan pasar adalah persoalan probabilitas. Tidak ada prediksi atau jawaban yang 100% akurat. Institusi besar pun tidak punya, begitu juga para KOL yang mengaku mampu memprediksi harga secara akurat. Yang perlu kita lakukan adalah mengalokasikan posisi yang berbeda berdasarkan probabilitas yang kita yakini. Selain menyiapkan rencana PlanA, kita juga perlu memikirkan PlanB terlebih dahulu. Intinya, yang lebih penting daripada memprediksi harga atau khawatir apakah Bitcoin akan kembali anjlok adalah bukan mengejar atau memperdebatkan apakah kemungkinan itu akan terjadi, melainkan memikirkan apakah rencana awal kita masih bisa dijalankan jika hal itu benar-benar terjadi, serta apakah kita masih memiliki dana untuk terus menjalankan rencana tersebut.

Sekian untuk edisi kali ini (20261028). Semua isi di atas merupakan pandangan dan analisis pribadi, hanya untuk mencatat pemikiran dan bertukar pikiran, bukan merupakan saran investasi apa pun.