Barclays, American Express, dan Kroger mengumumkan pemangkasan lebih dari 11.000 pekerjaan di antara mereka bulan ini, sementara BTC nyaris tidak bergerak dari $80.000. Strategi lama mengatakan kabar buruk soal lapangan kerja akan memicu pemangkasan suku bunga, dan pemangkasan suku bunga akan mengangkat kripto. Saat ini, rantai itu macet di mata rantai pertama.

Perhatikan siapa yang memangkas pekerjaan dan alasannya. @Barclays memasukkan 5.000 pemangkasan ke dalam laporan hasil Q3 pada 22 Oktober, dengan sekitar 60% di antaranya di fungsi pendukung, termasuk pengembang. Sehari kemudian, @AmericanExpress mengatakan akan memangkas sekitar 5% dari sekitar 77.000 karyawannya, dan CFO-nya mengatakan tujuannya adalah membuat perusahaan lebih ramping dan bersiap menghadapi AI. Sebanyak 3.000 pekerjaan di kantor pusat Kroger akan dihapus selama tiga tahun. Kedua bank melaporkan laba yang solid pada pekan yang sama, jadi mereka mengalihkan anggaran gaji ke otomatisasi sementara pelanggan tetap berbelanja.

The Fed melihatnya dengan cara yang sama. Pada 16 September, The Fed menaikkan kisaran target suku bunganya menjadi 3,75% hingga 4,00%, lalu inflasi CPI September tercatat 3,7%. Kontrak berjangka memperkirakan sekitar 90% peluang suku bunga tidak berubah pada Rabu ini dan kira-kira tiga banding empat peluang kenaikan suku bunga pada Desember. Dengan inflasi setinggi itu, pasar obligasi memandang PHK di sektor AI sebagai pemangkasan biaya, bukan tanda permintaan yang ambruk. Karena itu, PHK tersebut tidak menurunkan ekspektasi suku bunga ataupun memberi BTC dorongan likuiditas. Laporan Challenger bulan September mendukung pandangan itu: jumlah PHK yang diumumkan merupakan yang terendah untuk bulan tersebut sejak 2022, sementara rencana perekrutan paling lemah sejak 2011. Data September menunjukkan pembekuan perekrutan, bukan gelombang PHK.

Perusahaan kripto berada dalam tren yang sama. Bursa Singapura yang dijalankan Kris Marszalek memangkas sekitar 12% karyawannya pada Maret, dan ia mengaitkan langkah tersebut dengan AI. Pada Februari, Block memberhentikan lebih dari 4.000 orang dengan alasan yang sama.

Data klaim tunjangan pengangguran mingguan untuk pekan yang berakhir pada 24 Oktober akan dirilis Kamis, sehari setelah The Fed mengambil keputusan. Perkiraannya sekitar 196.000, dibandingkan 194.000 pada pekan sebelumnya. Jika angkanya mendekati perkiraan itu, berarti PHK ini masih belum berujung pada pengajuan klaim tunjangan pengangguran. Dengan demikian, peluang kenaikan suku bunga pada Desember tetap diperhitungkan di pasar, dan tidak ada narasi pemangkasan suku bunga bagi pasar kripto untuk diperdagangkan.