Perusahaan penambang Bitcoin meminjam 129 juta dolar AS dengan bunga 9% per tahun dan rasio pinjaman terhadap nilai agunan 80% untuk membeli 2.303 kartu grafis 🦖
⚡ 有大动静群里说
Pada 28 Oktober, HIVE Digital Technologies mengumumkan bahwa anak perusahaannya, BUZZ Alpha Cloud, menandatangani perjanjian kredit berbunga tetap senilai sekitar 129 juta dolar AS dengan pemberi pinjaman institusional. Bunganya 9,0% per tahun, dengan tenor tiga tahun dan rasio pinjaman terhadap nilai agunan sekitar 80%. Tujuan penggunaan dananya ditulis secara lugas: membeli klaster GPU AI yang sebagian besar menggunakan sistem NVIDIA GB200 NVL72 beserta infrastruktur terkait.
Dana ini mendukung pembelian senilai sekitar 165 juta dolar AS untuk 2.303 unit GB200. Porsi modal sendiri berasal dari surat utang konversi berbunga 0% yang diterbitkan perusahaan awal tahun ini. Pengiriman dijadwalkan pada akhir kuartal keempat 2026. Di balik pembelian ini ada kontrak pelanggan AI berdaulat selama tiga tahun yang ditandatangani dengan Cohere.
Jika empat angka ini dilihat bersama—pinjaman 129 juta, bunga tetap 9%, rasio pinjaman terhadap nilai agunan 80%, dan tenor tiga tahun—struktur ini lebih mirip penetapan harga untuk sekumpulan perangkat keras yang nilainya akan menyusut, daripada untuk perusahaan dengan arus kas stabil 💰
Jika 129 juta dibagi 0,8, nilai agunannya diperkirakan sekitar 161 juta dolar AS, nyaris sama dengan harga pembelian 165 juta dolar AS. Ini menunjukkan bahwa pemberi pinjaman pada dasarnya memberikan pinjaman dengan diskon dari harga beli. Yang dijaminkan adalah berapa harga jual kartu akselerator ini tiga tahun mendatang, bukan berapa pendapatan yang bisa dihasilkan dari kontrak AI tersebut.
Angka tiga tahun itu juga bukan kebetulan. Kontrak tiga tahun, pinjaman tiga tahun—keduanya selaras. Jika pelanggan tidak memperpanjang kontrak, perangkat keras itu sendiri menjadi sumber pelunasan. Logikanya jelas dan saling terkait, tetapi bagi perusahaan penambang, ini adalah perubahan identitas. Selama ini, industri tersebut mengandalkan penjualan koin untuk menutup biaya listrik. Kini mereka mulai berutang untuk membeli daya komputasi. Harga koin tak lagi menentukan arus kas secara langsung; pendapatan sewa GPU dan nilai jual sisanya yang menentukan.
Pasar mudah menganggap peralihan perusahaan penambang ke AI sebagai hal yang sepenuhnya positif: lebih sedikit koin yang dijual, berarti tekanan jual berkurang. Itu benar, tetapi ada sisi lain: pusat data, listrik, dan tenaga operasional dialihkan untuk menjalankan inferensi, sehingga pertumbuhan hashrate Bitcoin bisa melambat ⚠️
Dalam jangka pendek, tekanan jual dari penambang berkurang. Dalam jangka panjang, pertumbuhan daya komputasi juga berkurang. Kedua hal ini sering dibicarakan seolah-olah sama. Pasar biaya transaksi memang sudah tipis. Meredanya persaingan di sisi pasokan menguntungkan para penambang, tetapi belum tentu menguntungkan anggaran keamanan jaringan.
Ada satu detail lain yang patut dicatat: bunga 9% tidak bisa dibilang murah di industri pusat data. Bahkan dengan dukungan kontrak pelanggan berdaulat, bunganya tetap tidak turun. Separuh premi ini mencerminkan diskon pasar terhadap status perusahaan sebagai penambang, sedangkan separuh lainnya adalah biaya asuransi atas kemungkinan GB200 digantikan platform generasi berikutnya tahun depan.
Ada tiga hal yang akan saya pantau. Pertama, apakah pengiriman bisa selesai pada akhir kuartal keempat. Kedua, apakah kontrak Cohere diperpanjang atau ada pelanggan baru setelah kontrak berakhir. Ketiga, bagaimana masa manfaat penyusutan perangkat keras ini ditetapkan dalam laporan kuartal berikutnya. Semakin panjang masa penyusutannya, semakin bagus tampilan laporan keuangannya; arus kaslah yang lebih jujur.
