Hyperliquid membagikan 310 juta HYPE, atau 31% dari total pasokannya, dalam airdrop genesis pada November 2024. Berdasarkan panduan airdrop SEC saat ini, airdrop seperti itu masih belum jelas tercakup, dan @HyperliquidPC ingin hal itu diperjelas dalam teks aturan.

Dalam surat tertanggal 19 Oktober tentang usulan Regulation Crypto Assets, pusat kebijakan yang dipimpin Jake Chervinsky mengajukan lima permintaan, dan soal airdrop menjadi yang pertama. Interpretasi SEC pada Maret 2026 sudah menyatakan bahwa tidak ada "investasi uang" ketika penerima tidak memberikan apa pun untuk mendapatkan token, tetapi cakupannya hanya meliputi airdrop yang belum diumumkan sebelum token dibagikan. Musim pengumpulan poin yang sudah berlangsung selama berbulan-bulan, ketika orang terus bertransaksi karena tahu bahwa token akan segera hadir, tidak termasuk dalam rumusan tersebut.

HPC ingin pengujian didasarkan pada apakah penerima menyerahkan sesuatu yang bernilai dan dapat didefinisikan, sesuai standar dari putusan Mahkamah Agung tahun 1979, bukan pada kapan tim membuat pengumumannya. Syaratnya adalah jaringan sudah berfungsi, imbalan mengikuti aktivitas pengguna itu sendiri, dan distribusi token tersebut bukan penghimpunan modal. HPC juga mencantumkan sejumlah langkah yang tidak seharusnya dianggap sebagai pembayaran: menghubungkan dompet, menandatangani klaim, membayar biaya gas, menyetujui ketentuan, menyatakan kelayakan, serta menjalani pemeriksaan sanksi, anti-pencucian uang, atau geografis.

Ini sangat berbeda dari tahun 2018, ketika @SECGov menganggap token hadiah Tomahawk yang diberikan secara “gratis” sebagai penjualan sekuritas karena perusahaan menerima promosi daring sebagai imbalannya. Saat itu, melakukan pekerjaan promosi dengan imbalan token sudah cukup untuk dianggap sebagai pembayaran.

Empat permintaan lainnya mencakup perdagangan sekunder di luar aturan broker dan bursa, safe harbor yang tidak memaksa proyek mengakui bahwa tokennya pernah menjadi sekuritas, aturan tertulis untuk pembelian kembali secara terprogram, serta aturan federal yang mengesampingkan aturan negara bagian dan tetap berlaku setelah proyek memenuhi syarat untuk safe harbor tersebut.

Tidak semua pihak mendukung usulan ini. Pada 16 Oktober, mantan pejabat penegakan SEC John Reed Stark dan Lee Reiners dari Duke meminta badan tersebut menarik seluruh usulan dan memperingatkan bahwa usulan itu akan memicu gugatan di pengadilan. Masa penyampaian komentar ditutup pada 20 Oktober, dan SEC belum menetapkan tanggal pemungutan suara.

Jika aturan final tetap membatasi kelayakan hanya pada program yang tidak diumumkan, apakah tim akan menghentikan program poin publik, atau sekadar berhenti mengumumkan kegunaan poin tersebut?