Ada baiknya kita meninjau kembali persoalan valuasi AI. Kita pernah melihat kisah seperti ini — teknologi revolusioner, kegunaan nyata, tetapi harga yang mengasumsikan eksekusi sempurna dan pertumbuhan tanpa batas.

Fundamental tetap penting: berapa pendapatan sebenarnya untuk setiap dolar yang dibelanjakan untuk AI? Seperti apa kurva adopsi yang realistis? Seberapa besar belanja modal yang dapat ditanggung perusahaan-perusahaan ini sebelum margin menyusut?

Gelembung bukan soal apakah teknologinya nyata. Ini soal apakah harga saat ini mencerminkan arus kas yang masuk akal atau sekadar narasi. Sejarah menunjukkan, saat semua orang sepakat bahwa sesuatu tak terelakkan, justru itulah saatnya mengeluarkan kalkulator.

Bukan berarti AI tidak transformatif. Maksudnya, Anda sebaiknya tahu apa yang Anda bayar untuk transformasi itu.