Ayo diskusi di kolom komentar: menurutmu, apakah perusahaan penambang yang meminjam uang dengan bunga 9% untuk membeli GPU sedang mencari kesempatan hidup kedua, atau hanya menukar risiko siklus dengan risiko penyusutan? 👀
Setiap hari, saya mengajakmu mengikuti kabar hangat seputar kripto. Bukan hanya melihat apa yang terjadi, tetapi juga memahami logika dan peluang di baliknya 👀🚀
Klik foto profil untuk menonton siaran langsung
⚡ 有大动静群里说
Pada 28 Oktober, HIVE Digital Technologies mengumumkan bahwa anak perusahaannya, BUZZ Alpha Cloud, menandatangani perjanjian kredit berbunga tetap senilai sekitar 129 juta dolar AS dengan pemberi pinjaman institusional. Bunganya 9,0% per tahun, dengan tenor tiga tahun dan rasio pinjaman terhadap nilai agunan sekitar 80%. Tujuan penggunaan dananya ditulis secara lugas: membeli klaster GPU AI yang sebagian besar menggunakan sistem NVIDIA GB200 NVL72 beserta infrastruktur terkait.
Dana ini mendukung pembelian senilai sekitar 165 juta dolar AS untuk 2.303 unit GB200. Porsi modal sendiri berasal dari surat utang konversi berbunga 0% yang diterbitkan perusahaan awal tahun ini. Pengiriman dijadwalkan pada akhir kuartal keempat 2026. Di balik pembelian ini ada kontrak pelanggan AI berdaulat selama tiga tahun yang ditandatangani dengan Cohere.
Jika empat angka ini dilihat bersama—pinjaman 129 juta, bunga tetap 9%, rasio pinjaman terhadap nilai agunan 80%, dan tenor tiga tahun—struktur ini lebih mirip penetapan harga untuk sekumpulan perangkat keras yang nilainya akan menyusut, daripada untuk perusahaan dengan arus kas stabil 💰
Jika 129 juta dibagi 0,8, nilai agunannya diperkirakan sekitar 161 juta dolar AS, nyaris sama dengan harga pembelian 165 juta dolar AS. Ini menunjukkan bahwa pemberi pinjaman pada dasarnya memberikan pinjaman dengan diskon dari harga beli. Yang dijaminkan adalah berapa harga jual kartu akselerator ini tiga tahun mendatang, bukan berapa pendapatan yang bisa dihasilkan dari kontrak AI tersebut.
Angka tiga tahun itu juga bukan kebetulan. Kontrak tiga tahun, pinjaman tiga tahun—keduanya selaras. Jika pelanggan tidak memperpanjang kontrak, perangkat keras itu sendiri menjadi sumber pelunasan. Logikanya jelas dan saling terkait, tetapi bagi perusahaan penambang, ini adalah perubahan identitas. Selama ini, industri tersebut mengandalkan penjualan koin untuk menutup biaya listrik. Kini mereka mulai berutang untuk membeli daya komputasi. Harga koin tak lagi menentukan arus kas secara langsung; pendapatan sewa GPU dan nilai jual sisanya yang menentukan.
Pasar mudah menganggap peralihan perusahaan penambang ke AI sebagai hal yang sepenuhnya positif: lebih sedikit koin yang dijual, berarti tekanan jual berkurang. Itu benar, tetapi ada sisi lain: pusat data, listrik, dan tenaga operasional dialihkan untuk menjalankan inferensi, sehingga pertumbuhan hashrate Bitcoin bisa melambat ⚠️
Dalam jangka pendek, tekanan jual dari penambang berkurang. Dalam jangka panjang, pertumbuhan daya komputasi juga berkurang. Kedua hal ini sering dibicarakan seolah-olah sama. Pasar biaya transaksi memang sudah tipis. Meredanya persaingan di sisi pasokan menguntungkan para penambang, tetapi belum tentu menguntungkan anggaran keamanan jaringan.
Ada satu detail lain yang patut dicatat: bunga 9% tidak bisa dibilang murah di industri pusat data. Bahkan dengan dukungan kontrak pelanggan berdaulat, bunganya tetap tidak turun. Separuh premi ini mencerminkan diskon pasar terhadap status perusahaan sebagai penambang, sedangkan separuh lainnya adalah biaya asuransi atas kemungkinan GB200 digantikan platform generasi berikutnya tahun depan.
Ada tiga hal yang akan saya pantau. Pertama, apakah pengiriman bisa selesai pada akhir kuartal keempat. Kedua, apakah kontrak Cohere diperpanjang atau ada pelanggan baru setelah kontrak berakhir. Ketiga, bagaimana masa manfaat penyusutan perangkat keras ini ditetapkan dalam laporan kuartal berikutnya. Semakin panjang masa penyusutannya, semakin bagus tampilan laporan keuangannya; arus kaslah yang lebih jujur.
Ayo diskusi di kolom komentar: menurutmu, apakah perusahaan penambang yang meminjam uang dengan bunga 9% untuk membeli GPU sedang mencari kesempatan hidup kedua, atau hanya menukar risiko siklus dengan risiko penyusutan? 👀
Setiap hari, saya mengajakmu mengikuti kabar hangat seputar kripto. Bukan hanya melihat apa yang terjadi, tetapi juga memahami logika dan peluang di baliknya 👀🚀
Klik foto profil untuk menonton siaran langsung