稳定币奖励规则变了，USDC/USDT六小时成交却缩42.5%；奖励竞争看付款方。

美国OCC终规21日公布、23日刊登，明年1月18日生效。删去部分关联方及第三方奖励安排的“先推定违规、再举证反驳”，但其管辖发行人仍不得仅因持有、使用或保留代币而付息；监管还会逐案查逃避禁令的安排，旧计划也无统一豁免。

这改变的是分销竞争的审查方式。平台若用自身收入补贴用户，成本落在获客端；若奖励实际由发行人出资，仍须检查关联安排。高年化能否持续，取决于付款方收入与活动预算，不能直接按储备国债收益外推。

截至香港13时，币安USDC/USDT完整6小时成交1.74亿USDT，前窗3.02亿；报价在1.00104至1.00118间。这里只反映两种稳定币相对交易，既非美元脱锚证据，也不等于净申购，更不能据此归因于新规。

已有奖励仓位的核对重点是付款主体、停奖条款与退出到账时间：奖励停止和本金赎回是两条现金流。若后续规则重写奖励边界，持续收入预期就需重估。

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