Realized Cap menilai setiap bitcoin berdasarkan harga saat terakhir kali berpindah di blockchain. Indikator ini secara efektif mengukur basis biaya agregat jaringan, atau modal yang benar-benar tersimpan dalam Bitcoin.

Realized Cap yang meningkat berarti koin berpindah tangan pada harga yang lebih tinggi seiring masuknya modal baru. Realized Cap yang menurun berarti koin dijual dalam kondisi rugi seiring keluarnya modal.

Sejarah memberi acuan yang jelas. Pada 2022, Realized Cap menurun seiring kapitulasi di pasar bearish. Pada 2023, indikator ini kembali naik, menandai tahap awal siklus bullish berikutnya.

Setelah mencapai puncak pada akhir 2025, Realized Cap turun selama beberapa bulan. Kini nilainya kembali naik, dari $1.057T menjadi $1.088T, bertambah sekitar $31B (+2.9%). Dalam periode yang sama, harga naik dari $69K menjadi $80K (+16%).

Harga naik lebih cepat daripada pertumbuhan basis biaya jaringan. Ini menunjukkan bahwa reli lebih banyak didorong oleh keengganan para holder untuk menjual, bukan oleh masuknya modal baru dalam skala besar.

Kenaikan Realized Cap tidak menjamin harga akan naik. Nilainya juga meningkat menjelang puncak 2025, saat holder jangka panjang menjual koin dengan untung kepada pembeli baru.

Ada dua hal yang perlu diperhatikan:

1. Apakah Realized Cap terus meningkat atau justru mulai stagnan.

2. Apakah harga mampu mempertahankan kenaikannya seiring bertambahnya arus masuk.

Jika keduanya bertahan, kenaikan baru ini dapat menandai tahap awal struktur pasar yang lebih sehat, seperti yang terjadi pada 2023.

Ditulis oleh Crypto Mommy